非洲豬瘟陰影籠罩，豬價破冰，新周期即將開啓？

原創

日期：2023年3月15日 下午7:16作者：李瑩 編輯：Terry

近期，非洲豬瘟擔憂再起，地方管控加緊，或將再度影響豬價？處於周期底部的豬價似乎迎來柳暗花明，資本市場先行一步，已經率先迎來一波上漲預期。

A股市場上，萬得豬產業指數連續三個交易日走強，豬肉股普遍迎來上漲，其中新五豐（600975.SH）收獲兩連板後今日繼續上漲2.84%。

此外，最新公佈的CPI數據，1-2月，全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.5%。在食品煙酒價格中，豬肉價格上漲7.9%。豬肉價格重回上漲通道？

非洲豬瘟卷土重來？

非洲豬瘟或成當前行業最大黑天鵝？

據世界動物衛生組織（WOAH）消息，2023年2月，我國香港特别行政區、新加坡、烏克蘭均現非洲豬瘟疫情，非洲豬瘟大有「卷土重來」之勢。

另據市場報道，除上述香港報道一例外，全國還有多個省份再度出現「非瘟」。據華創證券草根調研顯示，全國17個省份出現非瘟疫情蔓延態勢。其中，產能已有一定程度受損的省份為湖北、河北、山東、遼寧、山西，局部地區受影響較大的省份有黑龍江、吉林、安徽、河南。

華創證券表示，當前養殖行業非洲豬瘟疫情較為嚴重，且「拔牙」措施(將有臨床症狀表現的豬剔除掉)在本輪疫情中見效甚微。結合調研反饋，其推測目前北方產區的非洲豬瘟病毒感染面或達到50%，預計能繁母豬和後備母豬減產20%-30%的可能性較高。同時，其預計在南方養殖業對本輪弱毒型毒株警惕性不足的背景下(這與2019年非常類似)，南方疫情將早於並猛於往年，感染面或發展至50%以上。

此前，在政策面上，相關部門已經陸續出台防疫措施。

海關總署、農業農村部兩部門聯合發聲，禁止令行，要求停發一切從新加坡輸入關於豬以及豬產品的許可證，已簽發的也要撤銷，對於個人從新加坡郵寄或自帶的關於豬的產品，一經發現一律作退回或銷毀處理。

山西省農業農村廳也發佈通知，將於3月8日起至5月31日在全省開展春季非洲豬瘟防控攻堅行動。

非洲豬瘟或將再度影響行業，主要體現在成本方面，如溫氏股份在近期調研中表示，公司2022年全年豬苗生產成本約390元/頭左右，相比非瘟前約提升80元/頭。

公司表示，非瘟後，公司建立生物安全防控體系，增加部分防疫成本。同時，非洲豬瘟疫情直接影響仔豬存活率，產保死淘率有所提升，相關死苗成本由活仔進行分攤。

此外，飼料價格也影響了成本走勢。2022年，飼料原料價格高企，提高了飼料成本。

不過溫氏股份同時也披露，去冬今春行業局部地區受非洲豬瘟疫情影響有所損失，但總體處於可控狀態。公司大生產持續穩定運營，且公司擁有快速補充母豬投入生產的能力。隨著天氣逐漸變暖，消毒等方便性大幅提高，有利於非洲豬瘟疫情的防控工作。

國金證券研報認為，從供給端看，目前行業生豬供給量充足，生豬出欄均重與歷史同期相比處在高位，供給端壓力仍然比較大。從需求端來看，二季度為豬肉消費淡季，雖然屠宰量較往年同期有所提高，但是鮮銷率有明顯下滑，隨著二次育肥和屠宰場做庫存動力減弱，需求端或有所減弱。2月份受疫病影響，部分母豬被動淘汰，同時仔豬存活率也有所下滑，從而帶動了仔豬價格上漲，目前疫病情況還未進入尾聲，後續或對豬價存在持續影響，疫情發展情況可能改變市場行為，建議持續關注疫病邊際變化。

受非洲豬瘟等消息影響，A股豬產業板塊連續幾個交易日走強，其中，新五豐收獲兩連板今日再漲2.84%，巨星農牧(603477.SH)、溫氏股份(300498.SZ)近三日亦錄得不同程度漲幅。生豬期貨主力2305合約由降轉升，重回16000元/噸的關口上方。

