降本增效下Q2淨虧損同比收窄！B站一年半後實現盈虧平衡？

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日期：2023年8月18日 下午5:45作者：燕十四編輯：Effie

2022年，哔哩哔哩（BILI.US）主動調整策略，並調整目標的優先級，以更好適應新的行業模式。具體而言，該公司將重點轉移至日活用戶增長並實現盈利。因為日活用戶不僅更好的衡量社區的質量及可持續性，同時也體現了平台的強大影響力，並直接關系到公司的商業前景。

而對於2023年，哔哩哔哩（09626.HK）也表示，首要任務是提高商業化效率及收窄虧損。

8月17日美股盤前，哔哩哔哩（以下簡稱「B站」）公佈了2023年二季度的業績，期内營收同比錄得增長，淨虧損亦同比有所收窄。

不過，該公司亦在公告中下調了全年業績指引。

而從股價反饋來看，其美股在高開後出現跳水，最終微漲0.72%，而目前盤前跌幅為3.32%；而其hth登录入口网页在8月18日早盤上攻一波後遭遇跳水，截至收盤下挫5.73%，延續了近日的跌勢。

營收錄得同比增長，遊戲業務拖後腿

數據顯示，二季度，B站實現營收53億元（人民幣，下同），同比增長8%，略好於市場預期。

分業務來看，二季度移動遊戲業務表現不佳，收入同比下降14.8%至8.91億元，主要系期内上線新遊戲較少且老遊戲流水下滑所致。

2018年以前遊戲業務一直是B站最為核心的業績支柱，近幾年該項業務所貢獻的收入在營收中的佔比逐漸下滑，不過仍被視為是該公司解決盈利難題的重要破局點之一。

不過，B站在遊戲業務上始終未能取得大的突破，研發及運營能力也多次被質疑。7月，該公司推出了首款自研的女性向遊戲《搖光錄：亂世公主》，該遊戲在發行後登上IOS免費下載榜第一。另外，近期該公司還上線了《千年之旅》、《斯露德》，重點代理遊戲《閃耀！優俊少女》定檔8月30日。

中金公司（03908.HK）發佈最新研報稱，考慮收入遞延影響，預計下半年遊戲收入或環比回暖。

期内，增值服務的營收為23億元，同比增長9%，主要系B站增值服務（包括直播及其他增值服務）單個付費用戶產生的平均營業額增加所致。

據悉，B站增值服務中的直播業務受益於視頻場景延伸收入同比維持32%高增長，而這個增速表現要超出行業平均水平。

值得注意的是，二季度，B站的廣告業務收入同增35.8%至15.73億元，增速表現亮眼。

眾所周知，B站曾立下永遠不加貼片廣告的flag，這被投資者視為一個大坑，畢竟公司一直虧損著，都是要「吃飯的」。

不過，該公司廣告業務近年的表現不錯，持續錄得同比增長。據了解，B站在6月成立了一級交易生態中心（合並電商平台部），完善電商相關產品及技術佈局，推動效果轉化能力提升，二季度内效果廣告收入同增60%；此外，該公司加強垂直行業精細化運營，在遊戲、電商等行業已經取得了一些成效。

中金公司（601995.SH）認為B站的廣告基建持續完善，增長潛力有望持續釋放。

IP衍生及其他業務二季度的營收為5.39億元，同比下降10.36%。這一塊收入減少主要是由於轉授電競賽事版權的收入減少所致。

值得一提的是，B站整體的營收能錄得同比增長和平台用戶增長分不開。

財報顯示，第二季度B站月活躍用戶數達3.24億，同比增長6%；日活躍用戶9650萬，同比增長15%；社區總使用時長同比增長22%；用戶日均使用時長94分鍾，達到同期的歷史新高；正式會員數達2.14億，同比增長26%。

由此可見，B站二季度的各項營運數據表現非常亮眼。

Q2淨虧損同比收窄，全年業績指引卻遭下調

而除了營收上的增長外，B站在二季度繼續採取了「降本」措施，期内該公司的營業成本同比微降2.25%至40.77億元，由此其毛利同比大增66.4%至12.28億元，而毛利大增帶動毛利率提升至23%。

與此同時，該公司二季度的經營開支亦全面下降，其中銷售及營銷開支由上年同期的11.72億元降至二季度的9.18億元，同比降幅達21.65%。此外，一般及行政開支、研發開支也都錄得同比下降。

雙管齊下下，B站在利潤端取得了一些進展。二季報顯示，期内該公司的淨虧損為15億元，同比收窄23%；經調整淨虧損（即Non-GAAP）為9.64億元，同比收窄51%。

需要指出的是，在二季報中，除了期内營收增長、虧損收窄外，該公司還公佈了一個不好的消息。

在財報中，B站預期2023年全年的營收將在225億元至235億元之間。相比之下，B站此前所預期的營收為240億元至260億元。不難發現，新的營收預期上限還不及此前預期營收的下限。

另外，2022年B站的營收為219億元，以此測算，該公司2023年預期營收同比增速為2.7%-7.3%，將會創下上市以來營收增速的新低。

怎麽看，B站最新的全年業績指引恐怕都是很難令投資者滿意的。

而該公司CEO陳睿表示，2023年收入指引下調的原因主要是兩個：一是個别遊戲的發行時間延期，二是部分非核心業務如漫畫會員購現在處於調整期，收入不及年初。

不過。陳睿表示，下調預期主要是階段性或者是局部的原因，並不是基本面的改變。

結語

包括愛奇藝（IQ.US）、優酷、B站在内的主要長視頻平台多年來一直在虧損，實現盈虧平衡進而實現盈利其實是大家都有的夢想。

對於B站而言，早在2022年3月，其首席財務官就表示，公司的中期目標是，於2024年實現Non-GAAP盈虧平衡。

陳睿在財報中也表示，展望2023年下半年及未來，公司的首要任務仍然是實現收入和社區的高質量增長。我們始終致力於向達至盈虧平衡的目標邁進。

結合二季度的業績，在2023年上半年，B站的經調整虧損（Non-GAAP）仍有近20億元，同比收窄45%。

而陳睿在電話會議上宣稱，公司2023年全年虧損收窄的目標是能實現的，而且2024年盈虧平衡的目標也是能實現的。

看起來，對於實現盈虧平衡的目標，陳睿可謂是信心十足。目前還有一年半的時間，相關進展值得關注。