濰柴動力：王者歸來——「我愛你何止三千遍」

原創

日期：2019年4月30日 下午12:43作者：金博編輯：彭尚京

在人類浩瀚如群星的歷史中，以「不敗」聞名的可能隻有如宮本武藏等寥寥幾位，更多的傳奇人物隻不過是在失敗後跌入谷底再次爬起來繼續前行。漫威電影復聯4中強如雷神索爾在滅霸之戰失敗後也淪為一個終日宅在家喝酒打網遊的「中年」油膩大叔，他挺著啤酒肚拉渣胡子的出場畫面引得觀眾爆笑。當然，他最終還是雙持暴風戰斧和雷神之錘再次為使命浴血奮戰。

那些殺不死你的，隻會讓你更強大

現實中沒有不敗的強者，濰柴動力(02338-HK)(000338-CN)是中國重卡行業的領軍企業，在重卡核心動力總成方面更是處於國内龍頭地位。

2010年12月2日，濰柴動力創下11.194港元/股（復權後）的歷史高價後，股價層層下挫，最終下跌近80%至2.324港元/股。當然，故事併不會這樣結束，在2018年6月12日，濰柴再次衝擊11.194港元/股的前期高點，短暫成功後，濰柴的股價再一次下挫跌至8港元/股左右。直到今年3月份才再次衝擊前期高點，短暫調整之後，一鼓作氣的連續長陽終於確認了這次突破的成功。這段從高峰滑落谷底到再創新高的歷程，濰柴整整花了八年時間。

2019年1季報營收創歷史新高

突破高點的濰柴動力似乎併沒有把這當成結束，反而是一段新的開始。4月28日晚間，濰柴動力發佈2019年一季度報告，期内公司營業收入同比增長15.30%達到452.12億元人民幣，這是公司歷史最佳成績。同時，一季度的歸母淨利潤更是同比增長34.99%至25.91億元人民幣。如此快速的業績提升，濰柴是如何做到的呢？

重卡銷量超行業均值

實際上，在今年的1、2月份，我國的重卡行業銷量表現整體不佳，這不僅僅是由於受春節停工期影響，單純對比去年數據，今年前兩月銷量同期下降了約6%。3月份，國内基建和工程項目陸續進入啓動和開工階段，國内重卡行業終於迎來了爆發，當月重卡銷量環比增長85%，同比增長4%，創14.4萬輛的歷史最高單月銷量記錄。

綜合國内重卡行業整個一季度銷售數據來看以32.27萬輛收官，這與去年同期的32.34萬輛基本持平。所以，濰柴動力一季度業績的增長更多是來自公司自身的快速成長。從公司持股51%的陝西重汽來看，陝重汽在一季度重卡銷量預同比增長20%，這遠遠高於增長幾乎停滞的行業平均水平。

單從三月份的國内重卡市場銷量來看，行業集中度向頭部公司集聚的趨勢明顯。市佔率前五企業銷量均獲同比增長。排名六至十位的企業中，僅有徐工重卡獲得不錯增幅，其餘四家企業銷量或幾乎與去年持平或下挫，而排名十位開外的企業銷量則同比下降37%。

陝汽集團3月份的國内重卡銷量位列行業第三，同時以22%的同比增幅位列全行業增速第一位，可以說陝重汽在今年一季度以優秀的重卡銷量表現為公司控股股東濰柴動力提供了業績支撐。

2019年3月國内重卡市場銷量排行

重卡業務預期增長20%

陝重汽今年的銷售目標是達到20%增速，從他的一季度數據來看，與這個目標相符。不過，需要註意到的是，按照國内的重卡銷售的季節性規律而言，3月銷量是年内峰值，隨後幾個月的銷量將環比逐漸下降。

發動機朝多元化發展，工程機械發動機銷量增長較快

儘管提到濰柴動力讓人第一想到就是其擁有核心技術的重卡發動機，但實際上，從該公司去年年報看來，正有意減少對重卡業務的依賴。

2018年，濰柴動力發動機總銷量同比增長8.5%達66.9萬台，其中重卡發動機銷量為36.3萬輛，幾乎與去年持平。增長主要來自於工程機械發動機和其他發動機。2018年，濰柴動力的工程機械發動機銷量為12.5萬台，同比增長29%，大幅領先公司整體發動機銷量增速。

在2018財年，濰柴幾項關鍵業務的國内市佔率分别是，動力重卡發動機市佔率31.6%，控股子公司陝重汽的重卡市佔率為13.3%，控股子公司陝西法士特齒輪的重卡變速箱市佔率達75.7%，處於業内領先地位。

未來展望

從行業政策上來看，國内柴油車市場可謂利好連連。首先，11部委發文加快淘汰老舊柴油車併予以運營補貼，這刺激了近期的柴油車市場的更新換代。同時，19省市提前實施國六排放標準，這對遠期的市場需求也提供了部分保證。濰柴動力接連創下新高的股價印證了這一切。

但在宏觀貨幣政策上需要註意到的是，今年一季度相對寬松的貨幣政策或將在未來收緊。根據4月19日的政治局會議中貨幣政策委員會公佈的信息看來，監管層認為經濟維穩目標已超預期完成，短期將進入觀望期，未來仍將關註去槓桿和去泡沫，逆週期調節的寬松貨幣或將逐漸退出。國内基建行業將受此影響，而與基建息息相關的濰柴動力也可能需要將由一季度數據帶來的過度樂觀情緒做理性的下調。

hth登录入口网页百強——愛你何止三千遍

復聯4以鋼鐵俠託尼·史塔克的一句「愛你何止三千遍」成為了全劇的「金句」，其實這暗喻了漫威電影從拍攝開始到至今的逾十年時光中的超3000個日日夜夜，即使是謊言之神洛基也不得不承認「唯有時間不會說謊」。今年，歷經八年時光的「hth登录入口网页百強」即將舉行第七屆評選。作為市面上歷史最久的專註hth登录入口网页上市公司的排行榜，列榜「hth登录入口网页百強」成為了2000多家港交所上市公司綜合價值的權威佐證，濰柴動力會在今年打入榜單嗎？5月24日，第七屆hth登录入口网页百強評選現場將揭曉答案。