中國重汽：車市冰火兩重天，重卡再創紀錄

原創

日期：2019年4月30日 下午1:06作者：毛婷編輯：彭尚京

2007年在香港主板上市的中國重汽（香港）（03808-HK）乃深圳上市公司中國重汽集團濟南卡車股份有限公司（000951-CN）的母公司，持有後者的63.78%權益。今天我們要說的是香港上市公司中國重汽（香港）。

與在内地上市的子公司相比，香港上市母公司表現有點落後，在今年三月公佈利潤破紀錄的全年業績時經歷了一波頗為可觀的漲勢之後就開始反復調整，即使子公司公佈了利潤大幅增長的2019年第1季業績，也未能為其股價添光加彩。在2019年，中國重汽（香港）能否有所突破？

主營業務收入

中國重汽（香港）為中國領先的卡車製造商之一，專營研發及製造重卡、微卡以及卡車零部件，以整車製造為主，併自製發動機、駕駛室、車橋、車架及變速箱等關鍵零部件及總成，也就是說該公司是集研發、製造、銷售於一身的卡車製造商。

說到重汽，及其背後的母公司，就不由得讓人想到濰柴強人譚旭光，濰柴與杭州發動機廠的分家，以及中國重汽（香港）的身世，在此不贅述。與發動機行業龍頭濰柴所不同的是，中國重汽（香港）生產的發動機主要滿足自身整車製造的需要，其餘則向獨立第三方銷售。

2018年，重卡業務收入（按香港會計準則，下同）同比增長7.2%，至484.44億元人民幣（下同），佔總收入的78.4%；輕卡收入同比增長29.9%，至110.47億元，佔總收入的18%；發動機收入同比增長19%，至13.05億元，佔總額收入的2.1%；主要向其產品生產和銷售相關人士及母公司提供金融服務的金融業務收入為9.88億元，佔總收入的2%左右。

也就是說，重卡和輕卡業務是該公司的支柱業務，貢獻了大部分的收入，也是主要的盈利來源。2018年，在毛利率保持穩定的情況下，得益於維修保養成本下降以及行政開支得到控製，歸母淨利潤同比增長43.7%，至43.45億元，每股基本盈利為1.57元。利潤表現超越了2017年，併再創新高。

商用車市場逆市造好

2018年，受購置稅優惠退出的負面影響，乘用車市場節節敗退，而與此同時，商用車市場仍保持增長，在貨車需求增長的拉動下，全國商用車銷量續創紀錄，重型貨車銷量達到114.8萬輛，再創歷史新高。

在這樣的市場環境下，重卡龍頭中國重汽（香港）在2017年和2018年都保持相當不錯的業績表現（見下圖）。2018年，該公司的重卡銷量同比增長7.6%，至16.8萬輛，其中國内銷量同比增長4.9%，至13.2萬輛，出口重卡（含聯營公司出口）3.63萬輛，同比增長18.6%。

2018年輕卡銷量同比增長24.5%，至13.4萬輛，銷售收入同比增長28.2%，至114.45億元。

那麽，2019年重卡市場表現又將如何？

前景樂觀

根據中國汽車工業信息網的數據，2019年3月，全國商用車產銷數據再超預期，重卡銷量更再創歷史新高，2019年第一季，全國重卡產銷同比分别增長2.2%和0.7%，至31.3萬輛和32.5萬輛，銷量超越產量，或顯示需求仍較為強勁。

根據這份行業報道，3月和4月為卡車的傳統銷售旺季，今年以來，各地基建投資陸續啓動，工程車市場需求強勁，加上主流重卡企業和經銷商開展一係列促銷活動，都推動了3月份的銷量增長。

推動重卡強勁增長的因素主要有兩個，一個是「補短板」的基建投資加快，二是淘汰國三車型，所以業界普遍預期2019年重卡仍將維持強勁增長。

據報道，2019年，中國重汽（香港）的母公司重汽集團要在18.97萬輛的重卡銷量基礎上攀登20萬輛的銷量目標。

根據中國卡車網的數據，2019年3月份全國重型貨車銷量同比增長7.1%，至14.88萬輛，第1季度累計銷量同比增長0.7%，至32.55萬輛，其中母公司中國重汽集團的3月份銷量同比增長17.3%，至2.42萬輛，第1季度累計銷量同比微降0.9%，至5.28萬輛，已相當於全年目標的26.4%。

考慮到集團公司的理想表現，作為集團母公司主要的重卡上市旗艦，中國重汽（香港）2019年第1季的銷量應該不俗，而為香港上市公司貢獻了大半收入和盈利的深圳上市公司中國重汽集團濟南卡車，季度業績也相當理想，其按中國會計準則編製的財務報表顯示，收入同比增長24.8%，至115.3億元，歸母扣非淨利潤同比大增57.6%，至2.92億元，或意味著中國重汽（香港）今年第一季業績或不錯。

如前文所述，基建投資增長以及國III車型淘汰應該可以繼續為中國重汽2019年的增長提供支持。除此以外，濰柴強人譚旭光回歸母公司能為重汽帶來多大的改變？這同樣值得期待。譚旭光表示要堅定不移將改革進行到底，目前重汽的問題核心在哪里？止血——降成本；提升執行效率的同時緊抓營銷，然後是「造血」，大面積投入新一輪技術改造，加快研究產品、技術、品牌的規劃定位。「中國重汽隻有建立了全係列整車的正向開發能力，才能實現走向世界一流的戰略目標。」帶領濰柴走向輝煌的譚旭光能否為中國重汽集團開創一片新天地？值得期待。以此來看，中國重汽（香港）的前景樂觀。

百強

重卡需求保持增長，譚旭光回歸母公司引領改革，也許能為香港上市公司中國重汽（香港）帶來正面的憧憬。這家重卡龍頭製造商今年能否借業績強勁增長之勢在「hth登录入口网页100強」的評選中入選？敬請留意2019年5月24日在深圳中洲萬豪酒店舉行的「hth登录入口网页100強」頒獎典禮。