永達汽車(03669.HK)在内地從事汽車銷售及相關售後服務，並為兩大德國汽車品牌，寶馬BMW和保時捷Porsche於内地最大汽車代理。隨著内地汽車銷售持續上升，將帶動售後和周邊服務需求。另外，中央明確提出要全面取消二手車限遷政策，並有序取消汽車限購規定。内地的二手車市場發展速度，明顯低於發達國家水平，然而二手車周期性波動較小，毛利率相對較高，行業具有發展空間。
除了豪華品牌持續帶動新車銷售，集團亦積極探索新能源汽車和二手車領域的機會。截至2021年3月底止季度，集團的綜合收入199.57億元(人民幣，下同)，按年增加90.5%，純利錄得顯著增幅，上升7.86倍至5.26億元，毛利升80.2%至20.73億元。期内，乘用車銷量增加98.3%至58,396輛，其中豪華及超豪華品牌乘用車銷量37,311輛，反映中高端品牌強勁復蘇。乘用車銷售收入上升90.8%至165.32億元，其中豪華及超豪華品牌乘用車銷售收入為138.7億元，佔比為83.9%。
今年首季度，售後服務收入26.75億元，按年增加88.8%;金融和保險代理服務收入升60.7%至2.97億元。平均存貨周轉天數由2020年首季度的50.7天，下跌25.7天至25天，庫存控制在良好水平。現價計，集團的市盈率(PE)為12.7倍，今年預測PE為9.7倍，估值吸引。
走勢上，昨日企穩100天線，STC%K線升穿%D線，MACD牛差距收窄，短線走勢料有改善，宜候低12.4元(港元，下同)吸納，反彈阻力15元，不跌穿11.5元可續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
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