【捷報】龍頭綁定！鋰電產業鏈延續高景氣，寧德時代向先導智能抛出32億訂單

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日期：2020年11月12日 下午7:01作者：李瑩編輯：彭尚京

創辦不到十年時間，寧德時代便在新能源動力電池領域飛速崛起。左手牽寶馬，右手拉奔馳，跑出全球第一的實力和速度。

然而高光之下巨頭也有隱憂，是外企對手，還是車企小夥伴動了寧得時代的利益？公司的危機感來自何處？

這也是寧德時代將前兩年賺得錢狂砸「朋友圈」的一個原因。2020年9月公司傳出要以25億元大手筆投資先導智能，近一個多月抛給這個小夥伴的訂單就趕超過往三年。

拿錢重砸新能源產業鏈上下遊，寧德時代的隱憂能解決嗎？

1.大股東尚未做成，寧德時代已抛出32.28億元大禮包

無錫先導智能裝備股份有限公司（以下簡稱「先導智能」）於11月10日晚發佈公告稱，自2020年9月21日至該公告披露日，先導智能及子公司泰坦累計中標寧德時代及其控股子公司32.28億元訂單。

在一個多月的時間就中標32億元大訂單，不啻於天上掉餡餅的好事。

先導智能也在公告中表示，32億元約佔先導2019年營收的69%，將對公司在新能源領域業務拓展，提高公司收入規模及盈利能力產生積極影響。

這筆大宗訂單的另一面，先導智能的「金主」寧德時代也是將錢花在自己人身上。

早在2020年9月14日，先導智能就公告將向寧德時代發行不超過6934.8萬股股份，佔其總股份比例約7.29%，寧德時代將以不超過25億元現金方式認購，成為其第二大股東。

大股東尚未當成，寧德時代就已經迫不及待的向無錫先導發放大禮包了。

先導智能是寧德時代的上遊廠商，寧德時代方形電池採購先導智能卷繞機等設備。先導智能是鋰電設備核心供應商，在上遊中後道設備中佔據絕對份額。

2017-2019年，寧德時代對先導智能的銷售收入分别約為6.16億元、4.69億元以及18.10億元，分别佔後者當年營收比例的28.32%、12.07%、38.65%。

隨著戰略入股事宜敲定，兩家的關聯交易也越來越密切。寧德時代在近一個多月下得訂單趕超去年三年的銷售收入。作為新能源鋰電池領域巨頭，寧德時代也在業績放緩的檔口，抓緊產業上下遊佈局。

為契合公司業務長期發展需求，推進全球化戰略佈局，保障行業關鍵資源的供應，2020年8月，寧德時代對外公告稱，擬以不超過190.67億元或等值幣種進行證券投資，其中境外投資總額不超過25億美元。

該筆巨額證券投資方向為圍繞主業，投資境内外產業鏈上下遊優質企業。老供應商先導智能成為寧德時代第一個投資對象。

與供應商深度綁定，大手筆投資背後，是寧德時代業績增速放緩的憂慮。

2.業績增速放緩，寧德時代在新能源產業鏈上下求索

寧德時代成立於2011年，主攻新能源汽車鋰電池領域。早年借助與華晨寶馬合作機會，利用寶馬背書，迅速打開國内市場，成為中國新能源電池領域最紅的仔。

與寧德時代合作車企中，國内市場有上汽、吉利、宇通、北汽、廣汽、長安、東風、金龍和江鈴等品牌車企以及蔚來、威馬、小鵬等新興車企配套動力電池產品；海外市場有寶馬（BMW）、豐田（Toyota）、戴姆勒（Daimler）、現代（Hyundai）、捷豹路虎（JLR）、標致雪鐵龍（PSA）、大眾（Volkswagen）和沃爾沃（Volvo）等國際車企品牌。

成立短短幾年，寧德時代就聚攏了豪華朋友圈，並在2015年開始快速擴張起，成為全球領先的動力電池企業。

根據SNE Research統計，公司2017年、2018年和2019年動力電池銷量連續三年排名全球第一。2020中國民營企業500強榜單發佈，寧德時代位列第181位。

