科技新活力|全球化布局再添新丁：科达制造定增改GDR融资！

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日期：2022年4月11日 下午8:06作者：许螣垚編輯：Sukie

科达制造(600499.SH)4月8日公告，公司计划终止2022年度定增事项，并申请境外发行全球存托凭证(Global Depository Receipts，GDR)并在瑞士证券交易所上市事宜。

笔者优秀同事瓶子曾在4月7日文章《2022年首季预赚9亿元！科达制造进入收获期？》介绍过该公司业绩以及定增情况。

根据科达制造3月31日发布的2021年年报，公司的主要业务为建材机械、海外建筑陶瓷、锂电材料的生产和销售，战略投资以蓝科锂业为主体的锂盐业务，另有洁能环保设备、液压泵、智慧能源等培育业务。

值得一提的是公司建材机械业务，包含建筑陶瓷机械、墙材机械等，其中以建筑陶瓷机械为传统优势主业。据2021年年报介绍，目前公司是国内唯一一家具备建陶机械整厂整线生产供应能力的企业，公司于2018年起收购意大利高精制造企业唯高60%股权，于2021年收购唯高剩余股权，正逐步结合意大利技术与工艺构建“中国制式”、“意大利制式”、“中意制式”三种模式的产品结构，满足不同市场的客户需求。

公司在年报中称，2021全年实现营业收入97.97亿元，同比增长34.24%；归属于上市公司股东净利润10.06亿元，同比增长284.60%，收获历史最佳成绩。下图为营收、归母净利润近年情况（根据2017-2021年报）。

回溯此前公布的定增计划（见3月31日公告《科达制造股份有限公司2022年度非公开发行A股股票预案》）：公司拟募集资金不超过20.79亿元，主要投向公司建材机械、建筑陶瓷、锂电材料三大主业产能，包括拟建设年产建材装备部件161.45万件（套）、锂材料辊道窑85台（套）生产线、大型高端智能装备产品300台（套）生产线（包括高端中大型铝型材挤压机、陶瓷原料智能生产成套）、智能建材机械650台。

具体各项目名称及拟投入募集资金情况如下表。

而根据4月8日的公告（见公告《关于终止2022年度非公开发行A股股票事项暨申请境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所上市的公告》）：

公司表示，计划终止2022年度非公开发行A股股票事项，并申请境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所（SIX Swiss Exchange）上市事宜。本次公司将以新增发的A股股票作为基础证券，通过国际发行方式发行GDR，本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过100,000,000股，不超过本次发行前公司普通股总股本的5.30%，发行对象为合格国际投资者及其他符合相关规定的投资者；具体发行时间、最终发行数量、GDR与基础证券A股股票的转换率、发行价格等将根据法律规定、监管机构批准及市场情况于后续确定。

科达制造公告表示，公司发行GDR的募集资金扣除发行费用后，将用于拓展主营业务及战略投资业务，推动全球化布局及补充公司运营资金。

仅一周后，定增计划便告终止，改为发行GDR融资，公司是怎么想的？

公司认为，与在A股定增不同的是，此次发行GDR将面对全球投资者，能有力推进科达全球化布局。截至2021年年底，科达制造海外营收为41.16亿元，占整体营收约为47%。

从下图中可看到，公司在国外的营收近年快速增长，特别是在2020-2021年。

根据华鑫证券的分析并结合2021年年报情况，公司的国际化业务主要有2个：

1）建筑陶瓷业务：主要集中在肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚等非洲国家,2020年IFC给予1.65亿美元长期贷款支持；

2）建材机械业务：该业务覆盖印度、孟加拉、巴基斯坦、东南亚、非洲、欧洲等60多个国家和地区，处于亚洲第一、全球第二的市场地位，该业务的高端市场基本位于欧美地区，且最大的竞争对手位于意大利，公司GDR在瑞士交易所上市，可以提升公司在欧洲市场的知名度，募集的资金能够推动海外业务的快速发展，助力公司国际化战略的稳步实施。

科达制造2021年年报称，得益于公司“全球化”战略的布局耕耘，海外市场保持强势发展势头，新兴市场及空白市场屡屡实现突破，在欧洲高端市场，公司亦开创了发展新局面。报告期内，公司海外陶机业务接单和发货超去年同期，印度、非洲、土耳其等市场业绩较去年同期保持增长。

华鑫证券点评公司“定增改为GDR融资”，该机构认为：

对于公司来说，有几个方面的改善：1）股权稀释会减少（GDR发行价格不低于定价基准日前20日均价的90%，而定增为80%，同等融资规模下新股发行数减少）；2）拓宽融资渠道：通过发行GDR，可以募集境外资金；3）改善股东结构：通过与瑞士资本市场的直接，可以吸引海外的长期投资者，改善公司的股东结构。

自2月11日，证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，将互联互通存托凭证业务范围拓展至瑞士、德国以来，已有多家公司发布公告称拟境外发行GDR进行融资。

3月15日至3月18日，三一重工、国轩高科、乐普医疗和杉杉股份等4家公司先后发布公告称，为拓展公司的国际融资渠道，满足公司海内外业务发展需求，公司拟筹划境外发行GDR并在瑞士证券交易所上市；4月1日，明阳智能公告称，拟境外发行GDR并在伦敦证券交易所上市。

如果再加上这次的科达制造，截至目前共有6家公司拟发行GDR：其中5家拟在瑞士证券交易所上市（三一重工、国轩高科、乐普医疗、杉杉股份、科达制造），1家拟在伦敦证券交易所上市（明阳智能）。

“瑞士有其自身优势，瑞士是一个永久中立的经济体，总体来说，宏观经济、金融环境稳定，瑞士法郎汇率也比较稳定，这对于发行人的估值，包括市值持续稳定都很有利。”华泰联合证券执行委员会委员张雷在接受《证券日报》记者采访时表示。

据统计，2019年6月份沪伦通启动以来，华泰证券、长江电力、中国太保、国投电力先后发行GDR并在伦敦证券交易所上市。

国际新经济研究院副院长郑磊认为，赴海外上市有利于提高企业曝光度，将企业治理与国际接轨，就近利用海外金融和其他资源发展自己，更快融入海外市场，也减少了在国内上市带来的股市融资压力。

作者：许螣垚