轉板上市第一股正式出爐！
3月31日，觀典防務發佈公告，公司轉板至科創板上市申請獲上交所審核同意，由此其也成為首家由北交所轉板至滬深交易所上市的企業。
東吳證券認為，觀典防務成為北交所轉板第一股，意味著多層次資本市場建設邁出新一步。觀典防務為何能轉板科創板？
為何能登錄科創板？
能轉板成功，與中國多層資本市場互聯互通機制建設及觀典防務科技成色密不可分。
早在2020年，證監會便決定以精選層掛牌公司轉板至科創板或創業板為試點，來進一步完善轉板上市制度。在監管明確精選層公司向科創板和創業板轉板的相關辦法後，觀典防務率先作出轉板上市的決定。
而就科技含金量看，公司是國家級高新技術企業、專精特新「小巨人」企業，國内領先的無人機服務提供商，也是國内最早從事無人機禁毒產品研發與服務產業化的企業。
觀典防務在無人機整機、單項技術、行業應用等方面擁有自主知識產權的核心技術，覆蓋無人機設計、開發、生產、應用與服務等全產業鏈。
無人機應用領域非常廣泛，主要包括禁毒偵查、反恐巡邏、環境監控、航空測繪、電力巡檢和農林信息化等，觀典防務的主要涉及領域為禁毒服務，其數據處理能力以及飛行數據庫是禁毒服務的核心壁壘，具有護城河優勢，在這一領域尚無競爭對手。
無人機飛行服務與數據處理和無人機係統及智能防務裝備是公司兩大主營業務，在飛行服務與數據處理方面，公司憑借自主研發的無人機，依託十餘年來積累的具有自主知識產權的飛行數據庫和專業處理技術，為客戶提供項目策劃、數據獲取、數據解譯、督導核查、情報研判等全鏈條解決方案。
飛行服務與數據處理業務主要為禁毒服務業務，另包括少量的環境監控、航空測繪、電力、石油巡檢、農林信息化等飛行服務與數據處理業務。
無人機係統及智能防務裝備方面，公司研發了多款固定翼無人機、多旋翼無人機、垂直起降無人機等係列化無人機產品，可根據客戶需求，提供定制化產品設計、生產及服務。公司在無人機總體設計、飛行控制、氣動優化等方面掌握核心技術，開創了我國小型無人機高海拔地區自由起降飛行的先河，構建了7000米以下空間分層飛行體係。
無人機行業是國家政策重點支持和鼓勵發展的行業之一。國務院提出大力開發市場需求大的民用直升機、多用途飛機、特種飛機等工業級無人機。在無人機智能制造領域，國務院出台的《關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》，明確加大培育高端裝備制造產業等七大戰略性新興產業，並將航空裝備、智能制造裝備列為高端裝備制造產業的重點方向。
在十四五規劃中，深入實施制造強國戰略、發展壯大戰略性新興產業、建設現代化基礎設施體係、暢通國内大循環、深入實施區域重大戰略、全面提高公共安全保障能力等章節均提及航空領域，並指明要深入實施智能制造和綠色制造工程，積極發展通用航空，加強和完善航空應急救援體係與能力。
政策的鼓勵和支持給無人機行業帶來大量投資，進一步拓寬無人機行業的市場空間，觀典防務賽道及技術優勢明顯。
轉板第一股
鑒於良好的科技含金量以及政策扶持，2021年8月，觀典防務審議通過《關於公司申請向上海證券交易所科創板轉板上市的議案》，並於同年10月向上交所遞交轉板申報文件。
轉板尤其是要登錄科創板並非易事，根據科創板要求，轉板公司應當結合《科創屬性評價指引（試行）》《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》等相關規定，對其是否符合科創板定位進行自我評估。
評估指標主要包括最近三年研發投入佔營業收入比例5%以上，或最近三年研發投入金額累計在6000萬元以上；研發人員佔當年員工總數的比例不低於10%；形成主營業務收入的發明專利5項以上；最近三年營業收入復合增長率達到20%，或最近一年營業收入金額達到3億元。
正如前文介紹，觀典防務符合科創板定位，擁有自主核心技術，科技創新能力突出，公司依靠自身核心技術開展生產經營，具有穩定的商業模式，具有較強成長性。
具體來看，公司最近三年的研發投入分别為919.78萬元，1758.01萬元和2010.59萬元，研發投入佔營業收入比例分别為8.80%、12.05%和11.18%；研發人員佔當年員工總數的比例為18.8%；公司形成主營業務收入的發明專利為13項；公司主營業務收入在2018-2020年分别為10457.69萬元、14,591.38萬元和17976.82萬元，近三年營業收入復合增長率為31.11%。
正在公司申請轉板之際，北交所於2021年11月15日開市，包括觀典防務在内的71家新三板精選層掛牌公司平移至北交所。而不久後公司申請也獲科創板上市委審議通過，遂成為中國資本市場第一家直接轉板公司。
2021年業績大增
隨著技術實力的不斷提升、應用領域的不斷拓展，觀典防務軍品項目逐步實現成果轉化，2021年，公司無人機飛行服務與數據處理和無人機係統及智能防務裝備銷售業務的收入均得到較快增長。
根據公司發佈的2021年業績快報，去年公司實現營業總收入預計約為2.30億元，同比增長27.87%；歸母淨利潤預計約為7206.47萬元，同比增長34.79%。
從營收結構看，公司收入來源主要是無人機飛行服務與數據處理和無人機係統及智能防務裝備銷售兩大板塊，2021年中期營收佔比分别約為45.29%、54.71%。
其中無人機飛行服務與數據處理的毛利率較高，2021年中期約為78.29%，對比同期無人機係統及智能防務裝備銷售毛利率39.11%，無人機飛行服務與數據處理的盈利能力更強。
無人機係統及智能防務裝備產品毛利率較低與市場競爭有一定關係，該板塊主要競爭對手有國企、高校、科研院所等，在技術實力、業務規模上均有優勢。
此次觀典防務成功轉板科創板，不僅大大提高了公司知名度，讓外界看到公司的含金量，更有利於公司分享科創板科技企業群聚效應，提升未來融資效率。
而在支持企業轉板背後，機構認為，北交所上市公司轉板進入規範化、常態化階段，中國多層次資本市場互聯互通機制構成一個體係完整、層次清晰、功能互補的資本市場架構。
在觀典防務之後，還有包括翰博高新、泰祥股份、龍竹科技、新安潔等在内的多家企業啓動轉板事項，其中泰祥股份、翰博高新已成功在創業板過會。
不過，隨著北交所設立並開市，龍竹科技、新安潔已宣佈擬終止轉板，決定留在北交所。新安潔表示，北交所的政策體係、制度體係、服務體係等能為公司的經營發展提供良好的環境，契合公司的經營發展戰略，公司目前的體量更適合在北交所發展。
李瑩
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