360數科擬在港二次上市，行業發展增速放緩

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曾經數度傳出在港二次上市消息的360數科（NASDAQ：QFIN），終於邁出回港步伐。11月14日，360數科在港交所提交聆訊後資料集，聯席保薦人為花旗和中金公司。

背靠360集團，規模增長迅猛

360數科是中國信貸科技平台，公司成立於2016年，其前身為360金融，孵化於國内最大的互聯網安全公司360集團(601360.SH)。

公司曾於2018年12月在納斯達克掛牌上市，後在2020年更名為360數科，旨在強化科技屬性。類似轉型的行業巨頭還有京東數科、螞蟻金服等。

作為人工智能驅動的金融科技平台，360數科旗下產品包括360借條、360小微貸、360分期等。

自成立以來，公司經歷了快速、持續地增長。截至2022年6月30日，360數科共有4130萬名用戶獲批準信貸額度，累計為2560萬名借款人提供服務。

截至2022年6月30日，公司已累計撮合貸款約人民幣11275億元（約合1683億美元），在貸餘額為人民幣1505億元（約合225億美元）；

在業務規模壯大的基礎上，360數科的業績規模也在持續擴大。

公司淨收入總額從2019年約人民幣92億元增長47.1%至2020年約人民幣136億元，並進一步增長22.6%至2021年約人民幣166億元；上述同期，公司分别產生淨利潤人民幣25億元、人民幣35億元、人民幣58億元。

行業增速放緩，輕資產轉型

國内信貸科技行業發展曾備受矚目，消費信貸和小微企業信貸為行業兩大重要領域。其中消費信貸科技市場目前是中國信貸科技行業最成熟的細分市場，不斷增長的消費能力和日益拓展的消費市場推動了消費信貸科技行業的發展。

根據艾瑞咨詢的資料，按在貸餘額總額計，中國消費信貸科技市場規模由2017年的人民幣1.4萬億元增加至2021年的人民幣5.2萬億元，復合年增長率為38.2%。

不過隨著監管等多重因素影響，消費信貸科技市場增速有所趨緩，預期將於2026年達到人民幣8.1萬億元，2021年至2026年的五年復合年增長率為9.2%。

360數科主攻消費信貸科技市場，在這一領域，躬耕的科技巨頭還有百度、阿里巴巴、騰訊和京東，集中度較高。據360數科招股書顯示，按中國消費信貸科技市場的在貸餘額總額計，2021年五大平台合計佔市場份額的35.8%。

從行業發展特點看，近年來消費信貸科技行業數家領先的信貸科技平台率先轉型為輕資本模式。

根據艾瑞咨詢的資料，按在貸餘額總額計，輕資本模式在消費貸款助貸業務中的佔比由2018年的11.2%上升至2021年的38.7%。這些信貸科技平台赢得金融機構的信任，需要承擔的風險比例亦逐漸降低。

究其原因，消費貸款助貸服務分為重資本模式（信貸驅動模式）或輕資本模式（平台模式）。在重資本模式下，信貸科技平台需作一定程度的資金投入，或為金融機構提供潛在借款人違約的擔保，因而須承擔信貨風險。相反，在輕資本模式下，信貸科技平台不出資亦不用承擔信貸風險。

近年來，360數科也在持續向輕資本模式轉型，截至2022年6月30日止六個月，公司在平台服務下所撮合的貸款分别約佔總貸款促成規模的54.8%，轉型效果顯著，同時也有成為公司上市加分項。