說到做到！阿里巴巴煥發增長新動能

原創

日期：2024年5月17日 下午3:34作者：方也編輯：Annie

阿里巴巴（09988.HK）2024財年第4財季和2024財年業績亮點頗多，包括管理團隊所承諾的戰略聚焦正顯現效果，阿里巴巴（09988.HK）的核心業務收入質量明顯提升，正在重回增長軌道，同時阿里進一步加大回饋股東的力度。

核心業務高質量增長

在上個財季的業績電話會議上，管理層提到集團戰略最高優先級是讓電商和雲計算兩大核心業務重燃增長動力。而從這個財季的表現來看，確實做到了。

此前，阿里巴巴（BABA.US）的CEO吳泳銘分享了淘天集團的三個重點投入提升方向：商品供給、價格力和效率以及好服務的建設。

成績說明一切：在截至2024年3月末止的財季，季度買家數量和購買頻次強勁增長，淘天集團的GMV實現雙位數的強勁增長，同時88VIP會員數量同比實現雙位數增長，超過3,500萬。購買頻次增加將是電商發展的新動能，而淘天集團通過整個渠道和服務生態的優化，實現了高質量的增長，這是相當了不起的成績。

淘天集團的季度收入達到932.16億元（單位人民幣，下同），其中客戶管理收入同比增長5%，主要受搜索和推薦帶來的強勁收入增長帶動，可見用戶的活躍度很高，經調整EBITA達到385.01億元，利潤率保持在41.30%的理想水平。

與此同時，國際業務也表現出色。於3月財季，阿里國際數字商業集團（AIDC）收入同比大增45%至274.48億元，而整體訂單量同比增長20%，由跨境業務增長所帶來強勁表現，尤其速賣通Choice業務。於2024年4月，Choice佔速賣通整體訂單的約70%。

另一大核心業務，雲智能集團於3月財季收入達到255.95億元。期內阿里雲繼續致力於優化收入質量，專注於公共雲採用量提升所帶來的高質量收入，同時減少利潤率較低的項目式合約。

值得留意的是，其具規模的基礎設施和先進技術帶來成本優勢，季度內阿里雲對超過100款公共雲産品降價，以提升客戶的性價比；即便降價了，雲智能集團的季度EBITA利潤率仍同比提升1.6個百分點，顯示出其盈利能力強勁的增長空間。阿里雲已將降價舉措擴大至海外公共雲産品，旨在為客戶提升性價比，並提升公共雲在中國的採用量，進一步提升其在全球市場的競爭力。筆者可以預見，憑藉強勁的盈利能力，雲智能集團在接下來的幾個季度應有不俗的表現。

值得留意的是，雲智能集團首次披露了AI業務表現，提到季度內AI相關收入有三位數的同比增長，主要受大模型、互聯網、金融、智慧汽車等行業的強勁需求帶動。隨著全世界AI浪潮席捲而來，相信憑藉阿里雲的先發優勢，可持續引領行業，充分把握巨大的行業機會。

此外，菜鳥季度收入實現30%的強勁增幅，由支持速賣通的跨境物流履約服務收入所帶動；本地生活集團季度收入亦顯著增長19%，由餓了麼和高德所帶動。

完成雙重上市轉換，繼續加碼回饋股東

阿里早前宣佈的在港雙重主要上市有進展，公司現估計8月底前就能成事。同業騰訊及美團都不小比例的交投來自內地資金，完成主要上市轉換後，料北水流入，更有利於股價。與此同時，阿里巴巴加碼派息：除宣派每股普通股0.125美元的年度定期現金股息外，集團還將處置的一些投資收益以一次性特別現金股息的方式派發給股東，股息總額約達40億美元。

阿里巴巴的回購力度從未放鬆，集團於3月財季在美國和香港市場回購總額達48億美元，於2024財年合共回購了125億美元的股份，使流通股淨減少5.1%。

回購加股息雙管齊下，阿里巴巴於2024財年合共爲股東回饋了165億美元（包括125億美元股份回購和40億美元現金股息）。

截至2024年3月31日止，阿里仍有319億美元回購額度，有效期至2027年3月，相當於其美股市值的16%以上！

總結

從可持續發展的角度來看，阿里季績以及2024財年業績表現理想：各項核心業務在收入質量與成本優化方面均顯著提升。

CEO吳泳銘預計，淘天2025財年GMV將隨著消費體驗的提升恢復健康增長；同時，商業化産品進度也將按計劃進展，下半財年逐步推出與新的産品機制和平台演算法相匹配的商業化産品。

雲智能業務方面，吳泳銘指出今年以來明顯感受到客戶對AI需求在快速增長，因此阿里巴巴正積極投資雲計算的産品矩陣尤其AI基礎設施，以迎接巨大行業機會。他有信心，阿里雲的商業化營收在2025財年下半年可重返雙位數增長。

由此可見，阿里巴巴的前景非常樂觀，該集團一直積極通過派息和回購，將增長的收益回饋給股東，而這遲早能反映在阿里巴巴的估值當中。