9月2日晚間公告，截至9月1日，包鋼股份（600010.SH）控股股東的控股子公司北方稀土，增持公司股份2.63億股，佔公司總股份的0.577%；增持金額8億元。
在近期市場一眾減持公告的背景下，有公司願意真金白銀的增持，而且效率很高，值得重視。
另外，包鋼股份近期走勢也十分強勁，自7月初至今的約2個月時間，公司股價漲幅超過125%，市值突破1600億元，日成交額最高突破160億元，堪稱大象起舞。
那麽，包鋼股份為何獲增持？股價大漲背後的邏輯又是什麽？
強強聯合
作為内蒙古轄區的稀土「雙雄」，包鋼股份與北方稀土的關係更像是自家兄弟，屬於戰略聯盟的關係，而非競爭對手。兩家上市公司都是由包鋼集團控股，且北方稀土的稀土精礦主要供應商就是包鋼股份。
根據兩家公司簽訂的供銷協議，包鋼股份生產的稀土精礦「排他性的供給」北方稀土，而北方稀土使用的絕大部分稀土精礦來自於包鋼股份，少量採購進口稀土礦及國内其他企業生產的稀土精礦。
與外購礦相對比，内部採購的價格明顯低於市場價，2021 年混合碳酸稀土平均價 2.56 萬元/噸（不含稅），而北方稀土的採購價僅為 1.63 萬元/噸。
而對於包鋼股份，大額的採購需求有利於業績穩定，強強聯合更有利於稀土市場的供給格局，符合國家對產業層面的規劃。
深度科技研究院院長張孝榮稱：「此次增持有助於穩定和提升公司股價，增持計劃完成後，公司的發展也將進入穩定階段。此外，通過增持公司獲得了現金流的補充，一定程度上會對公司下半年業績起到穩定作用。」
「暴漲」的稀土價格
除增持的因素外，稀土類產品價格的暴漲才是驅動股價的核心因素，背後的邏輯是新能源需求的爆發。
8月27日，大宗商品咨詢機構百川盈孚發佈數據顯示，氧化镨钕報價為60.95萬元/噸，現貨價格相比此前高點略有下滑，但相較年初仍上漲逾50%。
稀土永磁材料主要應用於傳統汽車、新能源汽車、風電、節能變頻空調等領域。中汽協發佈數據顯示，7月我國新能源汽車產量/銷量分别為28.4/27.1萬輛，環比增長14.3%/5.8%，同比分别增長1.7/1.6倍。過往7月多為新能源車淡季，今年銷量不降反升，淡季不淡，也驗證了新能源車高景氣度。
新能源汽車單車钕鐵硼用量約3-5千克，是傳統汽車用量的3-5倍，假設2025年新能源汽車產量達1800萬輛，對應钕鐵硼需求將達5.4-9萬噸，2021-2025年新能源汽車行業钕鐵硼的需求年均增速約40%，2025年新能源汽車或將成為稀土下遊第一大應用。
浙商證券研報稱，長遠看，新能源屬性的持續強化下，稀土正處於供需重塑的新時代起點，估值體係有望重構。
核心資產
包鋼股份的主營業務分為稀土和鋼鐵兩大塊業務，2021年半年報顯示，公司實現營業收入394.37億元，同比增長41.09%；實現淨利潤27.64億元，同比增長超30倍，業績大超預期。
分業務來看，由於上半年稀土價格的大漲，公司供貨北方稀土的關聯交易價格上調，利潤大幅增長；2021 上半年公司生產稀土精礦 8.7萬噸，銷售 7.54 萬噸，收入 14.10 億元，毛利 10.93 億元。由於稀土業務收入佔比較少，費用較低，機構預計上述毛利大部分為淨利潤。
包鋼股份工作人員表示，儘管目前稀土精礦佔公司總營收的比例不大，但對於淨利潤的貢獻已經過半。
更重要的是，公司三季度上調關聯交易價格的概率較大。考慮到北方稀土產量增長，按 2022 年測算，稀土價格每上調 1000 元/噸，未來稀土業務淨利潤有望上調 2.3 億元左右，彈性較大。
同時，公司也是最不缺稀土的。包鋼股份核心價值就在於其龐大的稀土資源儲備量，是全球最大的稀土精礦供應商。
大股東包鋼集團擁有白雲鄂博稀土礦獨家開採權，是全球可採儲量和產量最大的稀土礦。該礦稀土資源以輕稀土為主，總儲量 REO 約為 3500萬噸，約佔世界儲量的 38%，位居世界第一，佔國内已探明稀土儲量的 87%，其行業地位不言而喻。
2018 年 12 月為了進一步降低稀土精礦生產成本，減少同業競爭，包鋼股份以 12.03 億元收購北方稀土庫存稀土礦石、生產廠房、設備等與稀土選礦有關的全部實物資產。至此公司基本整合了包鋼集團下屬的稀土選礦產能，提高了公司在集團内部對上遊稀土資源的掌控力。
值得一提的是，2021 年 1 月工信部發佈《稀土管理條例（徵求意見稿）》，明確未取得核準任何單位或者個人不得投資建設稀土開採、稀土冶煉分離項目，並為後續國内稀土開採和分離確立了一個總基調，即繼續實行總量指標控制。
這對控制稀土供應無序增長有重要意義，未來的競爭格局進一步優化。
結語
長期來看，因為新能源產業鏈的大發展，包鋼股份前景可期。站在新能源時代的大風口，包鋼股份未來走勢如何，值得關注。
作者：飛魚
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