黎偉成：中生制藥(01177.HK)核心業務增收多賺 適度控制成本達效

中生制藥(01177.HK)股東應佔溢利於2021年一季度達19.13億元(人民幣，下同)，同比增長1.18倍，而2020年同期僅多賺0.6%，業績有如斯重大改善，當然與核心產品銷售及收入大有提升的支持。黎偉成指出，該集團的績佳，不僅多銷增收所致，更重要的是適度控制成本達效，如整體收入72.42億元同比增長16.41%，較上年同期的0.2%多增凡16.21個百分點之普，而以生產為主的銷售成本14.15億元的升幅11.76%少增4.65個百分點，遂使毛利58.27億元同比增長達17.59%，毛利率提升至80.46%。

此外，更重要的是稅前溢利28.41億元飙升1.24倍，因行政費用、其他費用、財務成本低增或轉跌，和應佔聯營公司利潤14.76億元大增6倍等因素支持。再看核心業務，最主要的西藥及生物藥業務的收入70.95億元同比增長15.83%，較2020年一季度的0.95%升多增14.88個百分點，而分部溢利15.75億元同比增長17.36%，上年同期則少賺3.09%。

增收多賺主因，乃新產品佔總收入比重於2021年一季度達47.3%，而上年同期為32.9%，提升14.4個百分點，意味新產品的銷情理想。該集團新獲發明專利授權期内達7項，使總數達963項；新申請有39項。銷售產品則以重點的抗腫瘤用藥收入26.3億元同比增長31.8%，佔西藥及生物藥收入36.4%。有增長的且有骨科、呼吸係統用藥，升幅分别為46.3%與69.7%。其他項目表現欠佳，對中生製藥業績無大影響，如投資業務分部業績為盈轉虧，和其他業務少蝕53%。

黎偉成
資深財經評論員