李迅雷：2019年債市股市將有不錯表現

　　新浪財經訊 “2019中國首席經濟學家論壇年會”於2019年1月5日-6日在上海舉行，論壇由中國首席經濟學家論壇、虹口區人民政府主辦，主題為：大國博弈下的中國抉擇。中泰證券首席經濟學家、論壇理事長李迅雷出席並參與圓桌討論。

　　其表示金融業這兩年壓力比較大，2019年來講也是很難好起來。從大趨勢來看，國內的利率相對比較低，對於債券市場還是相對會好的，對於股市來講，因為股市反映的是未來，不是一個基於過去的數據，如果貨幣政策進一步寬松，對於市場來講，可能比2018年好一些。但李迅雷認為總體還是不容樂觀，“這幾年還是會延續過去一個大的趨勢，就是我們要過緊日子”。

　　以下為發言摘編：

　　李迅雷：我前面一直在思考，沒有想出一個頭緒，2018年遇到的灰犀牛到2019年還會繼續延續，比如美國經濟遇到一些問題，經濟衰弱，中國高杠桿，高泡沫問題，這些是灰犀牛，我覺得一兩年內沒有辦法解決，會長期化。

　　至於黑天鵝可能沖突，經濟下行就有沖突，經濟好的時候大家都好，彼此之間都會加強合作，相互取長補短。經濟不好的時候這個沖突自然會有，再加上特朗普能夠當選美國總統，主要原因還是在於經濟不好，然後他作為美國中低層民眾維護者，所以他就起來，采取措施逆全球化。所以特朗普應該是推動了全球潛在沖突。

　　我覺得2019可能會發生黑天鵝，要麽是經濟領域，比如說美國與歐洲之間發生沖突。第二可能是俄羅斯由於油價下跌，本身經濟走落，會不會引起地緣政治問題。主要是沖突引發的，一個是經濟上沖突，一個是軍事上沖突，這是兩個可能發生黑天鵝，黑天鵝不是用邏輯可以演繹的，所以我也沒有能力具體指出什麽是黑天鵝。

　　判斷是很重要的，我就想不通鮑威爾為什麽加息，他不縮表美國不是可以避免我們預期最壞情況發生，所以這是一個預判問題。這個方面一個是取決於對這個問題怎麽判斷。中國也是一樣，中國前面徐總講到去杠桿本身還好好的，怎麽越去問題越大。中國現在民營企業為他們搞一個基金，為什麽2016年剛剛開始搞去杠桿，民營企業好像不是問題，問題是在國有企業。現在國有企業沒有什麽特別大問題了，民營企業問題起來了，這是當我們知道判斷的時候，首先去杠桿是必要的，關鍵在於怎麽去的問題。所選擇的路徑還是非常重要的。避免灰犀牛問題出現，一定要選擇一個很合適路徑，很好的路徑去做。這方面美國應該放棄緊縮的貨幣收縮，不要再繼續加息。中國還是要大力度推進改革。

　　對金融業影響，我對海外沒有什麽研究。對國內來講，金融業這兩年一直是壓力比較大，相對來講保險是好一些，銀行赤字，證券行業逐漸增加。對於2019年來講也是很難好起來。無論是金融脫虛向實，還是特朗普貿易戰，都是對貨幣流動性減少，資本流動性減少，對於我們整個金融業還是會帶來一定壓力，這是第一層面。

　　第二層面，看結構來講，如果說是從大趨勢來看，國內的利率相對比較低，對於債券市場還是相對會好的，對於股市來講，因為股市反映的是未來，不是一個基於過去的數據，如果我們貨幣政策進一步寬松，對於市場來講，可能比2018年好一些。但是總體還是不容樂觀，畢竟從大趨勢來講，為什麽這幾年講黑天鵝、灰犀牛，這個詞用得越來越多，就是當經濟減速的時候，各類問題會出現，這個出現之後又進一步加強經濟減速步伐。所以說這幾年還是會延續過去一個大的趨勢，就是我們要過緊日子。

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責任編輯：謝長杉