“高压快充”席卷而来|瑞可达，能否由“小巨人”成长为“大巨头”？

原創

日期：2022年7月26日 下午1:33作者：慧泽李編輯：May

新能源车崛起的一个鲜明的特点是国产替代，即原本是欧美主导的产业或技术，逐渐被国内的公司追赶乃至超越，高压快充的相关概念股就具有打破国外技术封锁、后来居上的特色。

我们在上一篇文章《“高压快充”席卷而来|产业链的重塑，催火了哪些优质的个股？》中分析了高压快充对整车厂的意义，上下游的产业链，低压向高压过度引发的投资机遇，后续将着重分析相关个股。

本文将重点分析高压快充产业链中的重要环节——连接器，据了解，新能源车单车使用约 800-1000 个连接器，价值量 3000-10000 元，相比传统燃油车价值量成倍增长。

根据 Bishop&Associate 统计数据，2020 年全球连接器市场规模为 627.27 亿美元，2023 年全球连接器市场规模将会超过 900 亿美元，中国 2020 年市场规模达到201.84 亿美元，占比全球规模的 32.18%，中国仍将继续领跑并巩固全球最大连接器的市场地位。

同时，国家推出“新基建”、“双碳”等政策也将给连接器行业的发展保驾护航。

国内汽车连接器方面的领头羊就是A股科创板上市公司瑞可达（688800.SH），公司连接器产品包括传输交换电流的电连接器、传输交换数据信号的高速数据连接器、传输交换光信号的光连接器和传输交换微波的微波射频连接器，要知道在科创板中专注于连接器的公司寥寥无几。

01核心竞争力

瑞可达成立于 2006 年，于 2021 年登陆科创板。自成立以来坚持深耕连接器领域，目前已具备包括连接器件、组件及模块的完整产品链供应能力，下游应用覆盖领域不仅包括新能源汽车、还有移动通信、工业控制、医疗设备、轨道交通等。

公司是近几年才杀入新能源车赛道的，成立之初也是摸着石头过河。

2006 年起以射频、低频 连接器产品为基础进入通信领域，自主研发并推出 AISG 系列产品；

2008 年起推出光器件及组件产品；

2012年开始研发第一代高压大电流连接器，打破高压连接器的技术壁垒；

2013 年开发适配新能源汽车的连接器及组件；

2014 年以射频、低频连接器进入防务领域。

2015 年至今：推动在新能源汽车领域以及通信领域的应用。在新能源领域，公司的换电连接器实现批量生产，且开发了集成化一体式充电模式；车联网连接器开发成功，5G板对板射频连接器批量生产，开发 M 系列高速数据组件。

在新能源汽车连接器市场，公司开发了全系列高压大电流连接器及组件、充换电系列连接器、智能网联系列连接器和电子母排等产品，从而形成了公司在新能源汽车配套市场丰富的产品线，逐步在新能源汽车领域打开市场，成为了新能源汽车连接器行业的优质供应商之一。

在汽车连接器方面，瑞可达开发了全系列高压大电流连接器及组件、充换电系列连接器、MSD(手动维护开关)、PDU(电源分配单元)等组件及模块系统等，产品主要为纯电动、混合动力整车及其电机、动力电池和电控系统的配套。

技术方面，公司已形成五大主要核心技术：板对板射频连接器技术、高压大电流连接器制造技术、换电连接器技术、高密度混装连接器技术、板对板高速连接器技术。

尤其是，公司前沿性开发了无线基站的光电模块集成连接器，实现了技术的创新型突破。

关于技术方面的壁垒，可以间接的从以下成就或成果去旁敲侧击的印证。

2015年，公司研发的“HS 高速高密矩形印制板连接器”项目被列入 2015 年国家火炬计划；

2018年，公司研发的“新能源电动汽车用电连接器”被四川省科学技术厅列入 2018 年成果转化项目；

2020 年，公司荣获国家专精特新“小巨人”认定，是苏州市专精特新示范单位；

2021 年，公司位于中国电子元件行业协会发布的电子元件百强企业第 94 位；

2021 年，公司连续四年荣获中国智能电动汽车核心零部件强 100 强单位。

截至2021 年 12 月 31 日，公司及子公司累计获得专利171项，其中发明专利14项，国外专利2项，参与国家标准修订2项，行业标准修订3项，团体标准制定5项。

