李波：證券監管的核心是信息披露 應全面引入註冊制

　　新浪財經訊 “中國經濟50人論壇2019年年會”於2019年2月16日在北京舉行。中華全國歸國華僑聯合會副主席李波出席並以“構建有活力的資本市場”為題發表演講。

　　今年1月份，國際清算銀行全球金融體系委員會發布了《構建有活力的資本市場》報告，該報告由李波和印度央行的副行長牽頭，共16個國家中央銀行的經濟學家和金融監管專家一起研究成立的研究工作組，用了一年時間完成。

　　該報告提出，一、不同經濟體的金融市場存在持久且明顯的差異。二、固定收益市場主要債券市場發展迅猛。三，新興資本市場發展相對比較快，但是跟發達的經濟體相比還存在持續的差異。

　　該報告還研究了八個方面的驅動因素：一個有活力的資本市場包括兩個大的領域，一個是有力的運行環境；一個是跟市場發展更相關的驅動因素。包括宏觀經濟穩定、市場自治、法律和有效的司法框架、高效的監管制度。第二個領域是跟市場發展更加具體的要素，包括完整、準確和及時的信息披露，投資者的多元化，資本市場的雙向開放，以及互補性市場和金融政策措施。

　　李波提出了六個方面的政策建議：第一，消除金融壓抑，更充分地尊重市場自治。第二，健全法律和司法體系，加大投資者保護力度。第三、強監管的獨立性，同時增加監管資源，並提高監管執行力。第四、機構投資者的深度和多樣性。第五、擴大資本市場的雙向開放，同時有效地管理相關的風險。第六、發展互補性的市場，包括衍生品市場和風險對沖市場，完善市場基礎設施。

　　在談到中國資本市場時，李波認為與國際上比較成熟的資本市場相比，存在5個不足。第一、市場自治不足“普遍新興市場國家的金融壓抑是比較多的，金融扭曲是比較多的，政府幹預是比較多的，市場自治是不足的”。

　　第二，中國市場對投資者的保護不足。他認為，投資者保護有兩個方面：司法救濟和監管。前者，“咱們國家投資者去告是比較費勁，告贏更難”。後者，我國的“證券監管能力比較差”。

　　第三，我國長期穩定的機構投資者的分量不足。

　　第四，我國資本市場對外開放不足。“我們的資本市場對外開放不僅比發達國家差，比主要的新興市場國家都要差”“如果全方位考核我們的對外開放程度，中國屬於最差的國家之一”。

　　第五，區域市場發展不足。

　　對此，李波建議，證券監管的核心是信息披露，而不是由政府來決定或者來維護特定水平的股票指數。所以，應該更快全面引入註冊制改革。第二，應該大力推進養老保障體制改革，如果想提高長期穩定的機構投資者的分量，養老保障體制改革是一個非常關鍵的環節。