新一輪帶量採購開標：擬中選價均降59%，中國生物製藥有望中長線掘金

原創

日期：2019年10月3日 下午1:00作者：馮雨瑤編輯：李雨謙

前言：

繼去年「4+7」帶量採購開標掀起一波藥品降價後，新一輪帶量採購開標正式在全國擴面。醫藥行業新一輪價格厮殺愈發激烈，部分藥企因降價力度不夠無奈落標，部分藥企則中標迎來新的市場話語權。

新一輪「4+7」帶量採購擴面，藥企價格厮殺慘烈

9月24日，上海陽光醫藥採購網發佈《國家組織藥品集中採購和使用試點全國擴圍產生擬中選結果》顯示，在參與的77家藥企中，有45家藥企入列擬中選名單；擬中選產品60個；與聯盟地區2018年最低採購價相比，擬中選價平均降幅59%；與「4+7」試點中選價格水平相比，平均降幅25%。

隨後一天，聯盟地區藥品集中採購擬中選結果出爐，25個「4+7」試點藥品擴圍採購全部成功，價格都降低到不高於「4+7」試點中選價格的水平。

除去將試點範圍擴至全國外，藥品價格較去年大幅下降成為新一輪採購的主要亮點，不少藥企迎來新挑戰。

以hth登录入口网页龍頭藥企中國生物製藥（01177-HK）為例，在這次的擬中標結果中，其旗下的瑞舒伐他汀、厄貝沙坦氫氯、伊馬替尼、吉非替尼及凱紛5款藥品入列中標候選，降價幅度分别為90%、61%、9%、0%及0%，而恩替卡韋及替諾福韋藥品2款藥品落選。

其中，公司去年參與投標並入選的「4+7」集中帶量採購名單的兩款藥品恩替卡韋和凱紛，今年恩替卡韋落選，凱紛則有望繼續中標。

公司公告信息顯示，恩替卡韋由正大天晴研製，是目前臨床使用效果最好的抗乙肝病藥物之一，此外其還是新一代鳥嘌呤核苷類似物口服藥，主要用於治療乙肝病毒感染，其抑製病毒復製的能力強大，並擁有耐藥率極低的特點。

而鎮痛藥凱紛注射液由北京泰德研發生產，其特點是根據DDS理論研製而成的脂微球靶向緩釋製劑，具有獨特的靶向性。

儘管帶量採購旨在仿製藥價格上形成市場化競爭機製，實現以量換價，但上半年中標藥企的盈利情況來看，帶量採購雖為中標藥企的相關藥品銷售開了閘，但由於降價幅度較大，中標企業利潤空間明顯壓縮，上半年營收及淨利增長有限，甚至出現了下滑的情況。

數據顯示，截至6月30日止六個月恩替卡韋的銷售額為15.99億元，較上年同期同比減少7.82%，凱紛的銷售額為5.97億元，較上年同期同比減少33.42%。

對此，瑞銀發佈研報預計，中國生物製藥在瑞舒伐他汀、厄貝沙坦氫氯(口塞)(口秦)、伊馬替尼及吉非替尼的市場佔有率各為逾10%、40%、8%及0%，上述7種藥物料佔其今年收入約24%，並估計公司原先預計2020年盈利增長20%指標將難以達到。

其進一步指出，雖然這次帶量採購擴至全國中標價格差於預期，但因中國生物製藥具多元化藥物組合，總體影響有限。

對中國生物製藥影響有多大？

帶量採購在不斷壓低仿製藥價格的同時，也在倒逼藥企走上創新藥研發的道路。

尤其在這次的藥品擬中選名單中，還新出現了外資藥企的身影，如印度藥企也參與了此輪競標，而以印度仿製藥在質量、價格、成本上的競爭優勢，仿製藥藥品降價很可能是一片「血淋淋」的厮殺戰場。

分析認為，帶量採購擴面短期内會對藥企有所衝擊，導致一些小企業淘汰出局，但長期利好研發實力強、經營效益好的龍頭藥企，由於在集採後藥品銷量得到一定程度上的保證，使得藥企在銷售上的費用減少，從而可以將更多的錢投入在研發上。並將進一步提升行業集中度，引導行業良性發展。

仿製藥迎來洗牌期的當下，藥企尋求轉型升級已是大勢所趨。

從這點看，中國生物製藥走在行業前列，其是我國領先的創新研發驅動型藥企，業務覆蓋醫藥各種研發平台、智能化生產和強大銷售體係全產業鏈。研發投入和產品創新能力居於行業領先地位。

Wind數據顯示，2017及2018年，中國生物製藥在產品研發上的支出分别為19.08億元、23.86億元，和A股醫藥龍頭恒瑞醫藥在研發上的投入不相上下（2017-2018年，恒瑞醫藥研發費用分别為17.59億元、26.7億元）。

據公司公告，上半年中國生物製藥研發進入新一輪收獲期，共獲得生產批件11件。其中通過一致性評價品種5個，4件1類新藥申請獲得臨床批準；6個1類新藥申報臨床；完成臨床申報生產8個；新申報一致性評價14件。

從業績來看，公司肝病、抗腫瘤和心腦血管板塊仍是公司的盈利主力，上半年實現收入分别為32.92億元、25.6億元、16.96億元，合計佔比總營收的60.3%。

其中肝病板塊由於受帶量採購影響，貢獻佔比有所萎縮，未來這種趨勢可能還將持續，不過受創新藥安羅替尼拉動，腫瘤板塊已一躍成為公司第二大核心板塊，增速達到145%，收入佔比同比提升10%，日後得益於這一板塊研發管線中豐富的抗腫瘤品種儲備，增長空間仍值得期待。