10月11日，云天化（600096.SH）公告，预计前三季度净利润27.7亿-28.7亿元，同比增长25到26倍之多。
这对云天化来说，堪称史上最强业绩预告，是公司1997年上市以来，从来没有触及的高度。2020年，公司全年净利润仅为2.72亿元。
对比前两个季度数据来看，公司三季度盈利继续提升。取业绩预告中位数28.22亿元计算，该公司Q1至Q3单季度净利润分别为5.75亿元、9.97亿元和12.5亿元。三季度增速较二季度有所放缓，但是继续保持了逐季度环比增长的趋势。
10月12日受利好影响，云天化逆势上涨5.38%。自今年年初以来，公司股价涨势不止，股价一度涨至37.25元/股，最大涨幅超过500%。但是，近期伴随着周期股的退潮，公司股价有所回落。截至10月12日收盘，公司年内涨幅仍有293%。
关于公司的业务逻辑，笔者曾于8月30日撰写过一篇文章——《左“磷”右“锂”，云天化连续2日涨停，近4个月大涨近200%！》，有兴趣可以查看。
业绩暴涨的背后因素
公司表示，业绩大涨是由于全球化肥行业景气度上升，化肥产品价格上涨。
2021年前三季度，主粮种植面积增大、化肥需求量增加，叠加行业开工受限，新增供给减少，全球化肥行业景气度上升，化肥产品价格上涨。据数据统计，磷酸一铵价格较年初上涨68.78%；磷酸二铵价格较年初上涨39.38%。同时，国内经济稳步增长，推动了聚甲醛、饲料级磷酸氢钙、黄磷等重要精细磷化工产品需求增加，公司相关产品价格上升。
另一方面，公司的一体化优势，降低自身运营成本，带来业绩增厚。据了解，报告期内，由于大宗原料价格大涨，云天化提升了磷矿、磷酸、合成氨等重要原料自给率。据半年报披露，云天化合成氨自给率高达95％，磷矿原矿生产能力1450万吨，其中擦洗选矿生产能力618万吨，浮选生产能力750万吨。云天化凭借其“矿化一体”全产业链优势以及集中采购平台优势，降低了大宗原料价格上涨带来的影响，使得生产成本得到有效控制。
在抓住市场时机以及控制生产成本的同时，云天化在生产中提高了生产效率，主要化肥装置高负荷稳定运行，装置产能得到有效发挥，单位能耗、物耗得到有效控制，保证了化肥产量。
切入新能源赛道，未来业绩可期
除了业绩暴增，公司得到市场广泛关注的另一大因素，当属公司及时切入新能源赛道。
当前，新能源行业市场规模高增长确定性较大，未来锂电池的市场规模将逐步扩大，磷酸铁锂电池中需要磷（磷源在磷酸铁的生产成本中占比高达52%），所以对上游的磷资源需求持续扩张。
而云天化是我国最大的磷矿采选企业之一，9月初，云天化董秘在回复投资者询问时表示，云天化共有磷矿储量近8亿吨。如果加上云天化持股的其他磷矿储量，其再国内的磷矿市场上，几乎傲视群雄。
依托丰富的矿产资源，云天化也积极与锂电产商合作，布局相关产能。公司已与多氟多开启深度合作，出资成立合资公司云南氟磷电子科技有限公司，云天化持有49%股权。合资公司依托磷肥副产氟硅资源优势，拟在云南安宁草铺工业园区建设相关项目，一期投建2×1.5万吨/年无水氢氟酸（中间产品）联产1.5万/年吨优质白炭黑，5,000吨/年六氟磷酸锂，2万吨/年电子级氢氟酸生产装置及配套设施。
政策方面，2021年2月云南省人民政府发布“十四五规划”，明确表明要“加快推动以先进锂离子电池为核心的锂全产业链发展”。磷酸铁、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等一众锂电相关材料都含有磷元素，需要充足的磷源原材料来进行生产。
云天化作为云南境内核心磷化工国企，将显著受益于云南境内锂电产业链的扩张，摇身一变，成为锂电新贵，未来业绩的天花板有望持续打开。
结语——
值得一提的是，近一个月，云天化股价连续调整。截至10月12日收盘，距离9月份高点37.25元，公司股价回落超过35%。这也是包括云天化在内的其他周期股，近期所一同面对的问题，报表业绩创出数年新高，二级市场走势却连续回落。
问题并不在基本面，而是来自二级市场。在其行业景气度回升后，资本市场预期打满，股价一步到位后迅速杀跌，这也使得A股近期缺少主线、热点凌乱。
关键是，这类周期股未来是否还具备继续超预期的潜力？
而就前三季度经营情况来看，钢铁、煤炭、化工，以及部分新能源等上游材料行业将继续维持增长，部分细分行业从供需关系角度来看，景气度甚至有望延续至2022年。
那么，经过近期集中杀跌后，周期股能否重新获得资金的青睐，我们且拭目以待。
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