獲理想汽車定點！新能源風起，飛龍股份喜迎轉型機遇？

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日期：2022年7月28日 上午8:08作者： 瓶子編輯：lele

7月26日，國内汽車水泵行業龍頭——飛龍股份（002536.SZ）發佈公告稱，公司近期收到重慶理想汽車有限公司常州分公司的《供應商定點意向書》。根據該定點意向書顯示，公司成為理想汽車某項目熱管理模塊/EGR冷卻閥的供應商。

受此消息提振，7月27日，飛龍股份股價直接一字板漲停，報收7.26元/股，從4月27日反彈迄今，累計漲幅60.98%，最新總市值為36.35億元。

01頻獲新能源訂單，擴產提速

飛龍股份成立於2001年，是國内傳統汽車零部件行業的龍頭企業，其主要產品涵蓋傳統發動機重要部件（機械水泵、排氣歧管和渦輪增壓器殼體等）、新能源、氫燃料電池和5G工業液冷及光伏系統冷卻部件與模塊、發動機節能降排部件、非發動機其他部件等。

汽車「新四化」（電動化、智能化、網聯化、共享化）趨勢下，汽車零部件行業面臨全方位產業變革，同時也迎來轉型發展的新機遇。

緊跟市場，飛龍股份在穩固傳統汽車零部件的同時，「新能源」俨然已成為其另一個「主戰場」。在該領域，公司主要佈局電子水泵系列和熱管理模塊系統兩大業務管線。

在電子水泵系列方面，據悉，基於結構緊湊、可靠性高、可調性強、精確度高等優點，電子水泵相較於傳統機械水泵更適應電動化。

在應用領域中，傳統燃油車與新能源車熱管理系統存在一定的差異，燃油車熱管理系統包括發動機熱管理系統和汽車空調系統，一輛車通常只需要1個電子水泵。

而新能源車熱管理系統則包括空調熱管理系統、電機、電控冷卻系統、電池熱管理系統，所需電子水泵為一輛車2至5個，電子水泵單車價值大幅提高。

這就意味著，未來隨著新能源汽車的快速放量，電子水泵市場空間有望多倍增長。

據筆者了解，電子水泵以功率來劃分，功率越高，技術難度越大，18w屬於低功率，用於增壓器等的冷卻，主要用於燃油汽車；30w-100w多用於新能源汽車空調、電機、電池等的冷卻；200w以上多用於燃油車主水泵、燃料電池等。

自2009年起，飛龍股份便開始研發電子水泵，截至目前公司形成比較完備的電子水泵產品體系，產品功率範圍13W到16KW，產品電壓覆蓋12V平台、24V平台、48V平台、220V平台、350V和550V高壓平台產品。

而在熱管理模塊系統方面，據了解，飛龍股份熱管理系統產品主要涉及控制閥、燃料電池熱管理控制閥、電子執行器、電動車水閥、域控制器、熱管理系統集成及各種變型產品等。

相比傳統燃油車，新能源車熱管理系統不僅僅增加了熱管理用零部件數量，同時還帶來了零部件的替換和升級，導致新能源車熱管理系統單車價值量大大增加。

據東北證券研報指出，目前新能源汽車的熱管理系統單車價值量在5,000元至1.15萬元左右不等，約是傳統燃油車單車價值量的3倍，該機構預計到2025年國内新能源車熱管理市場規模將接近700億元。

現階段，飛龍股份正不斷構築自身的競爭「護城河」，加速拓寬產品線，提高市場競爭力。

7月24日，飛龍股份發佈2022年度非公開發行A股股票預案，公司本次募集資金總額不超過7.8億元（含發行費用），其中，2.86億元用於年產600萬只新能源電子水泵項目，3.61億元用於年產560萬只新能源熱管理部件系列產品項目，2.23億元用於補充流動資金。

對此，市場分析稱，飛龍股份作為少有的較早佈局新能源熱管理系統的本土企業，通過此次募資擴產，有望取得先發優勢，享受到更多行業紅利。

值得一提的是，經過多年的佈局，飛龍股份在新能源領域已取得一定的成績。今年以來，公司頻獲訂單，主要涉及新能源車用電子水泵系列和熱管理模塊系統產品。

5月31日，飛龍股份宣告，公司成為吉利採購某項目電子水泵的供應商。項目計劃從2023年開始量產，預計銷售收入1.5億元。

據統計，自2022年以來，飛龍股份已拿下包括浙江吉利汽車、越南VINFAST汽車、無錫艾默林、寧波吉利羅佑在内的4個供應訂單，訂單額分别為1.5億元、6.3億元、1.6億元、9000萬元，總額已超10億元。

算上此次理想汽車項目，合計5個訂單。可以預見，若上述項目均能順利落地，有利於增厚飛龍股份的經營業績。

截至目前，飛龍股份已與蔚來汽車、理想汽車、舍弗勒、合眾汽車、飛碟汽車、零跑汽車、天際汽車、長城汽車、奇瑞、吉利汽車等50餘家新能源汽車品牌建立合作關系。

02業績波動較大

從過去業績表現來看，飛龍股份盈利並不穩定。公司在2018年歸母淨利潤達到峰值2.45億元後，2019年業績卻大變臉，歸母淨利潤同比下跌72.97%；2021年公司營收31.16億元，同比增長16.89%，歸母淨利潤為1.42億元，同比增長14.18%。

然而，到了2022年上半年，又上演業績變臉的戲碼。2022年上半年，飛龍股份預計歸母淨利潤1906.01萬至2785.71萬，同比變動-87%至-81%。

飛龍股份解釋稱，報告期内受芯片缺乏、疫情反復影響，公司傳統產品業務受挫，特别是商用車領域，銷售收入同比有所下降，影響利潤較大。此外受國際形勢影響，運費居高不下，銷售成本增加。

結語：

新能源汽車風口下，飛龍股份作為國内傳統汽車零部件行業的龍頭企業之一，經過多年積累在規模、研發、技術、客戶資源等方面具備較強的競爭力。此次成功進入理想汽車的供應鏈，對於飛龍股份開拓和發展新能源市場具有重要意義。

不過，當前汽車行業正面臨轉型，傳統内燃機汽車市場逐步萎縮，因此公司傳統業務產銷量存在下降風險，在公司新能源業務尚未起量時，恐會短期影響公司經營業績。