創業板有一寶，寧德時代當之無愧，這塊寶挑起新能源汽車產業鏈的大梁，承上啓下，深受下遊車企的簇擁，同時又與上遊原材料端建立緊密的合作關係，還進軍海外，試圖把全球有利於新能源、儲能的原始優質資源圈起來，賦能給國内。
2021年8月25日晚間，寧德時代發佈半年報，劍拔出鞘，先露一半。
寧德時代在新能源江湖闖蕩這麽久了，我們來看看，這把劍鋒芒幾何。
營收方面，寧德時代上半年營業收入為440.75億元，同比增長134.07%；歸母淨利潤為44.84億元，同比增長131.45%；扣非後的歸母淨利潤為39.18億元，同比增長184.64%。
在營收結構中，動力電池仍然是寧德時代的主要收入來源，上半年動力電池貢獻的收入為304.5億元，同比增長125.94%，在總收入中佔比69%；
第二大板塊——鋰電池材料收入49.86億元，同比增速達到303.89%，在總收入中佔比11.32%。
第三大板塊——儲能方面成為其新的業績亮點，報告期内儲能方面貢獻的收入為46.93億元，同比增長727.36%，在總收入中佔比10.65%。
相對於如日中天的鋰電池，儲能業務旭日初升，未來大有可為，關於儲能的潛力，寧德時代創始人曾毓群就曾表示，寧德時代不僅僅是做電池的，儲能也是重頭戲。
近期國家發改委為支持儲能發展，接二連三的發佈相關政策，儲能在清潔能源發電崛起的過程中在發電側扮演不可或缺的作用，毫無疑問，儲能的前景是明朗的，市場紅利是巨大的，儲能也將成為寧德時代未來業績增長的一大期待。
在2020年報中，寧德時代的營收結構是：動力電池佔比78.35%；其次是鋰電池材料佔比是6.81%；最後是儲能係統，佔比3.86%。如今，有了細微的變化，動力電池在營收結構中佔比下滑的原因並不是市佔率降低引起的，而是因其儲能與鋰電材料的業務發展過於迅猛。
從銷售地域來看，寧德時代來自境内和境外的營業收入分别為338.74億元和102億元，境内收入同比下降1.77%，境外收入同比增長5.19%。
境外收入的增長是由於寧德時代積極拓展海外市場的結果。新能源汽車的主戰場集中在中日韓、歐洲、美國這三大地區。德係車、美係車、日係車也都在積極轉型到新能源賽道，對動力電池的需求前景是確定的，只是向誰買的問題，寧德時代在與海外電池巨頭LG、三星、松下競爭過程中如果能夠站穩腳跟，海外市場也將成為其未來盈利的一個增長點。
毛利率方面，值得警惕的是，報告期内寧德時代的動力電池板塊的毛利率為23.00% 出現下滑，相比去年同期下降了3.50%。
研發支出方面，2021年上半年寧德時代的研發方面的費用為27.94億元，去年同期這一數字為12.98億元，翻了一番多，這也符合高速發展時期的科技公司的特徵——研發的高投入，寧德時代一直在引領著動力電池的發展方向，從三元高鎳鋰電，到磷酸鐵鋰電池，再到固態電池，再到最近的鈉離子電池，每一項技術背後都需要大量的技術人才隊伍做支撐。
現金流方面，寧德時代報告期内的貨幣資金為746.86億元，相比2020年底的684.24億元，增多了62億，經營活動產生的現金流量淨額為257.42億元，比去年同期的58.27億元，增多了近200億元。這是業務規模擴大，收到貨款增加的自然現象。
可以看出，寧德時代的現金流是充沛穩健的，但寧德時代並不是一家「小富即安」的公司，相對於急需擴建的產能，目前賬上的資金仍然有些乏力，因此後來抛出582億的定增計劃。
這次大額的定增計劃，釋放的一個明顯的信號就是寧德時代的產能依然不夠用。
產能方面，2021 年上半年現存產能為65.45Gwh，在建產能是92.5Gwh，產能利用率為92%。在建產能大於現存產能這說明寧德時代正處於高速發展階段。可以想象，當在建產能完工後，寧德時代的業績又會呈現多少比例的增長。這里有個大的前提是，在建產能完工後不擔心沒有銷路，因為寧德時代被下遊汽車催貨是家常便飯，動力電池的緊俏是可想而知的，出現滞銷的可能性微乎其微，因此，我們可以把產能與未來的銷量掛鈎。
其實，國内外的動力電池廠商們的競爭目前已經集中在產能方面，電池方面的本身的使用性能的差距已經縮小到可以忽略不計，通俗來說，貨都差不多，都可以滿足下遊車企的使用需求，誰的產能多，誰就賣的多，會吸引更多的客戶過來，賺取更多的錢，再去投建更多的產能，這是一個良性的循環機制。
