財華洞察|基金再遭爆買！全民炒基，炒出個泡沫？

原創

日期：2021年1月22日 上午9:32作者：史蒂芬老夢編輯：林美子

爆了！爆了！！

1月19日，易方達基金公告顯示，其易方達競爭優勢企業基金於1月18日結束募資，基金累計有效認購申請金額（不包括募集期利息）已超過首次募集規模上限150億元，最終的有效認購申請比例確認為6.253716%。

按照最終的有效認購申請比例計算，易方達競爭優勢企業認購規模應該達2398.58億元，創下公募基金歷史單只基金認購規模最大紀錄。

低至6%的中簽率、2000億+的認購規模——股民上一次認購如此艱難還要追溯到全民都在追但上市前突然黃掉的螞蟻集團。

同日（18日），華泰柏瑞質量領先、博時成長領航混合、廣發成長精選亦是一日售罄，認購金額均超過百億元。

進入2021年來，市場上無論是新成立基金總數及份額數量還是基金發行認購程度都遠勝去年同期。截至21日，新成立基金的平均發行份額為62.63億份，按發行面值1元/份計算，平均發行規模為62.63億元，遠超去年各月。

更可怕的是，現在認購知名基金的火爆程度還堪比熱門股票的打新。

幾乎沒人會懷疑，全民炒基的時代已經到來，而前方媽已在提刀前來的路上。

1.全民炒基，始於2020

據同花順統計，去年市場共新發行基金1384只，總發行規模為3.06萬億元，均創近八年之最。對比2019年新發行基金1043只，總發行規模只為1.48萬億元，「全民買基」時代早在去年已開始。

截至最新，市場總共有公募基金7433只，資產淨值合計19.7萬億元。

去年權益類基金收獲頗豐。股票型基金年内除一只基金錄得負總回報率外，其餘均錄得正回報率。高達235只股票型基金的年回報率高於50%。回報率在120%以上的股票型基金包括匯豐晉信低碳先鋒股票、廣發高端制造股票A、創金合信工業周期股票A等。

翻看匯豐晉信低碳先鋒股票截至去年第三季的重倉持股，不難發現基金獲得高額回報率的原因主要是其持有寧德時代、當升科技、贛鋒鋰業等新能源汽車中上遊個股和東方日升與通威股份等光伏概念股——兩者均是去年A股的熱門題材。

而廣發高端制造股票A則持有平安銀行、中國神華、中國平安、美的集團及京東方A等重倉股。

創金合信工業周期股票A截至三季度的重倉持股結構與匯豐晉信低碳先鋒股票相似，包括新能源中上遊的恩捷股份、寧德時代及光伏概念的隆基股份、通威股份及晶澳科技。

去年新能源、光伏概念題材爆發，重倉股里買入以上行業龍頭的基金收益都不差。

偏股混合型基金只有三只基金全錄得負收益率。總回報率在50%以上的基金多達634只。11只基金的年總回報率高於110%，最高的五只基金分别為農銀匯理海棠三年定開混合、工銀中小盤混合、諾德價值優勢混合、工銀主題策略混合及諾德周期策略混合等。

農銀匯理海棠三年定開混合重倉股同樣集中在新能源及光伏兩個行業概念，包括寧德時代、隆基股份、贛鋒鋰業、新宙邦及通威股份等。

從回報率上看，去年買基跑赢大市的概率還是較大的。去年A股上證指數漲幅為13.86%，深證成指為38.7%，創業板指數為65%。

創業板漲幅最高的前十五只個股中，除了首都在線、天華超淨、派瑞股份及北鼎股份外，其他個股一手持有成本都已較高。對於小散戶而言，通過股票型基金/偏股混合型基金買入熱門行業概念龍頭股雖然收益會比直接買股票要低一些，但投資門檻相對較多，而且投資標的分散也分散了風險。

實際上，對比上證指數和深證成指，買基全年獲得50%以上回報率已是很高。但同時，復盤權益權益基金去年的行情，基民喲要獲得50%以上的回報其實並不是很難。

正是基民通過基金投資門檻相對較低地「借道」購入概念龍頭，而機構又通過抱團題材概念股獲得流動性溢價，去年5月份開始市場炒基蔚然成風，新發行基金規模每個月均在2000億元以上。

