「加注」新能源業務！前三季度淨利暴增3.5倍，和勝股份業績發力可期？

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日期：2021年12月17日 下午5:05作者：瓶子編輯：lala

12月15日，動力電池託盤龍頭——和勝股份（002824.SZ）公告稱，全資子公司安徽和勝擬在安徽當塗經濟開發區投資建設和勝新能源汽車高端部件項目(一期)，進行新能源汽車動力電池結構件、車身結構件等產品的研發和製造，預計項目總投資不超過15億元。項目建設期預計自開工建設起不超過18個月，規劃用地面積約270畝。

12月16日，和勝股份股價漲幅3.19%，股價40.1元，最新總市值74.08億元，從年初迄今累計漲幅154%。該公司背後的投資邏輯是什麽？

01「加注」新能源業務

和勝股份成立於2005年，是一家鋁材加工類公司，2015年開始佈局新能源汽車部件業務。當前公司產品覆蓋電子消費品、汽車零部件、耐用消費品三大領域。

近年來，公司在新能源車零部件領域投入不斷加大，產品包括電池託盤（下箱體）、下箱體配件、電芯外殼、電池外殼等。

早在今年3月，子公司安徽和勝便與馬鞍山經濟技術開發區管理委員會簽訂《投資合同》及其《補充協議》，安徽和勝擬在馬鞍山經濟技術區(示範園區)投資建設和勝新能源汽車高端部件項目，進行電池箱體、鋁殼、電芯、模組零件、車身部件等的研發製造，預計項目總投資約10億元。

和勝股份表示，本次項目本項目符合國家相關的產業政策和公司的發展戰略趨勢，將進一步滿足公司產能佈局的擴張，滿足公司未來業務發展和市場拓展的需要，增強公司的核心競爭力，對促進公司長期穩定發展具有重要意義。

02前三季度淨利暴增3.5倍

經過多年的戰略佈局和發展，和勝股份汽車零部件業務前期佈局的產能效應在2020年開始得到釋放，收入規模快速增長。

如上圖，2020年公司該業務實現營業收入4.9億元，同比增長29.36%，營收佔比從2019年的28.64%提升至2020年的33.27%。

進入2021年，汽車零部件業務成為了和勝股份的營收主力，同時也是公司成長性的主要看點。中報顯示，其汽車零部件業務營收達到4億，同比增速為194%，營收佔比提升至42%；而2021年第三季度單季度汽車零部件銷售額佔比已超過50%。

再進一步觀察公司2021年半年報中的數據，可以發現電池託盤（下箱體）是公司汽車零部件中價值量最大的那部分，收入在汽車零部件業務總收入中佔比超一半。

隨著行業的發展，動力電池向著更小、更輕、更高能量密度方向發展趨勢已定，而輕量化要求也使得鋁電池託盤（下箱體）在新能源車中的佔比提高。

中信建設證券預計，2025年中國以及全球的鋁託電池託盤（下箱體）市場規模將分别達到114億元和271億元，行業即將迎來高速增長。

在這樣的背景下，和勝股份迎來業績大漲。2021年前三季度營收和淨利潤皆創歷史新高，隨後兩個交易日，股價連續漲停。

財報顯示，2021年前三季度，公司實現營業總收入15.62億元，同比增長71.22%；實現歸母淨利潤1.26億元，同比增長3.5倍，已相當於過去3年淨利潤總合。

單季度來看，2021年第一季度至第三季度，營收分别為 4.26 億元、5.21 億元、6.15 億元；歸母淨利潤分别為3634萬元、3940萬元、5033萬元；毛利率分别為20.59%、18.12%、18.96%。

據了解，和勝股份的盈利模式與市場較火的銅箔企業（如：諾德股份）類似，即「收入=鋁錠+加工費」。雖然鋁價持續上漲影響了公司的毛利率，但公司營收和淨利環比仍實現大幅增長。

對此，和勝股份解釋稱，主要得益於新能源汽車需求旺盛帶動公司動力電池託盤產品量價齊升。今年上半年公司電池託盤銷售額達2.2億元，產量11.29萬支，接近2020全年14萬支的產量；銷售均價1967元/支，比2020年均價1812元/支上漲8.6%。

03和勝股份有何競爭力？

基於動力電池電池託盤未來市場的確定性較強，和勝股份作為頭部供應商，其競爭優勢主要體現在：

首先，和勝股份擁有從鋁擠壓型材到彎曲成型到焊接的電池託盤一體化生產能力。簡單來講，就是從材料端到集成件，全部自己來完成，相較於其他企業，和勝股份成本把控能力更強。

二是優先進入寧德時代等優質客戶供應鏈，目前公司已和全球動力電池龍頭寧德時代、廣汽新能源、比亞迪等多個企業建立了緊密的合作關係，並已成功實現部分產品的批量供貨。

三是技術優勢，因寧德時代的TCP技術對電池託盤提出了更複雜的工藝要求，對應電池託盤技術從過去的FSW向FDS進行滲透。根據公司透露，市場上大部分鋁材加工企業僅涉足FSW技術，而公司在FDS技術上有先發優勢。

生產能力方面，和勝股份已形成了母公司、新馬精密、廣東和勝新能源和江蘇和勝新能源四大生產基地。目前，公司擁有動力電池電池託盤產能16萬只。

展望未來，和勝股份目前已發展成為動力電池託盤龍頭企業，隨著市佔率及產能不斷提升，該業務或將成為公司未來業績的主要驅動力。

中信證券表示，考慮到公司託盤業務下遊已鎖定頭部優質客戶，並且產能即將迎來快速釋放，同時其他汽車零部件保持穩步增長，和勝股份有望享受新能源汽車行業快速發展的紅利。