橫看豎看，寧德時代的中報業績雖不敢說是完美，卻也是可圈可點的，加之身處熱門的新能源賽道，又是鋰電市佔率全球第一的位置，毫無疑問是對得起「創業板一哥」這個稱謂的，然而為啥卻在報告期内遭遇到股東的減持，這似乎是個矛盾點。
報告期内前十大股東中有四家發生了減持，分别是西藏鴻商資本減持1300萬多股，深圳招銀減持1100萬多股，長江招銀減持1000萬多股，高瓴資本減持持近800萬股，股東合計減持4200萬多股。
投資者們對「股東減持」一般比較敏感，甚至戴上利空的高帽子。這四家股東有個共同點那就是專門在二級市場上打獵的機構戶，專門的投資機構，而非產業投資，他們當初進場的時候就是奔著套現去，「減持套現」就是他們的歸宿，或早或晚而已。
有些人們稱其為主力資金，行為上可以參考，但不必唯主力資金馬首是瞻，他們進場的時候價格本來就很低，潛伏時間久，他們有他們的策略，普通投資者有普通投資者的策略，首先，主力資金的判斷未必是準確的，高瓴資本張磊投資教育股時的豪言壯語到後來事實打臉，這就是證據，而且他們減持不代表不看好了，有可能只是回籠一部分資金另作他用，如果是清倉，那就要提高警惕了。
這幾大股東減持的比例並算高，還對寧德時代持有大量的股份，相信未來還會出現類似的減持行為，或許是其它股東，或許還是這四家中的某個，道理同上，或為回籠資金，或是發現新的投資機會，或是為滿足業績考核（基金公司都有）。
總而言之，風吹草動，不必驚慌，若是大幅清倉，則要引起注意。
另外，結合寧德時代近期的在二級市場的表現看，其實寧德時代近來一直在500-550上下震蕩，甚至有時跌破500，遲遲未能衝破600元大關。這要震蕩多久才是個頭啊，大機構投資策略的首要考慮因素是時間成本，或許他們覺得這麽耗著等下去有點不值了，先套現一部分另作他用，不失為上策。
從這一角度看，股東減持寧德時代的原因，可能是覺得其股價已經夠高，而且震蕩時間久，不想再等了，等待的成本太高。
那麽，寧德時代的股價未來還有潛力嗎？
寧德時代在二級市場的估值到底是高了還是被低估、仍然存在發展空間？關於寧德時代的估值問題，一直是大家熱議的話題。之前甚至有券商分析師看到2060年的寧德時代，還對其預估。
2060確實太遙遠了，但是能夠將寧德時代聯想到如此遙遠的時刻，也是說明其對寧德時代持有非常樂觀的態度，至少敢於用量化的思維去表達，就好比大話西遊的至尊寶「愛你一萬年」。
給寧德時代估值確實是挺讓人頭疼的，因為涉及到鋰電池、儲能、鋰電材料這三大板塊未來的潛力。但是，潛力，這種抽象的名詞，量化起來就太困難。
再者，估值本身就是一件仁者見仁智者見智的事，相同的一只股，有的人認為其股價過高了，有的人則相反認為其股價還是偏低的，存在上升空間，這種分歧是非常正常的現象，正是對估值的不同看法才有交易的可操作性，試想，如果每個人的估值都是一樣的，那麽也就失去交易的動力了。
有的人是從財務業績角度去分析寧德時代在二級市場的表現，結合營收、淨利潤、市盈率、每股收益等指標看，選取貴州茅台作為對比，茅台2020年報是980億的營收，467億的淨利潤，股價2020年大部分是在1600-1700，寧德時代是2020年報是500億營收，55.83的淨利潤，股價2020年大部分是在200-300，這種對比方式有諸多缺陷，首先是行業賽道不同，再者選茅台作為參照物，這個參照物本身是不是股價有虛高的成分在？
有的人是結合未來寧德時代在新能源產業鏈上的趨勢表現，宏觀上去估算他的股價。文中提到，海外市場，儲能，定增後的產能釋放，這幾個因素未來都會讓寧德時代在產業上收獲頗豐，但是，二級市場的表現與產業上的相關性雖然有，但並不強，因為有兩種可能：
一種可能是寧德時代目前已經提前透支了未來的股價潛力，這就是泡沫了，如果是這樣，不僅不會大漲，反而會跌，因為泡沫遲早會破；
第二種可能是未來會有更多的資金認可寧德時代在鋰電、儲能方面的巨大潛力，進而加倉，那麽寧德時代還會繼續暴漲。
未來總是不確定的，但回到產業上，可以明確的是，寧德時代的劍，只露出一半，另一半還在蓄勢中。
風物長宜放眼量。重點是——你對寧德時代的看法是怎樣的？
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