【行業一線】業績虧！股價跌，豬企何時渡過「寒冬期」？

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日期：2021年10月18日 下午1:58作者：虹小豆編輯：lala

10月14日至15日，上市豬企密集披露業績，包括溫氏股份、牧原股份、新希望、天邦股份、正邦科技、金新農在内多家豬企均發佈了三季度業績預告，隨著豬市行情持續探底，上市豬企業績已經進入「全面虧損」狀態。

據中國養豬網數據，自今年1月初的高點36.94元/公斤以來，生豬（外三元）價格持續下跌，最新報價為13.13元/公斤，較1月高點下跌了64.45%，已經連續幾個月跌破全行業的成本線。

二級市場上，10月15日，豬肉板塊集體異動，牧原股份走出獨立行情，大漲4.37%，近一個月亦漲近30%。但受業績暴雷影響，個股普遍下跌。截至收盤，大北農大跌9%，東瑞股份、金新農、正邦科技跌超5%，羅牛山、新希望、溫氏股份等跟跌。

業績雷！「豬茅」也「淪陷」

實際上，部分企業由於養殖成本較高，二季度開始便已錄得了巨額虧損，據不完全統計，中報業績虧損的企業有4家，分别為新希望、正邦科技、溫氏股份、天邦股份。時至如今，前三季度預虧的企業增長至7家。

具體看，溫氏股份第三季度業績虧損程度最大，前三季度累計虧損亦最多。公司預計第三季度虧損67.52億元至 72.52億元，上年同期盈利為40.88億元，同比下降達265.17%至277.40%。預計前三季度虧損將達92.5億元至97.5億元，上年同期盈利為82.41億元。

公司表示，報告期内，公司銷售肉豬897.53萬頭，毛豬銷售均價18.70元/公斤，同比下降46.09%。受國内生豬價格大幅度連續下跌影響，養豬行業第三季度陷入全面虧損，加上飼料原料價格連續上漲、公司出欄肉豬包含外購苗育肥豬、處置低效能種豬等因素推高養豬成本，公司前三季度的肉豬養殖業務出現深度虧損。

與此同時，新希望公司預計第三季度虧損為25.8億元至29.8億元，合計前三季度預計虧損59.95億元至63.95億元。從環比數據看，公司第二季度虧損高達35.52億元，而第三季度預計虧損的中位值為27.8億元，虧損程度正在縮減。

但與去年同期相比，公司預計虧損程度仍在擴大。公司稱，報告期内生豬銷售價格大幅下降，疊加飼料原料價格上漲等因素，公司生豬養殖成本上升，以及禽產業行情持續低迷，公司經營業績出現虧損。

相較而言，「豬茅」牧原股份早已實現生豬屠宰於一體產業鏈，擁有較為低廉養殖優勢。但即便如此，也沒能扛住豬價變動壓力，陷入了單季度虧損的局面。

牧原股份預計，公司第三季度淨虧損5億元至10億元，上年同期盈利102億元；預計前三季度盈利85億元至90億元，同比下降57.12%至59.5%。

公司表示，報告期内公司生豬出欄量較去年同期大幅增加，但由於國内生豬產能逐漸恢復，2021年前三季度生豬價格較去年同期明顯下降，導致公司2021年前三季度經營業績較去年同期明顯下降。

逆勢擴張，上市豬企欲「轉型」？

在生豬養殖行業普遍虧損的情況下，卻仍有不少企業逆勢擴張，需求轉型發展。

8月11日，牧原股份披露公開發行可轉債募集說明書，擬募資不超95.50億元（含95.50億元），扣除相關發行費用後將全部用於生豬養殖建設項目和生豬屠宰項目。

方案顯示，加上另籌資金，牧原股份擬投資88.7億元用於新增23個生豬養殖基地，新增養殖規模677萬頭；擬投資22.87億元用於新建4個生豬屠宰項目，合計屠宰能力1300萬頭。

此外，公司9月13日公告，以自有資金出資灌南牧原肉食品有限公司，注冊資本1億元。

由此可見，牧原股份產業鏈觸角已達下遊屠宰業務。牧原股份表示，行業内大型生豬養殖企業向下遊延伸產業鏈趨勢明顯，生豬屠宰及肉製品業務對公司未來發展有著重要而積極的意義。

除牧原股份外，上市豬企在週期底部有動作的上市公司亦不少。

9月6日，唐人神就發行2億美元債券，擬用於公司項目建設、償還銀行貸款、補充流動資金。

9月14日，金新農披露定增預案，公司擬定增發行1.26億股，擬募集資金7億元。此次募集資金將用於廣東天種生豬標準化養殖項目(一期)、廣東天種生豬標準化養殖項目(二期)和補充流動資金。

其中，金新農用於補充流動資金僅2.1億元，意味著剩餘資金全部用於生豬補欄。公司上述項目的投資總額為7.8億，超過了此次募集資金總額。

在行業步入週期低谷之時，各大豬企已紛紛尋求轉型發展，未來上市豬企業績又能否值得期待？

四季度迎「左側佈局」窗口期？

華創證券指出，售價方面，根據披露數據的7家企業來看，9月生豬銷售算術平均價為11.91元/公斤，環比下降15.67%，各家豬企生豬售價均已顯著低於養殖完全成本，處於深度虧損狀態，因此多數企業均採取降低出欄體重以減少虧損的策略，9月除溫氏和牧原外，其餘上市豬企當月出欄體重均呈環比下降趨勢。豬價降速顯著快於成本優化幅度，即使是成本最優的養殖龍頭，9月份也已面臨顯著虧損。據初略測算，三季度生豬養殖板塊虧損幅度或創紀錄。

華西證券指出，生豬養殖業處於深度虧損，去產能速度加快，預計明年春節前後會出現一輪較強且持續時間較長的反彈行情，今年四季度是左側佈局的時間窗口。

廣發證券表示，9月末豬價接近歷史最低點，行業進入深度虧損區間。預計三季度將是大部分養殖企業盈利壓力最大的季度，四季度以後養殖企業虧損情況有望收斂。

文：虹小豆