瑞幸咖啡：星巴克已不是敵手，讓「做空」來得更猛烈些！

原創

日期：2020年2月12日 下午5:47作者：李瑩編輯：彭尚京

既要面臨疫情洗禮，又要遭受渾水「做空」，瑞幸咖啡禍不單行。但公司股價卻頑強得經受住市場考驗，近期呈現持續上漲態勢。

瑞幸奇迹，機構做空也難撼動其股價

1月31日，瑞幸遭受渾水做空。渾水稱瑞幸運營數據造假，並且指出瑞幸慣用的「燒錢」模式存在重大缺陷。

瑞幸果斷還擊，堅決否認渾水指控。知名投行中金、瑞信也都紛紛站隊瑞幸，表示渾水報告缺乏有效證據。

渾水長達89頁之長的做空報告可謂白費力氣。瑞幸股價在做空當天下滑後，反而能在二月開始逆勢大漲。

截至2月12日發稿，瑞幸咖啡股價漲3.47%，報收38.15美元，總市值91.68億美元。

此前1月，國際投資機構Capital Research增持瑞幸咖啡約1100萬股。同月瑞幸咖啡做了新股增發，流通股股數從3.347億股，增加至7.751億股。

因此Capital Research持股比例從2019年12月31日的18%下降到9.2%。

在美國上市，瑞幸咖啡的投資人朋友圈也是高朋滿座。

除Capital Research外，全球著名基金Lone Pine、Melvin、QIA（卡塔爾政府投資基金）、GIC（新加坡政府投資基金）等都位列瑞幸咖啡大股東名冊。

背靠資本玩家陸正耀，瑞幸咖啡屢被質疑

兩年時間做成中國第一，被資本催熟，瑞幸咖啡的成功，也一路伴隨著很多人的質疑，尤其是背靠資本玩家陸正耀。

這位擁有三家上市公司的大BOSS，在資本市場長袖善舞，已是人儘皆知。以神州租車為例，2015年陸正耀等投資方就曾抛售大量股份套現離場。

所以很多人擔心，這個套路會不會在瑞幸身上上演。

瑞幸自2017年開設首家門店，在2年内以驚人速度完成超4500家擴張。門店數量超星巴克4100家店，成為國内開最大的咖啡連鎖品牌。

這期間質疑聲一直不斷。頻繁開店、「燒錢」獲客，這種經營模式看不到未來，上市也幾乎不可能。

未料，成立僅18個月，瑞幸就在2019年5月17日跑進美國納斯達克。公司擬股價，從18美元一路漲到最高50美元。

瑞幸也不含糊，上市之後業務量持續增長，2019年前三季度，瑞幸總營收29.29億元，同比增長680%，單三季度營收15.42 億元，同比增長540%。

2019年第三季度瑞幸首次實現門店層面盈利1.86億元。規模效應下，原材料、租金運營和設備折舊成本佔門店收入比重持續下降。

歸根接地，瑞幸還是「能打」

質疑聲中，瑞幸緣何能掙脫羁絆、一路向前？

這或許還是源於其自身「能打」體質。

背靠「神州系」，雖給瑞幸帶來些負面言論，但也不可否認這些「藝高人膽大」的資本市場老司機火眼金睛找到瑞幸這根「苗子」。

核心高管團隊來自神州系，有豐富的互聯網經驗，用「數字+咖啡」模式，精算出瑞幸未來打藍圖。

瑞幸咖啡「大藍圖」吸引了眾多資本，企查查顯示，上市之前的新加坡政府投資公司(GIC)、貝萊德等資本大鳄都有參與。在美股上市又融資6.95億美元。

互聯網和資本助推，成為瑞幸能否飛速擴張的基本條件。

中國市場已是國外咖啡早已窺視的潛力市場。星巴克、COSTA們進入中國，也都經營得出色。

或許它們瞄準的是駐華的外國人和一些中國中產。但正像瑞幸咖啡創始人說得那樣，讓咖啡成為日常消費，而非彰顯身份的奢侈品。

她說的這個市場是覆蓋上班族、學生等中國最廣泛的人群，這個階層的消費實力不容小觑。

不過仍要看出，這個人群固然有一定消費能力，但長期挖掘增長潛力，仍需要進行用戶培育。

這就是瑞幸開啓「燒錢」模式，以大額補貼獲客的原因。

從客戶留存率看，續隨著瑞幸知名度的提升，以及客戶對品牌的認可，用戶留存率逐漸上升。

不過仍要看到，本次疫情對瑞幸咖啡的影響。雖然公司有線上業務，但疫情之下，瑞幸自身人員配置，以及客戶數量都面臨挑戰。

值得稱贊的是，瑞幸咖啡在本次疫情中捐款1000萬元。