大健康產業又下一城!奧園健康擬近7億收購連天美55%股權

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日期：2020年9月21日 上午9:19作者：覃漢計

我國物管行業前15強的奧園健康(03662-HK)發展目標很明確：秉承「讓生活健康美麗」的品牌理念，以商業運營、物業管理為基礎，重點打造醫美、康養、中醫等業務為主的大健康產業，全方位構築健康生活生態圈，促進集團長遠發展。

從上市以來的發展歷程看，圍繞著極具遠見的商業模式讓奧園健康成功實現跨越式發展。2016年-2019年營收和淨利潤分别翻2.4倍和近3倍，盈利水平又上一台階。

三駕馬車並肩前行，盈利能力不斷增強

奧園健康自2001年開始從事物業管理服務，至今產業遍及全國，為全國近百處物業提供物業管理服務，2020年6月底在管物業面積達1610萬平方米，在物管上市企業中名列前20名。此外，奧園健康還為訂約全國43個商場提供商業運營服務，為集團持續增長提供強勁支持。憑借日益增強的綜合實力以及良好的發展態勢，奧園健康攬獲「物企綜合實力TOP14」等多項殊榮。

近年來我國大健康產業紅利崛起，奧園健康於2018年開始依託「物業生活與商業中心體」兩大生態圈，進行大健康產業的精準佈局，探索中醫康養醫美兩大健康產業市場，與物業管理商業運營服務形成優勢互補的閉環。

奧園健康目前的主要業務由健康產業、商業運營、物業管理三大業務版塊組成，「三駕馬車」並肩前行，多元化產業產生的協同效應極大促進了集團盈利能力的提升。2020年上半年，在受疫情衝擊整體經濟環境的不利背景下，奧園健康強勢逆勢增長。期内，公司實現總收入約5.47億元(人民幣，下同)，同比增長39.5%；淨利潤1.12億元，同比增長約24%；毛利率同比提升約0.5個百分點至40.1%，遠高於行業平均水平。

在今年上半年，奧園健康物業管理和商業運營業務取得優良成績。其中，物業管理服務收入同比增加約43.4%，業務範圍覆蓋13個省份、39個城市、98處物業；商業運營服務收入同比增加約28.9%，合同總建築面積約為180萬平方米。報告期内，奧園健康戰略收購了樂生活80%股權和寧波宏建65%股權，提速了物管業務規模的增長。

大健康產業方面，奧園健康上半年繼續將該業務深度應用「物業生活、商業中心體」兩大生態圈，不斷深化並拓展多元化的大健康服務。以輕資產運營模式在上海奉賢建立的「東方美谷」項目正有條不紊建設中，以長三角為據點向全國範圍鋪開。目前，奧園健康已開設三家輕醫美診所，還與龍頭醫美企業合作，創立了自己的醫美和化妝品品牌。今年3月，公司成功投資了浙江省最大、擁有35年發展歷史的醫美醫院——「連天美」5%股權。

而近日，奧園健康繼續收購"連天美"55%股權，以把握中國醫美行業巨大的升值潛力。

納入醫美領先品牌，賦能未來發展

奧園健康9月18日發佈公告，其間接全資附屬公司廣東欣粵容產業投資有限公司以現金代價上限6.91億元收購浙江連天美企業管理有限公司55%股權。目前，奧園健康間接持有連天美5%股權，交易完成後，公司將合計持有連天美60%股權。

這也是自去年12月以輕資產模式購得上海奉賢區有「東方美谷」支撐的地塊用來發展大健康醫美產業後，奧園健康又一次深度佈局大健康產業的探索。

自佈局大健康產業以來，奧園健康在大健康產業擁有較強的資源整合能力，在商業招商引資和物業管理方面優勢明顯。此次將國内醫美領先品牌納入麾下，未來對集團的大健康板塊多元化拓展以及各大產業發揮協同效應有著深遠影響。

據悉，連天美是中國領先的醫美綜合服務集團，品牌歷程達37年。連天美一直專注於提供醫美行業的綜合服務，目前於中國經營兩家私人醫美醫院，即杭州華山連天美醫療美容醫院及杭州維多利亞醫療美容醫院，包括美容手術服務、微創美容服務及美容皮膚服務，兩家醫院總營業面積約3萬平方米，均擁有標準醫療機構營業資格、5A級管理標準，並擁有四級高難度手術資質，合共24項註冊專利。由於擁有強大的技術能力、行業領先品牌及競爭力，連天美榮獲60多項行業榮譽，並擁有逾30萬名會員客戶。