去年全年，A股共有396家公司完成上市，募集資金總額超過4725億元，為2011年以來IPO融資新高。

然而，這個數字遠遠還比不上同期新發行基金1384只，總發行規模3.06萬億元。

全民炒基的時代，已經來了。

3.2021，炒基繼續火爆

進入2021年，基民炒基的熱情如同冬天里的一把火，不減反增。

全民炒基熱潮不減，基金市場每天都有記錄被刷新。首先單只基金的認購規模被推上2300億元+，大幅超購。

然後是最新第四季披露，A股市場上首個主動權益千億基金經理誕生。易方達張坤所管理的基金總規模已達1255億元，成為業内首個管理規模超千億的主動權益基金經理。

據媒體統計，張坤管理的四只基金易方達優質企業三年持有混合基金、易方達藍籌精選混合、易方達新絲路靈活配置混合、易方達亞洲精選股票、易方達亞洲精選股票及易方達中小盤混合基金在管資金規模分别為108億元、677億元、58億元、11億元及401億元，其任職基金經理期間回報率分别為41%、209%、124%、104%及734%。

從持倉看，張坤在職期間回報率最高的易方達中小盤混合基金大幅持有去年的另一個熱門概念白酒股。其前四大持倉分别為茅台、洋河、泸州老窖及五糧液。

聯係本月18日易方達新的基金被大幅買爆，廣發成長精選、博時成長領航混合認購當日售罄可發現，A股投資者投資理念正從過去典型的散戶追漲殺跌逐步過渡到將資金轉移到專業機構打理、並更偏好口碑、歷史成績優異的基金經理的更「專業」投資階段。

在全民炒基熱潮中，行業的馬太效應也加快形成。

但過熱的基金市場亦難免會滋生部分問題。

《經濟日報》18日發文指，2020年第四季度機構高度抱團新能源車、白酒、醫藥等少數行業龍頭公司，且集中度極高。截至第三季，A股4100餘只股票池中，所有主動管理型權益類基金前400只重倉股市值佔全部重倉持股市值的比例已達93%。

文章繼而指機構長期過度抱團爆炒龍頭股，等於是在「偷懶賺快錢」。

其實在官方媒體發聲之前，1月6日白酒、新能源及光伏概念指數就已經出現一定程度回調。也是在同時，市場上出現了抱團會否瓦解的討論。但就在近幾個交易日，以上板塊指數在階段性見底之後，都在重新開啓上漲。

官方媒體警告，會將市場抱團的熱情壓制到什麽程度，目前仍有待觀察。

如果說抱團並非基民本意，那麽昨日的hth登录入口网页ETF大幅滑坡則主要是因為投機過熱所致。

近期南下資金瘋狂湧入的香港，投資hth登录入口网页的ETF亦順而受到市場關注。19日，hth登录入口网页通100ETF漲停，第二日卻收跌9.88%，險些觸及跌停。同日，hth登录入口网页通50、hth登录入口网页通綜等ETF均錄得較大幅度滑坡。

據行内人士分析，hth登录入口网页ETF 20日大範圍滑坡主要是因為近期投資者以較高價買入hth登录入口网页ETF，導致其存在高溢價，部分資金通過買入一攬子股票，再經由hth登录入口网页類ETF進行套利。由於部分產品無法實現T+0套利交易，因此19日的套利資金只能在第二日賣出，形成砸盤。

套利的結果最終會磨平ETF和hth登录入口网页市場對應一攬子股票的價差，因為套利機制的存在，投資者過分追漲hth登录入口网页類ETF的做法其實並不可取。

另外，易方達競爭優勢企業混合型證券投資基金遭到爆買，另一個重要的原因就是基金可可投hth登录入口网页通標的，會投資hth登录入口网页市場優質龍頭企業。

機構換了一個地方抱團，是否仍能獲得去年在A股市場同樣的收益呢，問題值得商榷。

3.小結

全民炒基熱潮興起，會令A股散戶垃圾股炒作減少，加上退市制度落地，有利於A股市場形成良性循環。

但同時，去年全年，熱錢大幅流入基金市場，機構高度抱團，令白酒、新能源等概念股估值已非常之高。今年炒基熱潮不減，基民間接抱團會否抱出個巨型的泡沫呢？

目前，市面上贊成或反對的意見都有。基民今年買基，亦要多加個心眼——畢竟，瘋狂的同義詞，就是失智和欠缺理性。