【大行觀察】匯豐：電動車、鋼鐵及水泥行業成8月工業增長動力

原創

日期：2021年9月16日 下午3:17

中國公布8月份規模以上工業增加值按年實際增長5.3%(扣除價格因素)，較疫情前2019年同期增長11.2%，過去兩年平均增長5.4%。今年頭8個月，規模以上工業增加值按年增長13.1%，而8月份工業產值僅增長5.3%，意味下半年中國經濟增長步入放緩。

按行業分類，8月份農副食品加工業增長7.2%，紡織業下降2.5%，化學原料和化學制品制造業增長5.5%，非金屬礦物制品業增長4.4%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降5.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業增長2.8%，通用設備制造業增長6.7%，專用設備制造業增長8.7%，汽車制造業下降12.6%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增長1.3%，電氣機械和器材制造業增長10.3%，計算機、通信和其他電子設備制造業增長13.3%，電力、熱力生產和供應業增長5%。

匯豐報告指出，8月份新能源汽車產業繼續跑贏內地各個行業，其次為鋼鐵及水泥等建材行業。受惠於供需緊張及旺季因素，該行預計中央將出台更多財政及貨幣寬鬆政策，以支持基建等固定資產投資恢復溫和增長，首選鞍鋼(00347.HK)、中國建築(601668.CN)、三一重工(600031.CN)、創科實業(00669.HK)、日本基恩士(TYO)、比亞迪(01211.HK)和浙江滬杭甬(00576.HK)，全部評級均「買入」。

新能源汽車(NEV)銷售按年增長226%，而8月份整體汽車銷售按年增長16%。匯豐報告指出，隨着新車款的增加，愈來愈多消費者願意購買電動車，支持電動車持續強勁的銷售增長。

至於鋼鐵和水泥方面，為配合政府管控能耗過大重點行業的國策，加上內地進入傳統施工高峰期(9月至10月)，令鋼鐵及建材行業受惠於供需緊張和限電措施，該行預計今年餘下時間粗鋼產量將繼續按年下降，儘管鋼鐵業或面對短期逆風，但仍處於結構性上升周期。

匯豐表示，隨着項目施工恢復及水泥需求旺季的到來，自8月起水泥價格反彈，但因為某些地區的生產規劃及限電措施，對非高峰期供應仍受到嚴格控制。

8月地方政府新增發債5930億元，其中新增的地方債和新增專項債的規模均創出今年新高。資料顯示，今年頭8個月新增地方債完成全年預算額度的55.4%，其中一般債完成77.23%，專項債完成50.49%。未來4個月專項債仍有超過1.6萬億額度可發行。由於專項債發行的主要用途是新舊基建項目，因此基建股值得看好。

匯豐認為，8月基建投資(包括公用項目)由7月按年10%跌幅收窄至6%，隨着地方債加快增發，該行預計基建投資將出現溫和增長，利淡相關股份的是新冠變種病毒個案捲土重來及融資速度放緩，故此中央可能加快發債速度，未來數月，可能出台更多政策寬鬆，推動社會融資及基建項目投入。

不過，內地在工廠自動化有放緩跡象。今年6月日本機床來自中國大陸的訂單按月下降 28%，令人擔憂中國內地工廠的自動化週期可以逆轉。雖然7月份訂單數目仍低於5月份高峰約22%，但較6月升8%，按年增長更達64%。面對全球供應鏈處於瓶頸位，該行相信自動化仍支持地廠家的上升週期至明年上半年，但明年上半年較今年下半年的增長則可能略為放慢。

文：小平