政策持續發力，鋼鐵股大漲，板塊反彈行情已至？

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日期：2023年7月27日 下午8:01作者：飛魚編輯：effie

近期，低迷已久的鋼鐵板塊表現活躍，7月27日，重慶鋼鐵（601005.SH）漲10%，已錄得二連板，柳鋼股份（601003.SH）漲5.53%，八一鋼鐵（600581.SH）、新鋼股份（600782.SH）均強勢跟漲。

自2021年下半年以來，鋼鐵板塊已步入下行周期，股價走勢萎靡不振，近期該板塊強勢反彈，大陽線拔地而起，聯想起近期一系列宏觀政策的推動，似乎一輪反彈行情正在醞釀。

政策吹風，需求端邊際改善

近期政策層面不斷吹風。

7月21日，國務院常務會議審議通過《關於在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》，有券商認為，此次政策發佈，有助於促進房地產投資，穩定市場預期，同時對於未來鋼鐵產業鏈需求也將起到一定拉動作用。

同日，國家發改委發佈《關於促進汽車消費的若幹措施》，其中包含加強新能源汽車配套設施建設、推動公共領域增加新能源汽車採購數量、降低新能源汽車購置使用成本等十條措施，或有望與直接降低購車成本的相關汽車促消費政策形成互補，進一步提振下遊消費需求。

此外，7月24日的政治局會議關於房地產的一系列表述也給市場帶來巨大的提振，其中提到要切實防範化解重點領域風險，適時調整優化房地產政策等等。每年7月下旬召開的中央政治局會議，被視為決定下半年宏觀經濟政策方向的關鍵會議。

一系列的動作也帶來資本市場的信心修復，從盤面上看，地產和汽車板塊先行啓動，個股漲停不斷，隨後賺錢效應逐步擴散至鋼鐵等順周期板塊，也符合投資者的認知，鋼鐵作為工業之母，和地產、汽車等產業息息相關，隨著下遊需求端的邊際向好，鋼鐵行業將迎來供需格局的邊際改善，後續板塊有望進一步輪動向上。

半年度業績預告出爐

截至目前，共有24家上市鋼企公佈了半年度業績預告，不少公司陷入由盈轉虧、虧損持續、淨利潤同比大幅下降等不利局勢。財華社根據同花順i問財數據統計，整理如下：

數據顯示，共有13家公司預虧，佔比超過一半，合計虧損金額近百億元。對此有業内人士指出，目前鋼鐵行業大環境較差，鋼企普遍面臨剛性成本居高不下，下遊由於地產市場的影響需求收縮，造成價格大幅下跌而成本下跌不同步，導致現在行業進入周期性的低谷，業績頹勢難以破局。

其中，上半年鋼企虧損額第一為馬鋼股份（600808.SH），公司預期虧損22.38億元，與上年同期相比，淨利潤減少36.66億元左右。扣非後歸母淨虧損為26.28億元，較上年同期減少37.69億元左右。

除行業普遍面臨的外部環境因素外，鋼企自身問題也是馬鋼股份出現大額虧損的主要原因。公司產品結構相對落後是造成虧損的主要原因之一。目前，毛利較低的長材和板材在公司產品結構佔比中各約一半，輪軸等毛利率較高的特鋼產量則相對佔比較小。

上半年淨利潤額同比下降較多的還有鞍鋼股份（000898.SZ）、太鋼不鏽（000825.SZ），分别同比下降約為30.63億元和25.32億元。

此外，在預期盈利的11家公司中，有7家鋼企上半年的淨利潤大幅預減。其中，沙鋼股份（002075.SZ）和方大特鋼（600507.SH）兩家民營鋼企上半年業績下滑達七成左右。方大特鋼在公告中表示，雖然原燃料價格同期也有不同程度的下跌，但不足以抵消鋼材銷售價格下跌的幅度，造成公司噸鋼毛利水平同比大幅下降。

不過，也有一些鋼企保持不錯的盈利水平，其中，專注中高端不鏽鋼管市場的武進不鏽（603878.SH）預計2023年半年度實現淨利潤1.85億元左右，與上年同期相比增加1.02億元左右，同比增加123.94%左右。

下半年板塊能否迎來修復？

雖然業績不濟，但整體估值較低，鋼鐵本來就是典型的周期性行業，買在悲觀（疊加邊際改善的信號），賣在樂觀，從歷史規律看是較為理智的操作。

不少機構對後市表示樂觀。中信證券研報表示，當前鋼鐵行業市淨率約為0.96，處在2020年7月以來的最低值，上兩輪最低點分别為0.90（2020年出現）、1.29（2016年出現）。目前鋼鐵行業已經明顯處在估值底部區間。

該機構指出，鋼鐵行業周期性較強，當前處在估值底部以及盈利底部，預計下半年穩經濟政策帶來的需求改善和限產大方向的落地，將持續改善行業的盈利能力，提升鋼鐵行業在產業中的議價能力。預計新一輪鋼鐵行業投資機會正在到來。

長期來看，國内鋼鐵行業供給端持續收縮，這也是推動行業發展前行的動力。公開資料顯示，我國是鋼鐵產能的大國，佔全球市場份額超過60%，2022年粗鋼產量達到10.13億噸。2021年我國開始執行鋼鐵行業限產後，粗鋼產量一路下移，2021年環比2020年下降3202萬噸，2022年環比下降1922萬噸。

回顧A股過去幾輪鋼鐵板塊的行情，2021年上半年鋼鐵板塊出現震蕩上行，板塊指數半年多累計上漲超過80%，這背後的驅動因素正是限產。包括2017年鋼鐵「去產能」政策也引發一輪轟轟烈烈的上漲行情。

如果未來隨著經濟結構的轉型，鋼鐵產量下降成為大勢所趨，板塊的估值水平亦有望不斷擡升。限產也能夠減少無序競爭，促進鋼鐵行業真正邁向高質量發展，而不是像過去一樣，陷入產能過剩、惡性競爭的漩渦。