Q1淨利增長約150%，新東方的轉型之路越走越寬！

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日期：2023年10月26日 下午7:00作者：飛魚編輯：effie

10月26日，新東方-S（09901.HK）（EDU.US）高開高走，一度大漲逾9%，收盤漲6.25%，報收51港元/股。

回首2021年7月份，教培行業的風暴席卷神州大地，作為K12教培賽道的龍頭，新東方處於漩渦的中心，其股價也是應聲暴跌。

然而兩年多過去，公司的股價不聲不響，已然收復失地，期間累計最大反彈超過4倍，果然巴菲特誠不欺我，好的投資者應該逆向思維，别人恐懼我貪婪。

業務多點開花，業績表現搶眼

新東方今日股價強勢源於其2024財年第一季度業績的超預期。

財報顯示，公司2024財年第一季度（截至2023年8月31日止）實現淨營收11億美元，同比增長47.7%，這也是近8個季度以來營收首次超過10億美元。

同期，公司實現歸母淨利潤達1.654億美元，同比大幅增長150.6%，營收、利潤雙雙「開門紅」。

這其中，教育新業務同比增長103.3%，成為貢獻收入增長的重要驅動力，新東方的教育新業務包括非學科輔導課程，如故事表演、口才、寫字等素養課以及編程、美術、機器人、科學等素質課。此外，還包括學習機在内的智能學習系統及設備、智慧教育及智能學習解決方案等。

另外，伴隨出入境等政策調整，留學市場開始回暖，新東方傳統的教育業務也迎來復蘇，報告期内，旗下集團出國考試準備和出國咨詢業務分别同比增長51.7%和26.6%。

截至今年8月末，新東方的學校和學習中心總數為793家，同比增加87家。隨著全球管控放開，有預測稱今年出國留學生人數將超過2019年，出國業務韌性十足。

此外，作為明星業務的直播電商也增長可觀，旗下東方甄選通過採用多平台戰略來達到更廣泛的消費者基礎並提高品牌知名度和影響力。

目前新東方並未披露過多關於東方甄選的財務數據，但從2023財年（2022年6月1日-2023年5月31日）表現來看，東方甄選（01797.HK）全財年實現總營收約45.10億元，同比大增超4倍，實現淨利潤9.71億元，而上年同期淨虧損5.34億元，成功扭虧為盈。

總的來說，新東方Q1的教育業務幾乎全線增長，電商業務蒸蒸日上，公司還給出2024財年第二季度的預測，其中淨營收總額將為7.85億美元至8.042億美元之間，雖環比下滑，但同比大幅增長。背後的原因在於，教育業務有明顯的季節性，大學生集中在暑期參加培訓，以準備託福、雅思、考研等考試項目。所以一般情況下，新東方第一季度營收在整個財年中最高。

雙減風暴之後，新東方成功轉型

新東方創立於1993年，是國内教育行業的一哥，其創始人俞敏洪也被視為青年導師，話題度很高，其創業經歷、演講語錄等流傳甚廣。

在2021年7月「雙減政策」頒佈後，全國K9校外學科類培訓需統一登記為非營利性機構，周末寒暑假等時間禁培，且限制學科類培訓機構相關兼並收購、融資等活動。

在此背景下，新東方總收入的大半被直接端掉，現金流業務嚴重受損，隨後公司股價連續暴跌，其他教培公司均在同年底全面終止K9營利性課外培訓業務，整個行業迎來「至暗時刻」。

但新東方沒有坐以待斃，公司上下積極轉型，非學科類培訓等新業務快速增長，直播電商業務也風生水起，旗下的東方甄選成功「出圈」，帶動公司自2023財年的第一季度就開始扭虧為盈。

時至今日，公司業績仍不斷超預期，股價也水漲船高，為投資者創造豐厚回報，完全擺脫了雙減風暴的影響。

目前備受投資者關注的還是新東方的電商業務。10月17日，東方甄選已推出付費會員業務。會員費僅199元/年，相較線下商超比如山姆會員卡、盒馬X會員、家樂福會員等均比較便宜，但略高於線上綜合購物平台京東plus會員和淘寶的88VIP會員，不少消費者調侃「定價讓京東淘寶沉默」。

不少人選擇淘寶88VIP會員是因為其附贈的餓了麽、芒果TV、網易雲音樂等會員權益，此外，線下商超的火爆，不僅因為其有獨家產品，也因為消費者可在線下享受逛街、社交的樂趣，東方甄選無論是從自營品供給還是優惠力度來說，對新客戶的入會吸引力仍有提升空間。

會員制度的推出，加上獨立APP的上線，暴露出公司深層次的流量焦慮，東方甄選試圖整合資源，讓散落在各平台的粉絲真正沉澱為品牌的資產。

目前東方甄選自營品種類不到200種，俞敏洪曾表示，2024年底自營品種類達到400-500種，由此看，平台還有很長的路要走。

另一方面，AI技術的狂飙，對教育行業不免有衝擊。公司曾表示探索以ChatGPT等為代表的AI新技術應用於教育產品中的可能性。

俞敏洪曾表示，人工智能雖然對孩子的學習雖有幫助，但一不小心可能會形成負面影響。「一個孩子的成長，最主要的還是學習能力的成長、個性的成長、人品道德水平的成長，與其他孩子相融、相愛的共同成長能力的提升。而人工智能在這方面起到的幫助作用並不是那麽大。」

他認為，在教育領域，相較於對孩子的影響，人工智能對老師的益處更大，可以幫老師備考、批改作業。

看起來，老俞似乎對AI技術略微保守，對於AI工具的出現使得學生容易變懶不思考的論調，李彥宏則認為是一種「誤解」。

結語——

新東方作為國内教培領域的龍頭企業，經歷「雙減」後積極轉型，受益於供給出清和需求復蘇，公司的出國業務基本盤穩固，素質教育、直播電商業務多點開花，可以說是重煥新生。