隨著「超級黃金周」的臨近，很多人已無心戀戰。不少投資者又要面臨「持股還是持幣過節」的靈魂拷問。
9月27日，A股三大指數震蕩反彈，截至發稿，新能源、醫療板塊成為反彈的急先鋒，賺錢效應似乎在回暖。但由於今日是節前倒數第二天，是法定出金日和逆回購日，市場亦面臨一定兌現壓力。
本輪假期A股一共休市長達10天，如果是持股，應採取什麽樣的投資策略或者板塊機會，持幣的話，果然可以規避風險，但如果「紅十月」如期而至，亦有踏空風險。此外，近期的國債逆回購應如何操作，也是投資者當下最為關心的話題。
靈魂拷問：持股or持幣？
持股還是持幣，主要還是看未來的預期收益，根據過往十年的統計規律看，A股市場往往呈現節前縮量下跌和節後放量上漲的特徵，資金返場明顯。
光大證券的研報顯示，在國慶假期之後的市場表現通常較好，2010年至2022年節後首日開門紅的概率高達69%，平均漲幅為0.7%。而節後5個交易日的上漲概率高達92%，平均漲幅為2.4%。可以看到，節後首周市場往往有較佳的表現，「紅十月」仍值得期待。
宏觀層面來看，房地產風險已經基本暴露，經濟基本面的邊際修復繼續，8月27日，史詩級别的「四箭齊發」大利好，也彰顯出管理層對於資本市場旗幟鮮明的支持態度，政策底已然顯現，市場底亦不會太遠。
數據顯示，近期上證指數的動態市盈率約為13倍，而2008年10月28日上證指數1664點時的動態市盈率為13倍，當下投資性價比已經凸顯，屬於「遍地是黃金」的階段。
此外，美聯儲暫停加息靴子落地後，海外市場擾動有限，9月份指數「磨底」階段特徵明顯，外部風險對A股的衝擊已經「鈍化」。尤其是近日中美雙方更是商定成立經濟領域工作組，包括「經濟工作組」和「金融工作組」，進一步顯示出中美關系的改善，這也將對於外資的持續流入起到積極穩定作用。
綜合考慮當下宏觀背景、較低的估值水平，海外風險及外資動向，指數整體易漲難跌，大盤和優質個股進一步向下的空間不大，不少人對節後行情較為樂觀，傾向於持股過節。甚至有股民表示，節後甚至不排除「V型反彈」行情。
不過本輪假期時間較長，持幣過節的呼聲也很高。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，如果是持有中長期價值投資的股票，拿著沒問題，如果只是短期的，這個交易空置時間比較長，就會有更多不確定性。
前不久召開的9月美聯儲議息會議整體基調偏「鷹」，此外，9月29日美國將會公佈核心PCE物價指數，10月4日將公佈ADP就業人數，這些數據很可能會對於美國乃至全球資本市場預期產生一定影響，繼而通過影響美債利率來間接影響A股節後行情，市場風險偏好能否真正扭轉，具有較大不確定性。
有私募人士表示，目前經濟新的驅動力方向不明晰，市場沒有明確的板塊性機會，政策刺激效果持續性仍待驗證，向上空間仍然不足，當前這個情況下不宜持有較大倉位。
據統計，超過半數私募機構保持中性倉位過節，進可攻退可守。在博弈節後開門紅與規避假期風險之間如何保持平衡，考驗著機構投資者的決策能力。
值得關注的是，不少傾向於持幣過節的投資者正進行國債逆回購，這樣才能更有效地提高資金利用率。
國債逆回購本質是借了一筆超短期貸款給有國債券的人，對方以其做質押，然後你到期收回本金和利息。舉例而言，如果投資者選擇買入1天期的品種，在今年中秋、十一和周末組成的連續10天休市下，投資者可享受11天的計息時間，可謂「金錢永不眠」。
不過，投資者需要注意的是，今年十一長假前選擇將流動資金進行國債逆回購的，需在9月27日15時30分前進行操作，晚於這個時間操作將不能享受十一長假的利息，即28日再參與，將享受不了假期收益。
板塊機遇何在？機構激辯後市方向
如果傾向於持股過節，防止踏空風險，應佈局哪些方向，也是很多投資者關心的話題。
在指數方面，粵開證券研報顯示，國慶節前市場相對保守，節後指數上漲概率更大，其中大盤指數相對穩健，中小盤指數賠率更高。在上漲的年份中，創業板指、中證500等偏成長風格的中小盤指數，漲幅明顯優於大盤指數。
關於行業配置，東吳證券表示，復盤歷史，政策和產業趨勢是四季度風格的核心決定因素，當盈利改善且政策寬松時，四季度市場風格以成長和消費為主，當盈利偏弱且政策偏緊時，四季度市場風格以穩定、金融等偏防守型為主。
該機構認為，從今年四季度來看，預計成長和消費風格可能佔優。建議四季度前半段配置順周期、TMT，後半段配置TMT、核心資產。
近期A股的科技板塊表現強勢，似乎是新一輪反彈的前奏。消息面，OpenAI近日官宣，將在未來兩周内面向Plus和企業用戶推出ChatGPT的語音和圖像功能。此外，最高層強調的新型工業化發展舉措，為科技賽道風格的演繹注入了新的活力，華為鏈的崛起也自主科技方向產生了強大的助推作用，科技股仍然是資本市場關注的焦點。
不過一些機構有不同觀點。光大證券數據顯示，2010年至2022年，節後5個交易日上漲概率最高的前5名行業分别為紡織服飾、汽車、建築材料、交通運輸及輕工制造，大多屬於價值板塊。穩健型投資者更可能受益於節後行情。
該機構稱，「價值板塊節後表現更好或許與臨近年末，投資者傾向止盈求穩有關。進入四季度，部分機構及個人投資者會存在一定的止盈求穩需求，因此會更加傾向將股票配置往估值低、波動小的板塊轉移，因此價值板塊可能會有更好的表現。」
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