連天美還被浙江省原衛生廳認證為四級(高難度)手術資質醫院，截至目前，已共計實施四級手術2000多例，位於該級别手術數量浙江省内第一。連天美擁有原公立三甲醫院高級職稱醫生10位在内的共計68位常駐專家團隊，特聘國内醫美行業學科帶頭人、專家教授共計14位，醫資力量極為雄厚。

連天美所處的醫美行業擁有巨大的升值潛力。當前，中國醫美消費已經進入2.0時代，人們對於整形美容的需求與日俱增。根據弗若斯特沙利文報告，2018年中國已成為第二大醫療美容服務市場，收入達到1217億元，佔全球醫療美容服務市場約13.5%的市場份額。此外，預計2018年-2023年中國醫療美容服務市場將以高達24.2%的復合年增長率增長，成為全球前十大市場中增速最快的市場。

同時，我國醫美滲透率目前僅為3.6%，距韓國(20.5%)、美國(16.6%)、日本(11.6%)等成熟的國家仍然有5倍發展空間，且中國人均GDP剛剛突破1萬美元，行業還遠未觸及天花板，呈現出一片藍海景象。

作為全國領先的醫美綜合服務集團，連天美受益於行業高速增長的紅利。資料顯示，連天美2020年6月底的資產淨值為5009.9萬元。在上半年受疫情衝擊的不利背景下，連天美的未經審核營業額仍達2.12億元，除稅後溢利淨額為4616萬元，表現超出預期，凸顯出該公司極強的客戶粘性以及醫美行業的需求韌性十足，在抗風險能力和增長潛力前未來發展廣闊。

協同效應提升長期價值

隨著房地產行業競爭日益激烈，不少房企將業務伸展至增量空間更大的大健康領域，其中萬達、萬科(02202-HK)及恒大(03333-HK)等大品牌開始探索醫療與商業融合發展模式，涉足醫美、兒科、康養等多個大健康領域。

作為中國奧園(03883-HK)大健康產業發展的載體，在中國奧園「構築健康生活」的品牌理念支持下，奧園健康進入大健康領域時間較早。除了大力建設「東方美谷」項目，奧園健康還開設了兩家中醫中心和三家醫療美容診所，運營狀況良好，旗下的社區康養品牌「奧悅之家」也開始營業。

此次收購連天美55%股權，標志著奧園健康在大健康領域又邁出了堅實的一步，將業務覆蓋範圍延伸至浙江為主的華東地區。連天美擁有知名的品牌聲譽及良好的經營業績，可為奧園健康現有業務帶來協同效益，增強公司盈利能力。

我們都知道，消費醫療行業需要擁有渠道和消費人群，而奧園健康本身社區和商業運營資源對公司不斷壯大的醫美產業帶來極大支撐，業務結合性可期。當前奧園健康1610萬平方米的物管資源以及80萬平方米的商場運營網絡所輻射的範圍已覆蓋了包括連天美在内的長三角、珠三角等經濟發達的重點區域。這些社區和商場資源成為醫美服務的縱深發展資源，奧園健康可以選擇將這些資源直接變成渠道，又可選擇分級佈局輕醫美，既滿足基本需求，又有向上轉診的空間，在收入上可為公司帶來可觀的增長空間。所以，這就形成了「物業+商業+大健康」三者相呼應、相協調的規模效應優勢。

此外，醫美資源對物業項目溢價能力的提升明顯，在引入國際醫療資源並逐步建立品牌和口碑後，有助於奧園健康提升物管和商管項目整體競爭力，這種主業與醫美結合的業務結構將為公司持續提升貢獻及價值。

在未來，奧園健康可在物管方面選擇消費能力較強的區域和相對高端的社區項目進行併購和拓展，提升消費潛力和區域覆蓋能力，為醫美業務的下遊佈點和渠道打下更好基礎；同時醫美行業可反哺主業，這種聯動發展的生態結構也將進一步提升公司毛利率，業績穩步增長的確定性也更強。