行業重回上升通道？

受供需失衡等因素影響，豬肉價格進入底部長周期，部分行業企業陷入虧損狀態。

如受國内生豬市場價格下滑以及公司整體資金及出欄戰略影響,2022年正邦科技（002157.SZ）生豬養殖板塊銷售生豬844.65萬頭，銷售收入89.54億元，單頭銷售價格1060元，銷售規模及銷售價格較去年均有所下降。

但溫氏股份卻在去年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比上升138.94%。公司表示，生豬銷售量及價格同比上升，同時生產成績提高，養殖綜合成本下降，公司生豬養殖業務利潤同比大幅上升，實現扭虧為盈。

如今在非洲豬瘟疫情陰影籠罩下，如何看待後續豬價行情？

身處養殖一線的溫氏股份在調研中表示，一季度為傳統肉食消費淡季。根據經驗判斷，經歷了1、2月份的價格低迷期後續豬價繼續下探的可能性小於豬價穩步上漲的可能性。但具體上漲節奏和高度難以精確判斷。

此外，從供給端來看，過去兩年，行業參與者多為虧損狀態，養殖難度大大增加，行業產能較大幅度提升的可能性在減小。從需求端來看，目前居民消費逐步復蘇，經濟逐步活躍。一般情況下，一個行業不可能連續幾年虧損，因此公司看好2023年的豬價行情。

綜合多種因素，華創證券認為，新周期即將開啓，豬價長期均值或擡高至20元/公斤以上。2022年冬季開啓的去產能或磨平了2022年下半年的所有增量，且去產能與疫情仍然在持續，因此2023年供給或少於2022年；疊加需求恢復，新周期有望於2023年開啓。長期來看，在整個行業平均成本擡升至18元以上(計算勞動力回報的情況下)的背景下，其預計未來的豬價年度均值會在20-30元之間高位震蕩。當下仔豬數量已經開始快速減少，且行業補母豬非常謹慎，這將拉長周期長度。

不過國金證券認為，總體來看，短期生豬供給端壓力依舊偏大，雖然消費端有所改善，但是呈現緩步回升態勢，隨著二季度供給端環比回升，二季度生豬價格或提升有限，養殖端處於虧損的時間可能拉長，從而導致行業持續去產能。

國金證券認為在行業平均生產效率提升的背景下，2023年豬肉供給量或超過2022年，2023年整體均價表現或低於2022年，去產能大概率成為今年生豬養殖行業的主旋律。目前生豬養殖板塊股價已經處在底部區間，板塊勝率突出，存在較好的配置機會。建議從企業的成本水平、出欄量增長彈性、出欄量兌現度、估值情況等多維度選擇標的。重點推薦巨星農牧、溫氏股份、牧原股份。

兩會關注養殖業

值得一提的是，今年兩會期間，多位行業人士為養殖行業積極建言獻策，包括牧原股份董事長秦英林、新希望劉永好、重慶琪金食品集團有限公司董事長林其鑫等人大代表，吸引了市場的注意。

秦英林建議，加快生豬種業高質量發展。首先強化種豬育種創新，科學定義育種目標、選擇指數和育種方案，堅持培育更適合在中國環境下生產的品種或品系。其次加快良種繁育與推廣。最後國家層面系統謀劃，種豬企業共同構建種豬大數據平台。

針對生豬養殖整體成本增加的問題，秦英林代表認為應該大力推廣低蛋白日糧應用，緩解原糧價格上漲帶來生豬養殖行業成本持續上升的局面。同時，推行低蛋白日糧具有良好的經濟效益、社會效益和生態效益。

新希望集團劉永好提交了包括關於建設農業強國、飼料節糧、提升民營企業發展信心等6份提案。

2021年飼料用糧是口糧消費的1.5倍，且每年增速達7%。他提議支持企業牽頭開展飼料節糧科技創新聯合行動。鼓勵龍頭企業牽頭，聯合「政產學研金」，建立創新聯合體，探索新型的飼料節糧創新模式。

對於「豬周期」，他希望金融機構根據豬周期波動性，推出和支持長周期的專項金融產品。