光伏POE膠膜指數大漲5.7%，賽道未來潛力如何？

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沉寂很久的光伏板塊，今日全線爆發，其中以POE膠膜板塊人氣最高。

1月6日，POE膠膜指數大漲5.7%，其中，海優新材（688680.SH）漲15.84%，明冠新材（688560.SH）漲13.59%，鹿山新材（603051.SH）、福斯特（603806.SH）、鼎際得（603255.SH）、東方盛紅（000301.SZ）漲10%，風光股份（301100.SZ）漲超6%。

POE光伏膠膜為何能夠異軍突起？

光伏膠膜，主要用於組件封裝，對電池片起到保護作用，其成本佔比約9%，由於光伏組件常年工作在露天環境下，所以光伏膠膜需要有在多種環境下的良好耐侵蝕性，其耐熱性、耐低溫性、耐氧化性、耐紫外線老化性對組件的質量有著非常重要的影響。

再加上光伏電池的封裝過程具有不可逆性，所以電池組件的運營壽命通常要求在25年以上，而一旦電池組件的膠膜、背板開始黃變、龜裂，電池易失效報廢，所以其重要性不言而喻。

而POE膠膜，正是光伏封裝膠膜的一種，此外常見的封裝膠膜還有EVA膠膜、EPE膠膜等。相較於傳統的EVA膠膜，POE膠膜在多方面，比如體積電阻率、水汽透過率、抗紫外和耐熱老化方面，具備更加優異的性能。

從歷史沿革來說，EVA是PERC電池時代的主流材料，工藝比較成熟，2021年組件封裝市場中，EVA佔比超過70%。雖然POE膠膜優勢不少，但目前市場份額仍比較低，不過，長期來看，光伏電池走向N型時代，雙面組件的趨勢正在顯現，這些技術路線都對角膜材料性能提出更高的要求。

在此背景下，POE膠膜景氣度節節攀升，在光伏細分賽道的投資中值得押注。有機構預測，2022-2025年光伏POE類膠膜對應的需求分别為6.43、12.58、18.30、24.44億平，需求復合增速為56%。

此外，矽料價格一直居高不下，其建設周期長，供給端彈性較低的特點，也讓行業下遊深受其苦，利潤被壓制，光伏行業裝機預期不甚樂觀，但近期矽料、矽片環節報價大跌，價格博弈日趨激烈，「擁矽為王」的時代可能終結。

數據顯示，本周國内單晶復投料成交均價為17.82萬元/噸；單晶致密料成交均價為17.62萬元/噸，整體價格較2021年高點跌了逾四成。市場成交情況清淡。

與此同時，矽片價格也持續下挫，M6單晶矽片成交均價降至3.5元/片，M10單晶矽片成交均價降至3.74元/片，G12單晶矽片成交均價降至4.9元/片，M6、G12單晶矽片周環比均跌超20%。

光伏降價潮來襲，迅速向下遊傳遞，組件企業盈利能力迎來強勁修復，此前受低收益率壓制的地面電站裝機或迎來復蘇，這就給2023年的光伏行業整體景氣度再添一把火，多家研究機構認為未來的光伏裝機需求面臨爆發。根據統計，2022年1-11月我國光伏新增裝機量為65.71GW，長城國瑞證券預計全年裝機量將超過80GW，2023年光伏裝機量將超過100GW。

政策面暖風不斷，國家發改委、國家能源局近期發佈《關於推動電力交易機構開展綠色電力證書交易的通知》，積極穩妥擴大綠電和綠證交易範圍，此舉有望增厚綠電運營商盈利能力，持續推進綠電市場化節奏。

多重因素的疊加，導致市場對POE膠膜的成長預期相當樂觀，股價也是水漲船高。但是，從短時間來看，POE膠膜還處於行業發展初期，貢獻利潤有限；長期來講，隨著未來POE膠膜業務放量，及帶來的業績彈性，整個光伏膠膜行業盈利和估值有望迎來底部反轉。