【焦點】2025春節持股or持幣，機構激辯後市策略！

原創

1月22日，A股三大指數集體調整，截至發稿，滬指跌超1%，深成指跌1.03%，創業板指跌0.95%，包括新能源、遊戲、小紅書概念、AI概念等迎來調整，僅銅纜高速連接、液冷服務器等少數板塊走強，市場似乎已無心戀戰。

隨著春節的臨近，不少投資者又要面臨「持股還是持幣過節」的靈魂拷問。

本輪假期A股一共休市長達8天（1月28日至2月4日），如果是持股，應採取什麽樣的投資策略或者板塊機會；持幣的話，固然可以規避風險，但如果「新年開門紅」如期而至，亦有踏空風險。此外，近期的國債逆回購應如何操作，也是投資者當下最為關心的話題。

靈魂拷問：持股or持幣？

從歷史規律看，整體而言，A股市場在春節前通常表現相對一般，而在春節後的20個交易日里通常表現較好。2010年至2024年，萬得全A指數春節後20個交易日里上漲的概率為73.3%。

這或許也是為什麽A股投資者向來有「春節紅包行情」「春季躁動」等說法，不少投資者對節後的市場較為樂觀，願意持股過節。

關於接下來的投資策略，中信證券近期研報表示，股市的春季攻勢或將提前開啓。從搶籌指標觀察到交易的搶跑行為在過去兩周已經發生，體現一部分投資者對春季行情持樂觀態度，預計可能會繼續發生為節後配置而搶跑的「2.0階段」。

興業證券認為，市場已經歷過去年底的調整，目前處於高性價比區間，春節前後和兩會期間是傳統的風險偏好提升窗口。

財通基金亦建議持股，認為全國兩會漸行漸近和特朗普就任後施政方案落地，市場情緒或將在政策窗口期進一步升溫。多重政策的積極信號和定調，有望繼續修復市場對經濟穩增長的信心，

對於具體投資方向，財通基金認為科技和消費值得關注：科技板塊關注算力基建，包括光模塊和AI芯片，消費板塊關注國内性價比消費趨勢下的零售折扣店等平價消費投資機會。

創金合信基金首席經濟學家魏鳳春亦較為樂觀，他認為，2024年9月底以來，政策的轉折帶來A股市場的反彈，在百日盤整結束後，A股具備技術性反彈的内在需求，應重視春季躁動的機會。不過他也提醒道，只有業績支撐，才能完成從「水牛」到「利潤牛」的轉變。

不過，也有觀點認為，春節休市長達一周以上，期間變數太多，包括海外貿易關稅政策、地緣政治風險等均值得警惕，投資者如果持幣過節，可以適當規避風險。

信達澳亞基金認為，債市或是不錯的選擇。其表示，對於普通投資者來說，面對全球市場的風雲變幻，密切關注政策變化和市場動態，靈活調整投資策略，以應對可能的市場風險和機遇。例如，在小長假前夕，可選擇將閑置資金配置於低風險、流動性較好的債券型基金等產品，即便市場休市，票息收益仍持續累積。

值得關注的是，不少傾向於持幣過節的投資者正進行國債逆回購，這樣能更有效地提高資金利用率。

國債逆回購本質是借了一筆超短期貸款給有國債券的人，對方以其做質押，然後你到期收回本金和利息。舉例而言，如果投資者選擇1月22號賣出2天期的品種，則可享受4天收益，如果賣出3天期的品種，則可享受13天收益，可謂「金錢永不眠」。（具體計息時間參考下圖）