【大行點評】3大行為何看好歐舒丹收購護理品牌Sol de Janeiro

日期：2021年11月16日 下午1:30

護膚品股歐舒丹(00973.HK)公布，將收購美國護理品牌Sol de Janeiro約83%的間接股權，收購總現金代價約35.1億港元，惟有關金額將減去轉讓參與者將注入的股份總值，並可根據合併協議作調整。交易會以公司手頭現金及現有銀行融資結付，交易預計今年底前作實。

花旗指交易估值合理，認為Sol de Janeiro財務表現強勁，假設Sol de Janeiro貢獻5%以上淨收入，分別上調歐舒丹2023年和2024年淨收入預測7%和8%。

花旗把歐舒丹目標價由31.3元上調至34.4元，維持買入評級。

里昂亦認為歐舒丹今次收購屬正面，並引述歐舒丹管理層預計Sol de Janeiro在未來3至5年銷售額每年至少增長三至四成，毛利率持續改善。該行維持對歐舒丹的買入評級，目標價36.6元。

富瑞指，Sol de Janeiro在美國的數字業務和成熟的身體護理業務，是對歐舒丹在所有主要地區建立品牌組合均衡的地理戰略補充。此外，Sol de Janeiro還將憑藉歐舒丹的國際網絡和經驗拓展新市場。管理層預期未來3至5年該品牌銷售增長將達30%至40%，當中亞太地區為主要驅動力。富瑞預期Sol de Janeiro將增加歐舒丹明年銷售約5%，純利增加約6%。

富瑞對此收購感樂觀，重申給予歐舒丹買入評級，目標價34.74元。

歐舒丹稱，交易符合集團建立優質美容品牌領先組合的策略。就品牌辨識度及身份、產品質素、管理能力及增長、盈利能力及現金產生前景而言，Sol de Janeiro策略上適合該集團。Sol de Janeiro的線上地位及於美國的穩固身體護理業務，與集團於所有主要地區建立強大品牌組合的平衡地理策略相輔相成，有利集團未來全球增長及盈利能力。

Sol de Janeiro是美國生產的護膚品牌，通過網站直接向消費者銷售身體護理、香氛及護髮產品，並批發予各種分銷渠道。品牌標榜受傳統巴西自愛及歡樂思想啟發，產品製造原料來自全球，包括巴西亞馬遜熱帶雨林。

歐舒丹今早一度升逾12%，中午1時30分，升幅收窄至約7%。