【熱點零距離】豪擲446.5億元！東方日升擬投建源網荷儲一體化項目

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日期：2021年12月29日 上午10:12作者：虹小豆編輯：lele

2021年，在「碳達峰碳中和」宏偉目標引領下，光伏產業保持快速增長步伐，下至組件、電池，上至矽片、矽料等環節都成了資本競相追逐的焦點，不少新老玩家紛紛參與佈局，大肆擴產！

年終歲末，「光伏電池組件龍頭」東方日升又抛出一份逾446.5億元投資項目計劃，瞬間引燃了二級市場的投資熱情。

截至12月28日收盤，東方日升大漲超5%，報35元/股，總市值達315.5億元。

超440億元的投資計劃！

據了解，東方日升主要從事太陽能電池片、太陽能電池組件以及太陽能燈具等太陽能光伏產品的生產和銷售,公司主要產品包括太陽能電站EPC與轉讓、光伏電池封裝膠膜(EVA等)。

從營收規模看，2020年公司全年營收達129.9億元，僅次於同行業的天合光能及晶澳科技。分業務看，公司太陽能電池及組件產品實現營收達117.78億元，佔總營收超7成。明顯可見，公司的產業佈局主要集中於光伏電池組件，並佔據了一席之地。

本次，東方日升為促進光伏產業鏈產能一體化佈局，在光伏產業鏈上遊、中下遊的主要製造環節及終端電站與儲能均有所佈局。

根據公告，12月27日，東方日升分别與内蒙古自治區包頭市人民政府、内蒙古自治區包頭市固陽縣人民政府簽訂投資協議，擬通過全資或控股的子公司在包頭市固陽縣投資固陽金山工業園區增量配電網的源網荷儲一體化示範項目(二期)，總投資初步預計為446.5億元。

這筆巨額投資項目，具體又分為兩大板塊，一是製造板塊(即負荷端)為年產20萬噸金屬矽+15萬噸高純矽+10GWN型高效拉晶+3GW組件；二是發電板塊(即電源端)包含3.5GW光伏電站項目+1.6GW風電電站項目+儲能項目。

其中，令人尤為關注的便是，公司對年產15萬噸高純矽項目投資便近135億元。

實際上，2021年光伏上遊矽料的持續漲價大家有目共睹，不少矽片及電池組件廠商也因此備受煎熬，而東方日升也因缺乏一體化優勢，組件業務承壓明顯。

數據顯示，2021年上半年，公司太陽能電池及組件實現營收達50.71億元，佔比總營收6成，但由於營業成本高企，導致產品毛利率僅剩0.74%，其中很大部分原因就是原料端價格上漲。

來到第三季度，從綜合毛利率來看，公司第三季度毛利率已降至6.32%，較第二季度下降2%，盈利持續承壓。

公司認為，本次對外投資可以促進公司的光伏產業鏈集聚效應，完善公司晶體矽料、矽料拉晶、光伏電池片、光伏組件相關產品製造、光伏發電、儲能等光伏產業鏈產能一體化佈局，對公司的業績具有一定的積極影響。

光伏組件龍頭，盈利表現「尚不出眾」

作為老牌組件企業之一，2018年以來東方日升組件全球出貨量一直穩居行業前十。在業務發展上，近年來公司業務亦逐步轉向多元化。

2014年開始，通過股權收購，公司逐步增加了光伏電池封裝材料業務，光伏電站業務等。2019年，公司並網首個BIPV項目，將光伏業務延伸至BIPV；2020年公司再收購盾安旗下聚光矽業100%股權入局多晶矽業務，並於2021年順利導入下遊客戶。

這樣一來，公司業務實現多點開花，營收規模從而穩步增長，但盈利表現卻並不穩定。

回看歷年業績，2007年至2020年期間，公司營收由2.78億元增長至160.63億元，14年間營收規模增長超56倍，同期淨利潤僅增長了6.8倍。

具體看，多年以來，公司淨利潤表現頗為「跌宕起伏」，2007年至2010年盈利持續緩慢增長，2011年盈利調頭下滑，於2012年還一度砸出4.81億元巨額虧損。其後，公司淨利扭虧為盈，至2019年衝破9.74億元歷史新高，但好景不長，2020年盈利再度出現大幅下滑。

今年前三季度，公司實現營收129.88億元，同比增長19.93%；實現歸母淨利潤3.54億元，同比減少45.33%；實現扣非淨利潤虧損2.30億元。

對於公司盈利能力下降的原因，除與原材料漲價有關外，還受公司相關業務轉讓影響。報告期内，公司出售毛利較好的部分光伏電站業務以及斯威克控制權，進一步影響公司盈利能力。

據公告披露，公司以3.55億元轉讓持有的九九久12.76%股權；擬將持有的斯威克1.47億股股份作價18億元轉讓給深圳燃氣相關方；並以5.79億元轉讓三家光伏發電項目公司股權。相關資產完成出售後，公司回籠資金將用於馬來西亞3GW電池組件項目、義烏5GW電池組件項目。

對此，東方日升多次在公告中表示，此舉有利於回籠資金，聚焦光伏電池組件主業，加快相關項目建設及新增產能釋放，維持甚至提升公司在光伏電池組件領域的市場地位。

後語：

值得一提的是，四季度以來，東方日升還陸續將光伏電站資產進行轉讓。10月18日，公司表示，擬出售高郵振興100%股權、江蘇新電100%股權、芮城寶升100%股權、神木神光100%股權，分别以3.23億元、2.24億元、8764.00萬元、1.24億元的價格轉讓給深燃清潔能源，交易總價為7.58億元，預計產生稅前利潤2.37億元。

緊接著，10月28日，又將其持有的澳洲Merredin Solar Farm132MW光伏電站項目轉讓給Merredin Project Company Pty Ltd。，交易總價為1.86億澳元，預計產生稅前利潤4298.93萬元人民幣。

然而，此舉是否真的有利於重新提振東方日升的業績呢？還有待時間的考驗。