3月15日,指數繼續雙雙大跌的背景下,半導體板塊躍躍欲試,嘗試反彈。其中芯源微盤中衝高,最高漲至11.75%,收盤仍漲3.37%,目前公司市值134.7億元。
此前,公司公佈2021年度業績情況,芯源微2021年實現營收8.3億元,同比增長152.0%,歸母淨利0.8億元,同比增長58.4%,若以第四季度來看,其歸母淨利潤0.24億元,增長高達481.9%。
業績的硬氣,或許是芯源微代表的一些半導體個股反彈的底氣所在,公司所處的行業蒸蒸日上,「國產替代」的故事正在徐徐展開。
半導體設備的國產替代
據中國半導體行業協會統計,2021年中國集成電路產業銷售額為10458.3億元,同比增長18.2%。其中,晶圓制造業增長最快,行業銷售額為3176.3億元,同比增長24.1%,高於設計及封裝測試行業。
這也印證了一個趨勢,即晶圓制造的產能正向大陸快速轉移,在大基金的支持下,國内最頂尖的晶圓制造公司正大舉擴張產能,比如 2021年中芯國際豪擲千億建廠,包括合肥長鑫等開足馬力,發力存儲芯片市場。
CINNO Research分析師表示:「部分内地企業的2021年中國大陸晶圓廠商的投資將帶動22年晶圓代工產能逐步釋放,如華虹無錫2022年12英寸月產能預計達80K,同時,中芯深圳,天津,北京等產線產能均進一步提升」。根據CINNO Research數據預測,2022年中芯國際與華虹集團產能預計突破130萬片/月(等效8英寸),對整體半導體供需起到積極作用。
此外,半導體巨頭台積電在業績會上公佈400億的投資計劃,都預示著新的一年,芯片市場或將繼續蓬勃。
值得一提的是,2021年,「缺芯」一直是整個電子產業的主旋律,台積電作為全球芯片「代工之王」,營收也創新高。2021年,台積電稅後淨利潤為5965.4億新台幣(217億美元),同比增長23.4%,創歷史新高。對於2022年的開年業績,公司更是表示樂觀,認為預計今年一季度將實現收入166-172億美元,中位數環比增長7.4%,超過了此前大多機構給出的預期。
行業景氣的高漲,大手筆的資本開支,直接刺激「賣鏟子」的半導體設備公司業績的高增長,2021年全球晶圓制造設備(WFE)850億美元,同比增長近40%左右,比2020年增速16%顯著加快。
從國内來看,可以說,2022年是本土晶圓廠將進行產能最大幅度擴張和制程技術持續提升的1年,是本土晶圓廠重塑行業格局、奠定行業地位的1年,因此本土半導體設備需求也將迎來邊際變化較大的一年。
塗膠顯影設備龍頭,國產替代加速
芯源微自2002年成立,主要從事半導體設備研發和銷售,從成立至今已經深耕近20年了,是遼寧省第一家科創板上市公司。
公司兩大核心產品包括光刻工序塗膠顯影設備(塗膠、顯影機、噴膠機)和單片式濕法設備(清洗機、去膠機、濕法刻蝕機),前者佔大頭,2020年這塊業務同比增長111.43%,毛利率維持在42%左右,整體比較穩定。
值得一提的是,芯源微的塗膠顯影設備成功打破了國外廠商壟斷並且填補國内空白,公司是塗膠顯影唯一的本土廠商,產品已經陸續通過了下遊晶圓廠線的工藝驗證。
按照晶圓加工的過程,分為前道工藝(即晶圓制造)設備和後道工藝(即封裝測試)設備。
一般來說,前道設備的技術壁壘會比後道設備更高,其價值量也會更高。而芯源微在後道設備中深耕時間較長,並且逐步從後道切入到前道。
芯源微在後道先進封裝等傳統優勢領域已獲得優質客戶認可,下遊客戶覆蓋台積電、長電科技、華天科技、通富微電、晶方科技、華燦光電、乾照光電、澳洋順昌等國内一線大廠,封測領域塗膠顯影和濕法設備在大陸市場佔比超過50%。
而在前道塗膠顯影設備領域,公司客戶已陸續開始導入、驗證及量產,2021年I-line、KrF、ArFi等進入小批量採購或中試階段,已陸續獲得了上海積塔、株洲中車、青島芯恩、中芯寧波、中芯紹興、昆明京東方、廈門士蘭集科等多個前道大客戶的訂單,2022年有望突破28nm制程實現市場全覆蓋。
公司的股權一直比較分散,沒有實際的控制人,並且股東大部分都是國有資本。由於現在國產替代的背後是政策推動的,包括中遊的中芯國際、長江存儲合肥長鑫等都有任務要達到一定比例的國產化率,芯源微的國資背景無疑是有利的。
業績端看,2016-2021年公司營業總收入分别為1.48、1.9、2.01、2.13、3.29、8.29億元;2016-2020年公司歸母淨利潤從493萬上升到7735萬。
公司近兩年營收、利潤明顯加速,也進一步印證目前半導體領域的國產替代加速的趨勢。
結語——
芯源微深耕半導體設備行業,專注於塗膠顯影等領域,客觀說,這個賽道比較細分,天花板比較明顯。不過公司連續進入中芯國際等巨頭的供應鏈,夯實了其行業龍頭的地位,隨著未來半導體國產替代的加速演進,公司發展具備一定的確定性。
更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (//m.iteamtexas.com/)
現代電視 (http://www.fintv.com)