【洞見Web3.0】業績連續虧損！中文在線憑啥獲機構青睐？

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隨著AIGC被熱炒，中文在線（300364.SZ）在過去一段時間也迎來了自己的「高光時刻」，其股價在3月中旬至4月中旬的一個月間輕松翻倍，此後雖然有所回調，但目前仍在高位徘徊。

不過，其股價走勢雖強，但更多是資金炒作的結果，與其基本面並不匹配。

業務適配AIGC，業績為何連續虧損？

中文在線上市於2015年，是中國數字文化内容的開創者之一，其主營業務涉及數字内容生產與分發、IP培育與衍生開發、知識產權保護等。

不難發現，AIGC（人工智能生成内容）和中文在線所從事業務的適配度較高。中文在線此前也在投資者互動平台上表示，已推出AI繪畫功能和AI文字輔助創作功能，其中AI文字輔助創作功能已上線，該功能已向旗下17K文學平台全部作者開放。公司深度結合作者的真實寫作場景，作者在使用AIGC功能時，通過針對不同的描寫場景填寫關鍵詞和輔助短語，即可生成對應的文字内容描寫，提高寫作效率。

這也是該公司近幾個月被資金熱炒的原因所在。

不過，從業績表現來看，2018年-2020年期間，中文在線的扣非淨利潤一直處於虧損狀態，2021年好不容易回了一口血，不料2022年又遭遇巨虧，整體盈利能力可以說是相當一般。

據了解，2022年的虧損由多方面因素造成：一方面，中文在線的在線教育平台項目與立項時相比發生重大變化，項目不再具備商業化條件，因此計提減值準備及公允價值變動損失1.95億元；另一方面，受大環境影響，其業務訂單減少，渠道等成本則有所增加；此外，期内該公司加大了元宇宙、Web3.0等創新業務及國際業務的投入。

進入2023年一季度後，中文在線的業績依然未曾好轉。期内，營收同比增長24.79%，而歸母淨利潤虧損了3721.94萬元，主要是因為一季度為拉動文學業務收入增長，推廣費用增加所致。

佈局元宇宙、Web3.0等多個領域，中文在線前景獲機構看好

值得注意的是，雖然最近一年多的業績表現比較疲軟，但中文在線在元宇宙、web3.0、AIGC等領域的佈局讓該公司的前景獲得了不少機構的看好。

如上述所言，在AIGC方面，中文在線已推出AI繪畫功能和AI文字輔助創作功能，其中AI文字輔助創作功能已上線，這項功能已向旗下17K文學平台全部作者開放。

在元宇宙方面，該公司前不久剛發佈了第一個元宇宙產品：RESTART重啓宇宙，這是以《流浪地球》為世界觀基底的國内首個科幻主題元宇宙。在這個產品中，AIGC作為一種高效的生產力工具在RESTART中落地，不僅大量運用於人物、道具、情節等的構建中，成為元宇宙内容生成的解決方案，也賦予了玩家更豐富的玩法和更個性化的體驗。

在web3.0方面，中文在線稱在web3.0領域持續關注全球各個國家和地區的最新政策動態，目前公司已在新加坡設立COLWEB全資子公司，在符合各地區政策前提下開展相關業務佈局。

此外，中文在下還在區塊鏈、虛擬現實、虛擬數字人等方面有所佈局。

該公司在2022年年報中表示，Metaverse、Web3.0、AIGC（MWA）是一個整體，是一個系統，不止是AI，是MWA驅動了全新的内容革命。

也正是上述的全面佈局讓中文在線獲得了一些機構的青睐。

東北證券研究人員認為，中文在線擁有海量優質正版内容資源和創作者資源，在開源AI語言模型技術基礎上，公司在AI文學寫作等AI多模態領域持續投入，未來IP開發制作難度有望大幅下降，制作周期大幅縮短，打破產能瓶頸，加速了IP商業化落地的進展。

信達證券在研報中表示，中文在線年報致股東信中，MWA（Metaverse、Web3.0、AIGC）驅動全新内容革命，公司元宇宙產品RESTART重啓宇宙中，AIGC作為一種高效的生產力工具在RESTART中落地，不僅大量運用於人物、道具、情節等的構建中，為元宇宙内容生成提供解決方案，而且賦予玩家更豐富的玩法和更個性化的體驗。中文在線正在積極成為AIGC在内容創造的效率提升、高質量數據應用、生態開發的先行者。