另外，瑞可达在社会层面担任角色，比如担任中国电子元件行业协会接插件分会理事单位，中国标准化协会会员单位。

自2021年以来，瑞可达参与并主导了多项行业及国家标准。截至2021年底，公司及子公司参与国家标准修订2项、行业标准修订3项、团体标准制定5项，能够参加或主导行业标准的制定，也足以说明其在行业的影响力与话语权。

02业绩&客户阵营

经营业绩方面，瑞可达的营收、归母净利润纵向来看都是稳中前进的。

2022年第一季度公司主营收入3.62亿元，同比上升144.34%；归母净利润5576.34万元，同比上升241.11%；扣非净利润4705.35万元，同比上升232.7%。

公司 2021 年实现营收 9.02 亿元，同比增长 47.73%，2017-2021 年营收的复合增长率为 21.02%；2021 年归母净利为 1.14 亿元，同比增长 54.65%， 2017-2021 年归母净利润复合增长率为 21.30%。

业绩方面的表现主要还是得益于切入到新能源车上游这一赛道，新能源汽车连接器收入由 2017 年的 63.35%升至2021 年至 76.65%。

2021年7月22日，瑞可成功登陆科创板，成功募集资金约4.06亿元，不到一年，2022年3月，瑞可达发布定增预案，拟募资不超过7亿元，用于新能源汽车关键零部件项目、研发中心项目及补充流动资金。

对于本次定增募资项目，瑞可达称，本次募集资金投资项目“新能源汽车关键零部件项目”的建成能够提高公司产品市场占有率，增强公司在新能源汽车领域产品的配套能力；

“研发中心项目”的实施将进一步加强公司在新能源、通信、军工等领域的连接器设计研发能力，将增强公司在汽车电子系统、换电储能、高频高速连接器等领域的研发能力；

“补充流动资金”项目的实施为公司业务增长、未来发展提供了财务保障。

股价方面，瑞可达上市首日的收盘价为95.50元/股，涨幅535.82%，2022年7月26日午盘收涨6.60%报137.48元/股，市值148.5亿元。

通过研究与下游车企的合作、供货情况，有助于我们深入理解这家公司。

客户方面，在新能源汽车领域，主要客户为蔚来汽车、 比亚迪、长城汽车、长安汽车、宁德时代、上汽集团等。

关于蔚来的合作，基于前期积累的对于换电产品及模式的理解，公司结合连接器产品浮动容差技术，为蔚来汽车定制研发方案，通过多轮严格筛选，公司的换电连接方案得到蔚来汽车的最终认可，成为其关键核心零部件换电连接器组件的主力供应商。

关于比亚迪的合作，公司主要为比亚迪DMI王朝系列提供高压连接器、高压线束等产品，涉及车型主要包括秦、汉、唐、宋等。

而与宁德时代的合作始于2015年，为其提供高压连接器、CCS信号连接器等产品；2021年宁德时代推出了EVOGO换电服务模式，为EVOGO提供乘用车巧克力和商用车换电方案及其产品。

2020 年前五大客户销售占比合计 43.51%；2021 年前五大客户占比合计 40.17%，前五大客户占比稳定。

03风险隐患

其一是，虽然国内是后起之秀，但与国外相比，依然存在差距。

在连接器行业，国际知名企业进入市场较早，掌握了连接器行业的核心技术，产品技术含量和附加值较高，而国内连接器行业起步较晚，整体技术水平和规模较国际企业仍然存在一定的差距。

瑞可达的主要竞争对手为美国TE、安费诺、安波福、罗森伯格等友商。

其二是，原材料价格上涨对盈利空间的挤压。

公司产品生产所需的主要原材料为金属原料、塑胶材料和外购配件等。

2021年主要原材料占公司营业成本的比例在70%左右，占比较高。近年来，铜材等金属原材料、塑料粒子等塑胶材料价格持续上升，对公司的净利润造成一定程度的负面冲击。

瑞可达，能否由“小巨人”成长为“大巨头”，更多的取决于公司在研项目的落地情况，以及从国外竞争对手那里抢占市场份额的效率有多高。