【趣點】首季淨利大幅預喜！潤豐股份儘享農藥「漲價」紅利

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日期：2022年4月4日 下午2:03作者：瓶子編輯：lele

受益於農藥行業高景氣，潤豐股份（301035.SZ）2022年一季度業績大幅預喜，延續去年四季度的高增長態勢。

3月31日，潤豐股份發佈公告稱，預計一季度實現淨利潤3.5億元至4.5億元，與上年同期9614萬元相比，同比增加264%至368%，成績相當亮眼。

就在前一天，3月30日，潤豐股份還發佈了2021年度業績報告。2021年公司營收97.97億元，同比增長34.39%，淨利潤約8億元，同比增長82.74%。其中，第四季度業績大超預期，同比暴增37.5倍，環比增長100%。公司更是大方分紅，確定的分紅預案為擬10派8.33元（含稅）。

業績連連報喜，帶動投資者的熱情，4月1日，潤豐股份股價盤中一度漲至85元/股，創2021年7月份上市以來股價新高，累計漲幅133.9%。截至收盤，該股小幅上漲0.59%，股價為77.18，最新總市值為213億元。

01業績接連報喜

據了解，潤豐股份是一家中國本土誕生的跨國作物保護公司，出口額持續多年排名全國第一。其主要產品為除草劑、殺蟲劑、殺菌劑、植物生長調節劑和種子處理劑共計五大品類全面而豐富的產品組合。2021年，公司前三大品類產品營收比重分别為81.58%、8.82%和6.68%。

該公司業務領域覆蓋全球，在山東濰坊、青島、寧夏平羅及南美阿根廷擁有四處製造基地，已在境外設有60多個下屬子公司，在全球80多個國家和地區開展業務，並正在持續地進一步完善全球營銷網絡。

值得一提的是，潤豐股份境外自主登記模式為公司打造了高壁壘的護城河。伴隨加速完善全球營銷網絡構建，潤豐股份同步全面加碼並提速了在全球的登記佈局。截至2021年末，潤豐股份擁有242項中國國内登記；海外登記4007項，較2020年增長約30%。

回顧過往，受益於公司成熟的自主登記制度，潤豐股份對下遊客戶議價能力增強，為公司貢獻穩定營收。公司已連續7年實現業績增長。2015年至2021年，公司營業收入由29.07億元增長至97.97億元，年復合增長率達22.45%，淨利潤由1.79億元增長至8億元，年復合增長率達28.29%。此外，公司近七成收入來自於境外自主登記模式，並貢獻過去5年銷售主要增量。

財報顯示，2021年，公司實現營收97.97億元，同比增長34.39%，實現歸母淨利潤約8億元，同比增長82.74%；毛利率為18.97%，同比增加1.83個百分點。截至2021年底，公司經營現金流7.91 億元，同比增長54.49%，主要是報告期内銷售收入回款增加所致。

其中第四季度單季度實現營收30.39億元，同比增加114.44%，歸母淨利潤3.50億元，同比暴增3750.94%，環比實現翻倍增長。

對此，潤豐股份稱，2021年全球新冠疫情引發的糧食安全擔憂，助推全球大宗農產品的需求強勁，大宗農產品價格持續維持高位，帶動種植面積提升，全球作物保護產品的需求整體趨旺，公司主要產品銷量、價格均有所上漲，全年業績實現同比增長。

報告期内，潤豐股份除草劑（主營草甘膦）產品滿產滿銷，其產量為16.81萬噸，銷量為22.19萬噸，下半年平均售價相較於上半年均價，增幅為45.62%。

截至2021年底，潤豐股份除草劑設計產能為22萬噸，在建產能為8.3萬噸，產能利用率為79.81%；殺菌劑設計產能為1萬噸；殺蟲劑設計產能為8000噸。

02行業高景氣，草甘膦價格飙漲

回望2021年，由於海外農作物價格高位，拉動種植面積提升，全球作物保護品行業全年需求旺盛而供給端受限，導致大部分產品價格持續上漲，突破歷史高位。

而草甘膦是全球使用量最大的除草劑品種，約佔全球除草劑市場的30%。受供需矛盾影響，2021年草甘膦價格一路猛漲（如上圖），11月中旬之後從8.5萬元/噸的歷史高位開始回落，但是直至2022年3月產品價格依舊居於歷史偏高位。

據統計，該產品2021年12月31日草甘膦全國主流市場均價為8.4萬元/噸，與2021年初2.95萬元/噸的價格相比，年漲幅超過185%。

受益於此，行業内企業利潤率普遍提高，整體業績均大幅增長。例如，和邦生物2021年淨利潤大幅暴增73倍；新安股份2021年淨利潤同比增長3.54倍，2022年一季度預增313%-319%；興發集團2021年淨利潤同比增長5.83倍，2022年一季度淨利上漲3.79倍。

新安股份和興發集團均表示，主營產品草甘膦銷售價格同比大幅上漲，盈利能力顯著增強是業績大幅上漲的主要原因之一。

03未來可期？

據悉，草甘膦作為全球最大的農藥單品，在過去五六年新增產能有限，行業處於供需緊平衡狀態。而從需求端來看，全球耕地面積持續增加、競品需求轉移、轉基因逐步放開等因素，業將會給草甘膦在相當一段時間内持續景氣提供支撐。

券商研報認為，受庫存較低、新增產能有限、需求旺盛等因素影響，且目前北半球處於春耕使用季節，農藥需求進一步提升，預測2022年草甘膦行情會基本與2021年持平或略有上升。

在利好預期下，公司2022年第一季度預盈公告，預計實現歸屬淨利潤3.5億元至4.5億元，同比增加264%至368%。

潤豐股份2022年一季度的預期最大盈利，近乎2021年前三季度4.5億元水平，甚超過2020年全年4.38億元的淨利潤。如果業績符合預期的話，公司單季度盈利有望再創新高。

根據潤豐股份中期戰略規劃，在進一步完善全球營銷網絡方面，該公司將於2024年在除美國、加拿大、日本之外的全球所有主要市場，於2025-2029期間完成對全球所有主要市場的「快速市場進入平台」的構建。

展望未來，潤豐股份表示，2022年全球市場對於作物保護品的需求將依舊整體旺盛，大宗農產品價格預計將持續維持高位。同時，全球作物保護品的供應整體平穩充足，且部分產品顯現供大於求狀況。

潤豐股份認為，2022年中國作物保護品行業整體業績會呈現前高後低的趨勢，大概率上半年業績會明顯好於下半年。