星火認知大模型問世，科大訊飛應聲漲停！

原創

上周末，科大訊飛（002230.SZ）又出重磅利好。

繼百度、阿里、商湯等科技大廠紛紛發佈大模型之後，5月6日，科大訊飛正式推出了訊飛星火認知大模型，5月8日，公司股價高開後震蕩上行，牢牢的封住漲停板，漲幅10%，目前報收63.86元/股，市值達1484億元。

自今年年初以來，科大訊飛累計漲幅高達94.52%，接近翻倍。雖然漲幅巨大，但券商5月金股「大數據」統計顯示，科大訊飛仍然有7家券商推薦，其人氣可見一斑。

星火大模型橫空出世

據悉，科大訊飛星火認知大模型擁有文本生成、語言理解、知識問答、邏輯推理、數學能力、編程能力、多模態等七大維度的能力。在發佈會上，公司提供全程真機互動，現場實測、現場體驗，展示訊飛星火大模型反應速度和解決問題能力的同時，由觀眾當場提問，隨機抽取由星火進行回答。相比於此前幾家友商的大模型在諸如「語言理解」方面頻頻「翻車」，科大訊飛敢於當面秀「肌肉」，是相當自信的。

與此同時，星火認知大模型面向教育、辦公、汽車、數字員工等行業的解決方案也集中亮相。相較於之前文心一言等大模型，科大訊飛的星火大模型顯然更聚焦於細分領域應用，更關注落地的應用場景。例如，公司針對學習機T20Pro/T20發佈了AI新功能，包括AI中英文作文批改、英語AI口語對話、初中數學AI同步精準學等功能。

業内人士指出，在真正的AI時代，新的應用會基於大模型來開發，就像十幾年前各種基於安卓、iOS的應用大量湧現一樣。AI的下半場將是智能應用的湧現和比拼，如何賦能各實體行業，才是真正的主戰場。在這方面，科大訊飛具備先發優勢，公司在教育、醫療這種高壁壘、高門檻的領域有規模化的專業數據積累，並且有在訊飛輸入法、訊飛開放平台、消費辦公類產品帶來的大量數據。

早在2011年，訊飛便承建了語音及語言信息處理國家工程實驗室，提出讓機器像人一樣能聽會說。2014年，訊飛推出「訊飛超腦計劃」，提出讓機器像人一樣能理解會思考，2022年又將其升級為「訊飛超腦2030計劃」，提出讓懂知識、善學習、能進化的通用人工智能技術成為每個人未來發展的重要機會，讓機器人走進家庭。本次星火認知大模型的發佈，可以說是源於其長期的核心技術帶來的「厚積薄發」。

董事長劉慶峰對發佈會很滿意，甚至放出豪言，10月24日，星火認知大模型通用模型將直接對標ChatGPT，其中中文能力超越後者，英文能力與後者相當。

業績的滑鐵盧

科大訊飛被視為「AI第一股」，公司的客戶包括搜狗、騰訊等科技巨頭。旗下明星產品很多，包括訊飛錄音筆、翻譯機、智能辦公本等等，不少產品連續多年摘得京東和天貓雙平台的品類銷售額冠軍，頗受消費者追捧。

過往經營方面，科大訊飛自2012年至2021年連續十年營收錄得增長，從7.84億元增至183.14億元，同期歸母淨利潤從1.82億元增至15.56億元，可謂業績常青樹。

但這棵常青樹2022年以來讓投資者大跌眼鏡，財報顯示，公司2022年營收為188.20億元，同比增長僅2.77%，同期歸母淨利潤為5.61億元，同比大幅下滑63.94%，陷入了增收不增利的尷尬境地。

今年一季度繼續下滑，公司營收、歸母淨利潤分别為28.88億元、-0.58億元，陷入虧損泥潭，多年穩健的經營貌似迎來至暗時刻。公司將一季度的下滑歸因於疫情，其表示，新冠肺炎疫情較大程度上延緩了公司一季度項目的實施、交付、驗收等相關工作的進度，因此也影響了收入的實現進度，營收的大幅下滑，客觀上讓成本控制壓力陡增。

此外，科大訊飛總裁表示，公司在2019年被列入「美國實體清單」後，2022年10月7日被再次極限施壓，從供應鏈到相關的合同簽署需要調整的過程，也影響了當期訂單簽訂的節奏。

其實細細梳理，不難發現科大訊飛過往的造血能力也在明顯下滑，根據公開資料，公司近年來毛利率、淨利率在不斷走低，其2022財報顯示，公司毛利率降至40.83%，淨利率僅有2.65%，盈利微薄。此外，公司作為科創企業長期接受政府補助，一旦政府補助大幅下降甚至取消，或對科大訊飛的盈利能力將產生巨大的考驗。加上公司較高研發費用資本化的比例，也頗為投資者诟病。如果未來研發投入沒有達到預期的收益，潛在經營風險或將抑制其估值空間。

結語——

有業内人士認為，人工智能具有顯著的規模優勢，最終可能和互聯網行業類似，導致赢者通吃的局面。

自ChatGPT爆火之後，國内的百度文心一言、華為盤古、360智腦、商湯日日新、阿里通義千問、京東靈犀、昆侖萬維天工等大模型先後登場，美團的王慧文、搜狗的王小川也開始在大模型領域摩拳擦掌，可謂群雄逐鹿，競爭異常激烈，科大訊飛能否脫穎而出，值得關注。好在公司在AI賽道耕耘已久，對於如何與產業進行深度融合，從而提高商業化落地能力頗有經驗，這一點，或成為科大訊飛在大模型賽道中能夠勝出的「殺手锏」。

資料顯示，多家機構預測科大訊飛2023年淨利潤均值為17.44億元，較去年同比大幅增長210.81%。