【趣点】“横店系”资本江湖之英洛华：太原刚玉的蜕变之路

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日期：2021年12月23日 下午2:00作者：一枝編輯：Sukie

前言：

2021年稀土永磁材料板块可谓是牛股辈出，大地熊、宁波韵升、金力永磁、英洛华、正海磁材、横店永磁、银河磁体等在内的40多家稀土永磁概念股年内股价涨幅均超30%。

近日，英洛华成为二级市场最靓的仔，短短一个月就收获了8个涨停板，股价累计涨幅达72%，成为目前最受欢迎的稀土永磁材料股之一。

值得一提的是，近一个月股价涨幅紧随英洛华之后的是横店永磁。而横店永磁与英洛华是兄弟关系，都是“横店系”。

从太原刚玉到英洛华，背后“资本高手”——横店集团

英洛华的前身是太原刚玉，

与目前稀土永磁材料行业中的横店东磁（002056.SZ）是“兄弟”关系，都是横店集团旗下的控股子公司。

只不过，横店东磁是大哥，英洛华是小弟，而且两者并非是“亲生”关系。英洛华是横店集团于2002年收购而来。

英洛华前身是太原刚玉。

太原刚玉全称叫“太原双塔刚玉股份有限公司”，是太原砂轮厂旗下生产棕刚玉、自动化立体仓库的一个部门。1997年太原砂轮厂将其分拆并在深交所主板上市。彼时，太原刚玉是国内棕刚玉和自动化立体仓库领域头部企业，其中，在自动化立体仓库的市场占有率高达30%。

然而，上市仅有一年，太原刚玉却打起“科技兴企”旗子，对外说受棕刚玉与自动化立体仓库的市场竞争激烈影响，公司将募集资金用途进行变更，应用于开发应用高新技术领域，以实现更高质量发展。

1999年，太原刚玉将石材加工专用磨具生产线改投成高性能稀土永磁材料及元件生产线，产能200吨。至此，太原刚玉正式进军稀土永磁材料领域。

然而，在太原刚玉宣布进军稀土永磁材料行业同时，主营业务棕刚玉产品市场受国内外需求疲软，市场出现了供大于求的情况，引发市场严重“内卷”，太原刚玉也深陷“降价-再降价”的死循环。2002年，太原刚玉出现了上市以来的首度亏损。

与此同时，在折戟PT吉轻工“壳资源”的横店集团，正虎视眈眈的关注的资本市场一举一动，拟通过借壳方式将稀土永磁材料板块推上资本市场。此时，恰逢拥有稀土永磁资产的太原刚玉曝出亏损，横店集团岂会放过此机会。

2002年，横店集团通过收购太原刚玉控股股东太原刚玉集团股权，进而实现对太原刚玉的股权控制。然而，横店集团接手太原刚玉之后，并非像外界猜测的一样，会将旗下横店高科技产业股份有限公司（横店东磁的前身），即永磁材料业务，全部装进到太原刚玉。

彼时，横店集团想法是：通过产业重组，两三年之内,再造一个新刚玉,使太原刚玉成为一家在新材料领域,尤其是钕铁硼领域的国际领先公司。

2003年，太原刚玉完成资产重组之后，全力发展高性能钕铁硼材料领域，成立了浙江英洛华磁业有限公司，并筹建一条1,200吨高钕铁硼生产线；2004年，又与浙大组建了“浙大——英洛华新材料研发中心”，同时开始投建年产能300吨粘结钕铁硼生产线；2006年，太原刚玉又宣布投建年产能1,440吨的高性能钕铁硼生产线。经过多的扩建，太原刚玉钕铁硼产能逐步放大，在国内钕铁硼市场也占得一席之地。

在太原刚玉持续发力钕铁硼磁性材料领域的同时，横店集团也悄然将永磁铁氧体磁性材料、软磁铁氧体磁性材料、碱性电池等三大系列打包装入横店东磁，于2006年将其推上市。至此，横店集团在稀土永磁材料领域就手握两大上市资产。此后，横店东磁不仅与太原刚玉是兄弟关系，还存在业务往来关系。

值得注意的是，虽太原刚玉被横店集团纳为麾下多年，横店集团并没有急的帮太原刚玉进行更名。而是直到2016年，谋求转型的太原刚玉，为凸显转型战略及进一步公司形象，横店集团才决定将太原刚玉改为现名“英洛华”。

然而，改名换姓之后，并未给英洛华带来好运，此后几年新业务基本亏多赚少。到了2019年，英洛华又开始进行战略调整，选择做“减法”，剥离太原刚玉此前的业务，聚焦钕铁硼材料和电机（2014年收购控股股东横店集团旗下电机业务而来）双主业。

所有自2019年之后，大家从英洛华财报中，基本是看不到前身太原刚玉从事棕刚玉相关业务的原因所在。某种层面上讲，在横店集团一系列资本操作下，英洛华彻底告别了太原刚玉时代，进入到属于横店帝国的时代。

恰逢稀土永磁材料东风起，“横店系”成赢家

2021年，在“碳达峰”、“碳中和”双碳目标驱动之下，新能源产业迎来前所未有的发展机遇，上、中、下游相关新能源产业均迎来一波又一波上涨行情。其中，新能源汽车、变频空调压缩机、节能电机、风力发电等领域对稀土永磁材料的需求不断的提升，行业景气度也不断高走。

在此背景之下，英洛华及横店东磁两兄弟，经营业绩迎来难得的增量机遇。2021年前三季度，英洛华及横店东磁营收分别为26亿元、90.08亿元，增速分别为同比增长47.4%、同比增长63.8%；英洛华及横店东磁净利润分别1.33亿元、8.87亿元，增速分别为同比增长35.12%、同比增长34.48%。

老大哥横店东磁业绩增速优于英洛华的原因，很大程度上是横店东磁今年光伏业务获得不错的增长，上半年该业务收入实现倍增。如果单拿在稀土永磁材料领域收入增速比较，英洛华钕铁硼材料业务增速是高于横店东磁的永磁材料业务增速。

在业绩频频报喜之际，稀土行业利好消息面又不断。日前，包头市人民政府在呼和浩特举行新闻发布会，介绍本年度稀土产业论坛的筹备情况。内蒙古自治区科技厅副厅长吴苏海表示在稀土交易方面，内蒙古自治区将打造世界最大的稀土交易中心，推动“稀交所(包头稀土产品交易所)”升级为国家级交易所，打造稀土产业定价中心、信息中心和服务中心。拥有全球定价权的核心资产价格将有重估机遇。

此外，近日市场又传出，世界最大的稀土公司将要问世。新公司将被命名为中国稀土集团，最快将于本月在江西省成立，由多家国企的稀土资产组成，包括中国五矿、中铝公司及赣州稀土集团。

在利好消息不断及新能源产业如火如荼之下，看好稀土永磁材料行业发展前景的人愈来愈多。不少投资者认为未来稀土永磁产业有两条投资主线：一是氧化镨钕供不应求，看好拥有资源优势的稀土冶炼企业；二是高端钕铁硼需求高速增长，看好快速扩张的磁材龙头企业。

随着基本面趋于向好，再加上近期稀土板块利好消息不断。基本面与消息面双击之下，英洛华及横店东磁迎来了戴维斯双击时刻。

截至2021年12月22日收盘，年初至今，英洛华和横店永磁股价累计涨幅分别为86.5%和27.4%。

除了在永磁材料领域拥有英洛华和横店永磁两家上市企业，像得邦照明（603303.SH）、普洛药业（000739.SH）、横店影视（603103.SH）、南华期货（603093.SH）都是横店集团旗下子公司。