科技新活力|機構看好的聞泰科技突發跌停，誰在砸盤？

原創

3月24日，消費電子龍頭、「果鏈」龍頭、半導體龍頭之一的聞泰科技，尾盤突發跌停。盤後公司發公告稱經營正常，從公告看並無利空。3月25日開盤，聞泰科技股價小幅上漲，但僅開盤半小時後就大幅回落，震蕩較劇烈。

在3月24日盤後的龍虎榜席位上，上演機構席位的巅峰對決：前五大買賣席位當中，各有4家標注是「機構專用」的席位（買4家、賣4家），實屬罕見。實打實的「機構打架，散戶遭殃」。

從3月24日龍虎榜數據看（見上圖），買入方向上，4家機構專用席位合計買入約3.7億元，而賣出方向上，也有4家機構專用席位，合計賣出約9.8億元，其中第一大機構專業席位賣出就達6.78億元。

6.78億元的賣出金額，即使按照3月24日當天最高成交價格103.38元（當日最高價也是開盤價）計算，賣出數量也超過650萬股。

到底是哪家機構？

根據目前的公開信息（見下圖），截至2021年持倉聞泰科技超過650萬股的主動偏股基金有以下這些：農銀匯理新能源主題、華夏國證、興全趨勢、興全合潤、興全合宜等，正好是下表的前5名（見下圖「持流通股數量」那一欄）。

而這幾個基金，大部分在最近的基金經理方面有些變動。

筆者查詢發現，農銀匯理新能源主題，前任經理趙詣於3月23日離職，可以說這個事是最近基金界最火事件之一。管理約422億資金（截至2021年末數據）的公募冠軍趙詣被譽為「四冠王」，其聲名顯赫起於2020年「連中四元」——管理的4只基金(農銀工業4.0混合、農銀新能源主題混合、農銀匯理研究精選和農銀海棠三年定開)包攬全市場公募基金業績前四名，成為最年輕的「公募冠軍」。

而興全係的基金（例如興全趨勢），前任經理則是另一個機構大佬董承非，董承非離職興全去「奔私」也是去年末今年初的一個熱點事件。

在股價閃崩後，3月24日晚間聞泰科技緊急回應，目前公司生產經營正常，各項主要業務繼續保持穩健的發展勢頭，未有可能對公司股價產生較大影響的重大事件。（見公告《關於近期經營情況的說明公告》）

根據公告中表述，公司對各板塊業務開展情況加以如下說明：

1.半導體業務。公司旗下安世半導體作為車規半導體龍頭，2021年前三季度保持快速增長態勢，其盈利能力達到歷史最高水平。四季度以來，安世進一步受益於汽車電動化、智能化對功率器件需求倍增的趨勢，繼續發揮車規半導體優勢，不斷提升盈利能力。

2.產品集成業務。受益於2020年以來公司的戰略佈局與研發投入，公司產品集成業務現已發生了根本性改變，產品不斷向多元化、高端化發展，實現從手機向筆電、IoT、服務器、汽車電子等非手機業務拓展，客戶結構不斷優化，從消費領域向工業、汽車等領域延伸。目前，手機ODM業務進展順利，毛利率同比改善，非手機業務不斷獲取新客戶、新訂單，有序推進新項目。

3.光學業務。2021年第四季度以來，光學業務完成了產品驗證、量產並出貨，進展良好。目前，公司光學業務處於常態化供貨狀態並加快推進新項目。

從上述公告上看並無利空。在消息面上，還有利好。3月24日聞泰科技宣佈，旗下安世半導體位於德州達拉斯的全新設計中心正式啓動，進軍模擬芯片市場。安世半導體規劃顯示，計劃到2023年底實現在崗員工數量增加到六倍。

從一家低毛利的手機ODM代工廠發展成A股炙手可熱的高科技半導體廠商，聞泰科技的崛起之路一直為市場津津樂道。

聞泰科技給市場留下深刻印象的事件之一，就是並購安世半導體。前幾年其以「蛇吞象」式收購全球知名半導體公司安世集團一戰成名，收購完成後，聞泰從ODM公司延伸到上遊半導體器件領域。太平洋證券研報稱，「聞泰科技在2020年完成安世半導體收購後，為蘋果供應功率器件」。

公開資料顯示，安世半導體是全球知名的半導體IDM公司,是原飛利浦半導體標準產品事業部,有60多年半導體研發和製造經驗，據天風電子介紹，安世核心下遊客戶包括博世、比亞迪等汽車廠。

而在另一家果鏈重要廠商歐菲光被「踢出」蘋果供應鏈後，聞泰科技又把歐菲光的光學資產收入囊中，再次完成對產業鏈的延伸。

對於前述並購，東亞前海證券點評：

聞泰科技是ODM+IDM雙龍頭，上下遊協同效應顯現。公司作為消費電子ODM龍頭企業，2020年完成收購全球半導體IDM龍頭廠商安世半導體，進軍半導體領域。2021年公司收購廣州得爾塔（歐菲光的光學資產），佈局光學模組領域，業務涵蓋「上遊半導體+中遊模組+下遊終端」的全產業鏈，資源整合下協同效應顯現。

根據公司公告中描述，目前聞泰科技的業務有半導體業務、產品集成業務和光學業務三大板塊，根據2021年三季報，公司總營收約386億元，歸母淨利潤約20億元。

對於半導體方向的佈局，根據2月15日公告的機構調研會議紀要：

安世半導體的新產品研發有兩條路徑，一是從低壓向中高壓、高壓拓展，如原來安世主要做100v以下的MOSFET產品，現在也開發了100v以上的新產品中高壓MOSFET，高壓方面，IGBT與化合物半導體都在佈局；二是從分立器件向模擬IC方向拓展，安世現在的產品基本都是功率器件，且眾多產品在全球市場份額排名第一或第二，現在安世已佈局模擬IC領域，模擬IC的市場空間很大。

對於2022年公司在半導體領域的發展趨勢，公司表示：

安世目前產品的應用領域包括汽車、工業、消費等。其中，汽車領域的收入佔比在一半左右，加上工業也有7成左右。從2022年來看，不僅傳統汽車上電子器件的增多，應用場景更多，對功率器件需求成數倍增長；新能源車的電動化、智能化發展，對安世的產品的需求也非常旺盛。這是今年市場對安世產品需求增長的主要動力之一，也因此，安世的產品價格更能體現出我們的車規半導體優勢。總的來講，安世半導體因其產品的車規屬性，在2022年的量價優勢突出。