10月21日，正在參加芒果超媒（300413.SZ）旗下熱門綜藝節目《披荊斬棘的哥哥》的李雲迪被刑拘讓不少投資者心里一涼，有人戲稱今年頻頻踩雷的芒果超媒已經變成了「芒果超黴」。
不過，該公司的股價在10月22日高開放量上漲了5.59%，最新收盤價為41.37元/股，最新總市值為773.92億元。
芒果超媒的股價之所以不跌反漲或許和10月21日披露的另一則消息有關——湖南國資旗下公司成為上市公司的第三大股東。
阿里創投清倉，湖南國資接盤
具體而言，該公司公告稱，持股5%以上股東杭州阿里創業投資有限公司（簡稱「阿里創投」）與湖南財信精果股權投資合夥企業（有限合夥）（簡稱「財信精果」）已於2021年10月20日簽署《股份購買協議》，約定阿里創投向財信精果協議轉讓所持有的9364.79萬股公司股份，佔公司總股本的5.01%，轉讓價格為47.56元/股，股份轉讓價款總計為44.54億元。
交易完成後，阿里創投不再持有公司股份，而財信精果將代替阿里創投成為芒果超媒的第三大股東。
2020年12月2日，阿里創投受讓芒果超媒股權，彼時的轉讓價格為66.23元/股，阿里創投在這次投資中虧了不少。
對於本次權益變動的目的，阿里創投方面表示主要是基於自身業務發展需求所做出的決策。
而溢價接盤的財信精果為湖南國資旗下的公司。據悉，該公司成立於2021年10月，注冊資本66億元，經營範圍包括從事非上市類和上市類公司股權投資及相關咨詢服務。
財信精果的入局理由則是出於對芒果超媒未來發展的信心及對其良好投資價值的預期。
西南證券最新研報認為，從目前芒果超媒的整體業務來看，公司和阿里體系的關聯度較小，阿里創投退出的影響也較小。
總體而言，阿里創投此前已經宣告要轉讓股份，但是受讓方未確定，現在明確受讓股份的是湖南國資旗下的公司，反倒讓投資者安心了不少。
芒果超媒的優勢與隱憂
芒果超媒何以先後得到阿里創投、湖南國資的青睐？
資料顯示，芒果超媒是湖南廣播電視台旗下的新媒體融合平台，其前身為上市公司「快樂購」。2018年6月快樂購重大資產重組獲得證監會審批通過，湖南廣電旗下快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視和芒果娛樂5家公司整體作價115億元打包注入快樂購，正式成為國内A股首家國有控股的視頻平台。快樂購也同步正式更名為芒果超媒。
目前，芒果超媒以芒果TV在線視頻平台為主陣地，形成了涵蓋新媒體平台運營、内容製作、藝人經紀、音樂版權、遊戲發行及IP内容在内的完整的產業鏈。
2021年上半年的數據顯示，該公司最核心的業務是芒果TV互聯網視頻業務，涵蓋了互聯網視頻業務（會員、廣告收入）和運營商業務（IPTV+OTT）兩部分，貢獻了超過75%的收入和85%的利潤，是芒果超媒的業績支柱。新媒體互動娛樂内容製作業務和内容電商也貢獻了部分收入和利潤，但佔比相對較低，對整體業績的影響較小。
眾所周知，在國内的幾個長視頻平台中，芒果超媒的業績算是一枝獨秀，不僅實現了盈利，而且近些年的業績基本在持續增長，2020年的歸母淨利潤已經達到了19.82億元。
2021年上半年，該公司實現營收78.53億元，同比增長36.02%，實現歸母淨利潤14.51億元，同比增長31.52%。
而芒果超媒的業績之所以能獲得持續增長，其秘訣就在於公司在内容製作方面具有成本優勢，常常能「以小博大」。
背靠湖南廣電的芒果TV通過自製+獨家版權的方式，與競爭對手「燒錢」購買外部版權形成差異化競爭，這麽做的底氣主要是基於公司擁有行業領先的内容生產體系。
綜藝方面，公司大力推行工作室制度，加強創意孵化和節目研發，形成良性的激勵與競爭機制；劇集方面，芒果TV堅持自建工作室+外部戰略工作室雙管齊下的發展策略；同時，依託於湖南衛視，台端持續輸入優質内容，保證平台内容競爭力。
與此同時，芒果超媒也面臨著一些隱憂。
一方面，由於核心人才的流動，其餘幾個長視頻平台在綜藝製作上追趕得很快。據悉，愛奇藝推出的《偶像練習生》的導演陳剛出自芒果TV《快樂男聲》製作團隊，騰訊的《創造101》的製片人都豔原先是《我是歌手》的製片人。
另一方面，雖然今年上半年芒果超媒的綜藝和劇集依然出了不少爆款，但是其會員收入的增速有所放緩，為23.05%，去年同期為80.4%。
這里有去年同期基數很高的原因，但或許也表明公司今年上半年的爆款可能沒有拉到太多有效會員。
據悉，今年上半年芒果超媒沒有對外公佈新增會員數，這本身或許也表達了一些不那麽好的信號。而會員數量的增長情況又對該公司最核心的芒果TV互聯網視頻業務極其重要。
此外，娛樂圈近期頻頻出事，監管趨嚴，這對芒果超媒也有很大的影響，該公司也在今年頻頻踩雷。
不過，雖然存在著一些隱憂，但是總的來看，如今的芒果超媒在長視頻領域僅次於優愛騰，和哔哩哔哩一起佔據了第二梯隊的位置。
公司還有哪些業務亮點？
值得注意的是，除了長視頻領域外，芒果超媒還同時佈局了其他賽道，後續或許也將成為公司的業務亮點。
2021年1月1日，該公司旗下的獨立電商平台――小芒App正式發佈。
據悉，這款App和小紅書等平台類似，主要涉及美妝，美食，家居，時尚，潮玩和漢服六個領域。用戶可以在「小芒」板塊通過觀看各類明星和專業KOL的「種草」短視頻，了解產品信息，被「種草」後在視頻附帶鏈接或者通過搜索進行購買，從而以較低的成本挖掘粉絲的變現潛力。
此外，最近兩年劇本殺逐漸流行起來，吸引了不少資本殺入這一領域。而作為引領者的芒果超媒也在持續加碼劇本殺，該公司以綜藝為核心的内容形式，在很大程度上，使其内容天然就和劇本殺的「本」高度匹配。
目前，該公司依託產業鏈上遊的IP優勢，開發劇本殺業務雲平台，並向產業鏈下遊延伸，打造了芒果M-CITY明星大偵探旗艦品牌。
綜合而言，雖然今年芒果超媒頻頻踩雷，且存在著一些隱憂，但是其前景依然值得期待。
作者：雲知風起
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