行業龍頭也不好當，寧德時代巨大挑戰不是新冠疫情，而是增長難題。

大環境方面，國内補貼退坡、原材料（钴、鋰）漲價、外企入場......，行業競爭方面，現有合作車企也不願被卡脖子，開始佈局自己的動力電池業務。

除比亞迪、長城已有動力電池技術和生產能力之外，吉利也在佈局自建工廠，設立湖北吉利衡遠新能源科技公司，計劃2020年建成投產。

海外車企更是繃緊弦。德國三大汽車企業均已佈局自己的動力電池工廠。其中大眾汽車集團計劃在歐洲自建固態電池工廠，將在2024-2025年實現量產。

戴姆勒計劃投入10億歐元打造覆蓋三大洲的8家動力電池工廠。寶馬分别在2017年10月和2018年5月實現沈陽鐵西工廠動力電池重新正式投產和二期項目擴建動工。

多方面因素圍城，寧德時代壓力陡增。

從2020年三季報看，公司也面臨業績增速放緩隱憂。

根據Wind數據，今年第三季度公司營收126.93億元，同比增長0.8個百分點，但增速相較於去年同期28.8個百分點大幅降低。

受疫情影響，今年前兩季度公司業績同比更是跌進負增長。寧德時代增長失速固然與疫情有關，但在疫情爆發前的2017年，其營收增速就從翻倍增長跳水至34%。

寧德時代很難再回到2015年疾風掃落葉般的迅猛增長。人無遠慮必有近憂，深知未來發展挑戰，寧德時代也開啓深度佈局產業鏈的投資行為。

不僅是投資上遊供應鏈企業，公司還與北汽、上汽、東風等下遊車企合作成立合資企業，以利益共享來鎖定訂單。

可喜的是，新能源行業遇到的瓶頸是暫時性的。從歷史長河看，新能源汽車僅僅處於行業發展開端，寧德時代仍然大有可為。

3.新能源景氣度上升，寧德時代能回全球第一嗎？

全球風向方面，各國都在大力發展新能源汽車這個朝陽行業。

其一，國内外加大新能源刺激政策，國内發佈《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》，推動行業補貼+配套設施齊頭併進；海外則提升補貼政策及碳排放要求的升級。

另一個驅動因素，智能駕駛更傾向於電動汽車，智能化和電動化更容易形成協同發展，驅動電動化趨勢的確定性更強。

政策+戰略加持，在新能源汽車強確定性的增長導向下，2025年大眾、奔馳等巨頭計劃達到 15-25%電動化率目標，大眾、特斯拉等車企陸續開啓新一輪資本開支擴張週期，帶動行業新一輪景氣度。

國内方面，2020年下半年景氣回升，2020年第一季度、第二季度新能源乘用車銷量同比減少59%和27%；第三季度行業景氣明顯向好，銷量同比轉正為41%。

海外方面，在補貼政策和碳排放新規驅動下，2020年前三季度銷量達73萬輛，同比增加93%，歐洲電動化延續，特斯拉引領全球。

行業景氣有望回升，設備環節成為電動車產業鏈中最核心環節。對於一輛新能源汽車來說，電池成本幾乎佔據整車成本的一半。

雖然下遊車企都在發力動力這塊，但也並非一蹴而就，未來幾年電池供需缺口較大，尤其高端產能嚴重不足，電池將進入擴產高峰。

與同行業比，寧德時代方形電芯技術指標處於國内最高水平，在行業有著壟斷性的話語權。有新能源車企老板曾透露，去寧德時代提貨有錢是不行的，還要看誰給的錢更多，即便如此還有很多新能源車企買不到他的電池。

可以說在國内市場寧德時代足可以笑傲群雄。國外市場方面，寧德時代也具備了強大的競爭力，躋身2019年全球動力電池裝機量排名第一，與松下、LG化學、比亞迪和三星SDI合計市場份額達76%。

由此看電池行業更像是高手間的過招，第三名的LG化學傍上特斯拉後，今年將寧德時代擠下第一寶座，大有超越寧德時代的趨勢。

未來寧德時代要想恢復高增長，除國内市場外，國外市場也是一場硬仗。

寧德時代邁出反擊的第一步，就是加緊在行業上下遊跑馬圈地的原，進一步與產業鏈利益深度綁定，以鞏固護城河和行業地位。

知己知彼方能百戰不殆，新能源行業走出2019年低谷，寧德時代能否重回全球第一寶座，讓我們拭目以待。